McDonald's Stock: Capital Structure Analysis (MCD)

Kapital er kontantene som oppnås gjennom en form for finansiering. De to primære måtene som selskaper finansierer virksomhet er med gjeld og med egenkapital. Avhengig av virksomhetens art kan noen selskaper kreve mer gjeld enn egenkapital, eller omvendt. Kapital er en kritisk komponent i voksende forretningsdrift. Det er det som holder alt flytende, ved å sikre at ansatte og leverandører blir betalt i tide. Når det er sagt, skaffe kapital ikke bare for selskaper som går gjennom vanskelige tider. Det kreves også kapital av vellykkede selskaper som ønsker å ansette en oppkjøpsvekststrategi. Selskaper bruker også gjeld for å kjøpe tilbake aksjer eller betale utbytte.

Analytikere har blandet syn på bruken av gjeld til å kjøpe tilbake selskapets aksjer. Noen mener det er en god bruk av gjeld til lav rente, mens andre mener selskaper har tatt på seg for mye gjeld på grunn av en lang periode med lav rente. Selv om det ikke er noe galt med gjeld, spesielt ikke på optimale nivåer, kan for mye av det øke risikoen forbundet med selskapets inntjening betydelig. Dette er grunnen til at analytikere ser på trender i mål for markedskapitalisering, gjeldskapitalisering og foretaksverdi for å vurdere kapitalstrukturen til McDonald's Corporation (NYSE: MCD). Hvert tiltak gir innsikt om McDonald's kapitalstruktur sammenlignet med andre selskaper i gatekjøkkenbransjen, spesielt de som eier eiendommer.

Egenkapitalisering

McDonald's aksjer handlet til rundt $ 165 i 3. kvartal 2018. Antallet utestående aksjer falt fra 1, 0 milliarder i desember 2014 til 0, 78 milliarder i 2018, mens markedsverdien økte fra 90, 2 milliarder dollar i 2014 til 127, 5 milliarder dollar i 2018. Dette er et ideelt situasjon for investorer, da det betyr at markedsverdien på selskapets egenkapital har økt, men til hvilken pris? Samlet gjeld fordoblet nesten i løpet av den samme perioden som markedsverdien økte. Økningen skyldes obligasjonsutstedelse. Gjeld fra obligasjoner økte med omtrent 12, 0 milliarder dollar, fra 16, 7 milliarder dollar i 2014 til 29 milliarder dollar i 2018. På samme tid kjøpte selskapet ti titalls millioner aksjer på nytt i et tilbakekjøpsprogram for aksjer, noe som reduserte det totale antall utestående aksjer.

Trender i bedriftsverdi

Foretaksverdi (EV), også kjent som en overtakelseskurs, beregnes ved å legge markedsverdien til vanlige aksjer til markedsverdien på foretrukket egenkapital, og markedsverdien på gjeld og minoritetsinteresser, og deretter trekke fra kontanter og investeringer. I motsetning til markedsverdi, som bare ser på pris og utestående aksjer, tar foretaksverdi selskapets gjeldskapital med i betraktningen.

MCD har en bedriftsverdi på $ 156 milliarder per 3. kvartal 2018, sammenlignet med en markedsverdi på 127, 5 milliarder dollar. Forskjellen mellom de to er selskapets gjeld, som er verdsatt til snaut 29 milliarder dollar, og selskapets kontanter, som er verdsatt til 2, 5 milliarder dollar. I 2018 er kontanter omtrent på samme nivå som i 2014.

Bunnlinjen

Til tross for gjeldsoppgang har MCDs bedriftsverdi økt betydelig. Dette er fordi gjelden ble brukt til å betale for milliarder av dollar i tilbakekjøp av aksjer og milliarder mer i utbytte utbetalt til investorer. Det betyr imidlertid ikke at McDonald's er overkapitalisert eller i trøbbel. Det betyr at prisen på pengene fortsatt er veldig lav, og selskaper som McDonald's bruker denne billige kapitalen til å kjøpe tilbake aksjer og betale utbytte mens de sitter på store mengder kontanter. Gjelden økte betraktelig i 2018 sammenlignet med 2014, men gjeldssatsene er fremdeles så lave at hekkesatsen som kreves for å gjøre investeringen i aksjer lønnsom er minimal. Selskaper, som MCD, som tror at aksjen deres kommer til å gå opp i fremtiden, ser på kjøp av aksjer med bruk av billig gjeld for å være en god investering. Dessverre vil bare tiden vise om dette er en god kapitalinvesteringsstrategi. Investeringene er bare gode til de ikke er det.