Hva er den beste måten å spille tilbakefall på fremtidsmarkedet?

Backwardation er en markedsforhold der en futureskontrakt langt fra leveringsdatoen handler til en lavere pris enn en kontrakt nærmere leveringsdatoen. En "normal" futurekurve viser økende priser når tiden går fremover fordi kostnadene for å frakte varene øker med lange kontraktutløp (handelsmenn ønsker ikke å håndtere transport- og lagringskostnader). I tilbakestilling er denne kurven invertert.

Investorer ser på fremtidig tilbakestilling som et tegn på at prisdeflasjon er i horisonten. Det er mest sannsynlig at tilbakeføring oppstår når det er en kortvarig mangel på en bestemt vare, nærmere bestemt "myke" varer som olje og gass, men mindre sannsynlig at de forekommer i pengevarer, som gull eller sølv.

Klima assosiert med tilbakestilling

Hvordan kan investorer få øye på råvarer som kan ha inverterte futurekurver? Se på nyhetene. Det er mest sannsynlig at tilbakestilling skjer fra kortsiktige faktorer som fører til frykt for knapphet: ekstremvær, kriger, naturkatastrofer og politiske hendelser. Eksempler på hendelser inkluderer en orkan som truer med å slå ut oljeproduksjon, eller omstridte avstemningstall i et valg i et land som produserer naturgass.

En måte å identifisere fremtidsutsikter som opplever tilbakestilling er å se på spredningen mellom nærmeste månedskontrakter og kontrakter som er lenger ute. Hvis en futures-kontrakt handler under spotprisen, vil den til slutt øke fordi prisen til slutt må konvergere med spotprisen ved utløp av kontrakten. Investorer som handler futures i råvarer som anses å være i tilbakestilling vil sannsynligvis ha en lang posisjon.

Å analysere prisoppslag mellom kontrakter vil ikke alltid gi investorene den mest nøyaktige oversikten over hva som vil skje med en futureskontrakt, men i ekstreme tilfeller kan den gi nyttig informasjon som kan veilede videre forskning. Markeder kan endre seg raskt, og markedets tilstand når en investor tar en lang fremtidig stilling for å dra nytte av tilbakeføring kan skifte for å gjøre denne posisjonen ulønnsom.