Egenkapitalbytte
En aksje-bytte er en utveksling av fremtidige kontantstrømmer mellom to parter som gjør at hver part kan diversifisere inntektene sine i en spesifikk periode mens de fremdeles holder sine opprinnelige eiendeler. En aksjeveksling ligner på en renteswap, men i stedet for at et ben er den "faste" siden, er det basert på avkastningen til en aksjeindeks. De to settene med nominelt like kontantstrømmer blir byttet ut i henhold til vilkårene for byttet, noe som kan innebære en egenkapitalbasert kontantstrøm (for eksempel fra en aksjeeiendom, kalt referansekapital) som omsettes for kontantstrøm med fast inntekt ( for eksempel en referanse rente).
Byttebutikker handler over-the-counter og er veldig tilpassbare, basert på hva to parter er enige om. Foruten diversifisering og skattemessige fordeler, gir aksjeswaper store institusjoner sikring av spesifikke eiendeler eller posisjoner i porteføljene sine.
Aksjebytteavtaler skal ikke forveksles med en gjeld / egenkapital-bytte, som er en restruktureringstransaksjon der forpliktelser eller gjeld for et selskap eller enkeltperson byttes mot egenkapital.
Fordi aksjehandel bytter handel med OTC, er det motpartsrisiko involvert.
Hvordan fungerer en aksjebytte?
En aksjeveksling ligner på en renteswap, men i stedet for at et ben er den "faste" siden, er det basert på avkastningen til en aksjeindeks. For eksempel vil en part betale det flytende benet (typisk knyttet til LIBOR) og motta avkastningen på en forhåndsavtalt indeks over aksjer i forhold til det anslåtte beløpet til kontrakten. Aksjebytteavtaler lar parter potensielt dra nytte av avkastning av en aksjepapir eller indeks uten behov for å eie aksjer, et børshandlet fond (ETF) eller et aksjefond som sporer en indeks.
De fleste aksjebytteavtaler gjennomføres mellom store finansieringsselskaper som autofinansierere, investeringsbanker og utlånsinstitusjoner. Aksjebytteavtaler er vanligvis knyttet til resultatene til en aksjepapir eller indeks og inkluderer utbetalinger knyttet til fast rente eller flytende rente. LIBOR-renter er en vanlig referanseindeks for rentepartiets andel av aksjekontrakter, som har en tendens til å holdes med intervaller på ett år eller mindre, omtrent som papirer.
Egenkapitalbytter
Strømmen av utbetalinger i en aksje-bytte er kjent som bena. Den ene delen er betalingsstrømmen for ytelsen til en aksje- eller egenkapitalindeks (for eksempel S&P 500) over en spesifikk periode, som er basert på den angitte nominelle verdien. Den andre etappen er typisk basert på LIBOR, en fast rente eller en annen egenkapital eller indeks avkastning.
Viktige takeaways
- En aksjeveksling ligner på en renteswap, men i stedet for at et ben er den "faste" siden, er det basert på avkastningen til en aksjeindeks.
- Disse byttene er svært tilpassbare og omsettes uten disk. De fleste aksjebytteavtaler gjennomføres mellom store finansieringsselskaper som autofinansierere, investeringsbanker og utlånsinstitusjoner.
- Rentebenet refereres ofte til LIBOR, mens aksjebeinet ofte refereres til en større aksjeindeks som S&P 500.
Eksempel på aksjeutveksling
Anta at et passivt forvaltet fond søker å spore resultatene til Standard & Poor's 500-indeksen (S&P 500). Kapitalforvalterne i fondet kunne inngå en aksjebytteavtale, slik at det ikke trenger å kjøpe forskjellige verdipapirer som sporer S&P 500. Selskapet bytter 25 millioner dollar på LIBOR pluss to basispoeng med en investeringsbank som samtykker i å betale noen prosentandel økning i $ 25 millioner investert i S&P 500-indeksen i ett år.
På ett år skylder det passivt forvaltede fondet renten på $ 25 millioner, basert på LIBOR pluss to basispoeng. Imidlertid vil utbetalingen bli utlignet med $ 25 millioner ganget med prosentvis økning i S&P 500. Hvis S&P 500 faller i løpet av det neste året, vil fondet måtte betale investeringsbanken rentebetalingen og prosentandelen som S&P 500 falt multiplisert med 25 millioner dollar. Hvis S&P 500 stiger mer enn LIBOR pluss to basispoeng, skylder investeringsbanken det passivt forvaltede fondet forskjellen.
Siden bytter kan tilpasses basert på hva to parter er enige om, er det mange potensielle måter denne byttet kan omstruktureres. I stedet for LIBOR pluss to basispunkter kunne vi ha sett en bp, eller i stedet for S&P 500, kunne en annen indeks brukes.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.