Overskytende kontantstrøm
Overskytende kontantstrøm er et begrep som brukes i låneavtaler eller obligasjonsfordringer og refererer til den delen av kontantstrømmer til et selskap som ofte kreves betalt av en utlåner. Overskytende kontantstrøm er vanligvis kontanter mottatt eller generert av et selskap som utløser en betaling til utlåner som angitt i kredittavtalen. Siden selskapet har et utestående lån med kreditor, er visse kontantstrømmer underlagt forskjellige begrensninger for bruk av selskapet.
Beregning av overskytende kontantstrøm
Det er ingen angitt formel for beregning av overskytende kontantstrøm siden hver kredittavtale kan ha forskjellige krav som resulterer i betaling til utlåner.
En tilnærming av en beregning av overskytende kontantstrøm kan begynne med å ta selskapets overskudd eller nettoinntekt, legge til avskrivninger, og trekke fra kapitalutgifter som er nødvendige for å opprettholde forretningsdrift, og eventuelt utbytte.
Med andre ord kan en kredittavtale skissere et beløp med overskytende kontantstrøm som utløser en betaling, men også hvordan kontanter brukes eller brukes. En utlåner kan tillate at kontanter brukes til forretningsdrift, muligens utbytte og visse kapitalutgifter. Vilkårene som definerer overflødig kontantstrøm og eventuelle betalinger forhandles vanligvis mellom låntaker og utlåner.
Hvis det genereres overflødig kontantstrøm, kan en utlåner kreve en betaling som er 100%, 75% eller 50% av det overskytende kontantstrømbeløpet.
Viktige takeaways
- Overskytende kontantstrøm er vanligvis kontanter mottatt eller generert av et selskap som utløser en betaling til utlåner som angitt i kredittavtalen.
- Långivere legger begrensninger på hvordan overskytende kontanter kan brukes i et forsøk på å opprettholde kontrollen over selskapets kontantstrøm. Långiveren ønsker imidlertid ikke å opprette så mange begrensninger at de skader selskapets økonomiske levedyktighet.
- Hvis det genereres overflødig kontantstrøm, kan en utlåner kreve en betaling som er 100%, 75% eller 50% av det overskytende kontantstrømbeløpet.
Hva overskytende kontantstrøm indikerer
Overskytende kontantstrømmer er skrevet inn i låneavtaler eller obligasjonsfordringer for å gi ytterligere dekning for kredittrisiko for långivere eller investorer. Hvis det oppstår en hendelse som medfører overskytende kontantstrøm som definert i kredittavtalen, må selskapet foreta en betaling til långiveren. Betalingen kan være en prosentandel av overskuddsstrømmen, som vanligvis er avhengig av hvilken hendelse som genererte den overskytende kontantstrømmen.
Långivere definerer hva som anses som overflødig kontantstrøm vanligvis av en formel som består av en prosentandel eller beløp utover nettoinntekt eller fortjeneste for perioden. Imidlertid varierer denne formelen fra utlåner til utlåner, og det er opp til låntakeren å forhandle om betingelsene med utlåner. Långivere legger begrensninger på hvordan overskytende kontanter kan brukes i et forsøk på å opprettholde kontrollen over selskapets kontantstrøm. Men långiveren vil ikke lage så mange begrensninger at de skader selskapets økonomiske levedyktighet.
Begivenheter som utløser obligatoriske betalinger
Hvis et selskap skaffer ytterligere kapital gjennom et finansieringstiltak, vil selskapet sannsynligvis bli pålagt å betale långiveren det genererte beløpet minus eventuelle utgifter som skjedde for å generere kapitalen.
For eksempel, hvis et selskap utsteder ny aksje eller egenkapital, ville pengene som er samlet utløse en betaling til långiveren. Hvis et selskap utstedte gjeld som et obligasjonstilbud, vil eventuelt utbytte sannsynligvis utløse en betaling til långiveren.
Eiendomssalg kan også utløse en betaling. Et selskap kan ha investeringer eller eie aksjer som minoritetsinteresser i andre selskaper. Hvis selskapet solgte investeringene for overskudd, vil utlåner sannsynligvis kreve betaling for disse midlene. Som nevnt før, er det ingen faste regler for hvor stor prosentandel som vil bli utbetalt til utlåner siden det er opp til låntaker og utlåner å forhandle om disse vilkårene i begynnelsen av kredittsøknadsprosessen.
Unntak fra overflødig kontantstrøm
Enkelte eiendomssalg kan være ekskludert fra å utløse en betaling, for eksempel salg av varelager. Et selskap i sitt normale driftsforløp kan trenge å kjøpe og selge varelager for å generere driftsinntektene. Som et resultat er det sannsynlig at et salg av eiendeler, som består av varelager, vil være fritatt for forskuddsbetaling.
