Påvirker været aksjemarkedet?

Til tross for den beste innsatsen fra mange høyt trente økonomer og markedspesialister, er det ingen bred enighet om hvordan, eller til og med om været påvirker resultatene i aksjemarkedet.

Det virker allmenende at det må ha en viss innvirkning, siden været er et allestedsnærværende fenomen som handelsmenn aldri blir fullstendig isolert fra. På den annen side er det ikke en tydelig logisk grunn til å forvente at regn på Wall Street eller en orkan i Mexico systematisk bør endre verdivurderinger eller handelsmannsoptimisme. Til syvende og sist er det et interessant spørsmål, men et spørsmål som finansiell økonomi ikke egentlig er rustet til å svare på.

Hva forskningen sier

Som en praktisk sak er det ikke vanskelig å teste sammenhengen mellom aksjemarkedets resultater og data om værmønster. Meteorologer og klimatologer kartlegger alt fra gjennomsnittlig solskinn til havstrømmer, og resultatene i aksjemarkedet er et spørsmål om offentlig registrering.

Trikset er å prøve å velge riktig data å sammenligne. Fagfellevurderte studier har forskjellige og motstridende resultater. Et nylig og kjent eksempel var "Weather-Induced Mood, Institutional Investors and Stock Returns", som kom ut av Case Western Reserve University i Cleveland i 2014. Det fant ut at relativt skyere dager økte opplevd overpris i enkeltaksjer og følgelig ledet til mer salg av institusjoner.

"Stock Returns and The Weather Effect" ble publisert i Journal of Financial Economics i 1980. Det så ut til å finne en veldig stor påvirkningsfaktor, 3, 72, under det som ble omtalt som en "kalendertidshypotese." Imidlertid fant ytterligere gjennomgang at været var en mye mindre prediktiv variabel enn om handelsdagen var en mandag eller ikke.

En annen studie, "Aksjer og været: En øvelse i datamining eller nok et anomali fra kapitalmarkedet?" dukket opp i Empirical Economics i 1997. Denne studien forsøkte å gjenskape en studie fra 1993 som viste at aksjekursene "ble systematisk påvirket av været." Studien fra 1997 kunne ikke avvise nullhypotesen, og til slutt innrømmet "at ingen systematiske forhold så ut til å eksistere."

Problemet med empirisme

Den vitenskapelige metoden fungerer fantastisk i fysikk eller kjemi, hvor uavhengige tester blir kontrollert og variabler er isolert, men ingen kan utføre kontrollerte tester på økosystemet eller den globale økonomien. Systemene er for store til å gjenskape og for uhyrlig komplekse til å forstå. Data har sine grenser, og det beste en markedsanalytiker kan håpe på er å vise korrelasjon, ikke årsakssammenheng.

De fleste årsaksmodeller innen økonomi eller miljøvitenskap er regresjonsbaserte. Modelere må identifisere hvilke faktorer som virker relevante eller irrelevante, og de må ha pålitelige og sammenlignbare data om alle relevante faktorer. De må også veie de relevante variablene og legge til kontroller for mulig korrupsjon eller skjevheter. Mange av disse modellene er sofistikerte og matematisk vakre, men de kan aldri nøyaktig gjøre rede for enhver potensial.

teorier

En fornuftig teori om vær og Wall Street antyder at alvorlig vær avbryter forretningsprosesser, forsyningskjeder og forbrukerbevegelser, blant andre faktorer. Faktisk klandrer de finansielle mediene ofte en treg fjerdedel av veksten i bruttonasjonalprodukt (BNP) eller aksjemarkedet på værproblemer. Selv om det er en populær idé, er ikke alle enige.

En skeptiker er Gemma Godfrey, leder for investeringsstrategi i Brooks Macdonald, som sa at "markedene er isolert" fra værproblemer. "Markeder har priset dette, så det har vært liten nedside-reaksjon i markedene ... og mindre opp-plass når været varmer." Mange er enige med henne og hevder at meteorologer er gode nok nå som markedene kan forutse svingninger i god tid.

En alternativ teori, en forskyvning av atferdsfinansiering, sier at været tydelig påvirker humøret, og humøret tydelig påvirker investorenes atferd. Denne koblingen ser ut som et godt argument for værpåvirket aksjeutbytte, men den er sannsynligvis ikke så sterk som talsmennene gjør at den høres ut.

For eksempel er det ikke nok å demonstrere at været påvirker humøret; det må påvises at været påvirker humøret på måter som endrer beslutninger om verdipapirtransaksjoner (eller alternativt endrer sparing og forbruksvaner nok der verdipapirvolumet er vesentlig annerledes). Til tross for flere studier på dette området, har ikke økonomer svarene.

En slik studie, som ble utført mellom 2009 og 2011 på Borsa Istanbul-aksjemarkedet i Tyrkia, fant at investorens oppførsel ikke ble påvirket av solfylte dager, overskyede dager eller solskinnets varighet, men at den sannsynligvis ble påvirket av "skyet og temperaturen ."

En annen UC Berkeley-studie, publisert i Undergraduate Economic Review i 2011, konkluderte med at "solskinn påvirker humør og humør kan forme atferd" og fant en "betydelig sammenheng" mellom solskinn og aksjekurser i løpet av det foregående halve århundre.

En studie finner ingen effekt fra solfylte dager i Tyrkia, men en konkurrerende studie argumenterer for at solskinn påvirker Wall Street-ytelsen. Det er teoretisk mulig at solskinn påvirker tyrkiske handelsmenn annerledes enn New Yorkere, men den langt mer fornuftige konklusjonen er at modellbasert regresjonsøkonomi egentlig ikke er forberedt på å håndtere et så intrikat årsakssammenheng.