Andre utgifter eller kapitalutgifter kan være unntatt fra å utløse en betaling som kontanter som brukes som innskudd for å lande ny virksomhet eller kontanter som holdes i en bank som brukes til å betale for et finansielt produkt som sikrer markedsrisiko for selskapet.
Overskytende kontanter Vs. Gratis kontanter
Fri kontantstrøm er de kontantene et selskap produserer gjennom sin virksomhet, minus kostnadene for utgifter til eiendeler. Med andre ord, fri kontantstrøm - eller FCF - er kontantene som gjenstår etter at et selskap har betalt for driftsutgiftene og kapitalutgiftene, også kjent som CAPEX. FCF viser hvor effektivt et selskap er til å generere kontanter. Investorer bruker fri kontantstrøm for å måle om et selskap kan ha nok kontanter, etter finansiering av operasjoner og kapitalutgifter, til å betale investorer gjennom utbytte og tilbakekjøp av aksjer.
Overskuddet av kontantstrøm for et selskap er annerledes enn et selskaps frie kontantstrømstall. Overskytende kontantstrøm er definert i kredittavtalen, som kan bestemme at visse utgifter skal ekskluderes i beregningen av overskytende kontantstrøm. Unntak fra overflødig kontantstrøm kan være betalt skatt, kontanter som brukes til å generere ny virksomhet, men disse kontantutgiftene vil bli inkludert i den gratis kontantstrømberegningen.
Grenser for å bruke overflødig kontantstrøm
Som med alle økonomiske beregninger, er det begrensninger i å bruke overskytende kontantstrøm som et mål på et selskaps resultat. Beløpet som anses som overflødig bestemmes av utlåner og representerer ikke den virkelige kontantstrømmen til selskapet siden elementer er ekskludert fra beregningen for å hjelpe virksomheten med å forbedre ytelsen for å sikre tilbakebetaling av gjelden.
Eksempel på overflødig kontantstrøm
I 2010 inngikk Dunkin 'Brands, Inc. en kredittavtale med Barclays Bank PLC og en rekke andre långivere som er part i avtalen om et B-lån på 1, 25 milliarder dollar og revolverlinjer på 100 millioner dollar.
Nedenfor er de juridiske vilkårene som er brukt i kredittavtalen som definerer overflødig kontantstrøm.
Under "Definerte vilkår" i avtalen skrives overskytende kontantstrøm ut i en muntlig formel som "et beløp som tilsvarer det overskytende av":
- (a) summen, uten duplisering, av:
- Konsolidert nettoinntekt for låntaker for en slik periode
- Et beløp som tilsvarer beløpet for alle ikke-kontantkostnader (inkludert avskrivninger og amortiseringer)
- Den konsoliderte arbeidskapitaljusteringen for en slik periode
Over:
- (b) summen, uten duplisering, av:
- Et beløp av alle gevinster, inntekter og kreditter som ikke er kontanter inkludert i ankomsten til slike konsoliderte nettoinntekter
- Beløpet på [dollar] investeringer, aktiverte programvareutgifter og anskaffelser
- Konsoliderte planlagte finansierte gjeldsutbetalinger
- Beløpet på [dollar] investeringer gjort i kontanter ... gjort i løpet av en slik periode i den grad slike investeringer ble finansiert med internt generert kontantstrøm, pluss eventuell avkastning på slike investeringer
- Samlet vederlag som skal betales kontant ... knyttet til tillatte anskaffelser
Alle aktiverte vilkår i ovennevnte utdrag er "Definerte vilkår" i avtalen. Overskuddet av "(a)" poster over "(b)" elementer er nøye lagt ut som definisjonen av overflødig kontantstrøm. De fremhevede elementene i eksemplet over er på ingen måte uttømmende; I stedet illustrerer de de fine detaljene i en definisjon av overflødig kontantstrøm.
Et numerisk eksempel
La oss si at selskap A har følgende økonomiske resultater på slutten av året:
- Netto inntekt: 1 000 000 dollar
- Kapitalutgifter til drift: 500 000 dollar
- Renter betalt på gjeld med kontanter: $ 100 000
La oss si at både Capex og de betalte renter er tillatt under kredittavtalen, noe som betyr at selskapet kan bruke kontanter for disse utgiftene. Imidlertid vil kontanter som er igjen etter å ha trukket utgiftene fra nettoinntekten, betraktes som overflødige og utløse en betaling til långiveren.
- Overskytende kontantstrøm: $ 400 000 eller ($ 1 000 000 - $ 500 000 - $ 100 000)
- Prosentandel av overskytende kontantstrøm for betaling: 50%
- Betalingen skyldes utlåner: $ 200 000 eller ($ 400 000 * 50%)