Hvorfor har foretrukne aksjer en pålydende verdi som er annerledes enn markedsverdien?

En foretrukket aksje er en aksjeinvestering som deler mange kjennetegn med obligasjoner, inkludert det faktum at de er utstedt med pålydende. I likhet med obligasjoner betaler foretrukne aksjer et utbytte basert på en prosentandel av fast pålydende. Markedsverdien på en foretrukket aksje brukes ikke til å beregne utbytteutbetalinger, men representerer snarere verdien av aksjen på markedet. Det er mulig for foretrukne aksjer å verdsette i markedsverdi basert på positiv bedriftsvurdering, selv om dette er et mindre vanlig resultat enn med vanlige aksjer.

Parverdien av en obligasjon viser beløpet som obligasjonsutstederen vil betale til obligasjonseieren når gjelden forfaller og må tilbakebetales. Foretrukne aksjer er ikke gjeldsproblemer, så de representerer ikke lån som til slutt blir tilbakebetalt ved forfall. Noen selskaper utsteder foretrukne aksjer med forfall og trekker tilbake aksjen på den datoen. Obligasjonseieren blir kompensert med beløpet oppført pålydende. Praktisk sett er dette ikke annerledes enn en løpetid i de fleste tilfeller. Imidlertid er en uttrekkbar foretrukket aksje ikke en gjeldssikkerhet som en obligasjon.

Markedsprisene på foretrukne aksjer har en tendens til å fungere mer som obligasjonspriser enn vanlige aksjer, spesielt hvis den foretrukne aksjen har en fast forfallsdag. Foretrukne aksjer stiger i pris når rentene faller og faller i pris når rentene stiger. Utbyttet som genereres av et foretrukket aksjeutbytte blir mer attraktivt etter hvert som rentene faller, noe som får investorer til å kreve mer av aksjen og by opp markedsverdien. Dette har en tendens til å skje til avkastningen av den foretrukne aksjen samsvarer med markedsrenten for lignende investeringer.

Noen investorer forveksler pålydende verdi av en foretrukket aksje med dens innregnbare verdi - prisen som en utsteder kan tvangsinnløse aksjen. Faktisk er samtaleprisen generelt litt høyere enn pålydende. Innfellbare foretrukne aksjer er ikke de samme som uttrekkbare foretrukne aksjer som har en fastsatt forfallsdato. Bedrifter kan utøve kjøpsopsjonen på en foretrukket aksje hvis utbyttet er for høyt i forhold til markedsrenten, og de gir ofte ut nye foretrukne aksjer med lavere utbytte. Det er imidlertid ingen angitt dato for en samtale; selskapet kan bestemme seg for å utøve sitt samtalealternativ når timingen passer best til behovene.

I virkeligheten er pålydende verdi av en foretrukket aksje den vilkårlig angitte verdien generert av det utstedende selskapet som må tilbakebetales ved forfall. Det er viktig når det gjelder å bestemme utbytte, men ikke nødvendigvis avkastning. Markedsverdien er den faktiske prisen som sikkerheten handler på det åpne markedet og prisen som svinger når avkastningen reagerer på renteendringer.

Rådgiver Insight

Russell Wayne, CFP®
Sound Asset Management Inc., Weston, CT

Pålydende verdi er en vilkårlig verdi satt av det utstedende selskapet. På et fremtidig tidspunkt kan det være verdien firmaet løser inn aksjene, men det er ingen garanti. Hvis de foretrukne aksjene er konverterbare, vil selskapet kjøpe dem tilbake til anropsprisen, som kanskje ikke er den samme som pålydende.

Aksjens markedsverdi er langt viktigere. Det bestemmes i stor grad av utbytte. For eksempel, hvis en aksje betaler et årlig utbytte på $ 1 og markedsprisen er $ 25, er den årlige avkastningen 4%. En økning i renten ville ha en negativ innvirkning: et hopp på 25% kan føre til at aksjekursen synker til 20 dollar, som da vil gi et avkastning på 5%. Tilsvarende, hvis kursene skulle falle, ville aksjenes kurs stige med et proporsjonalt beløp for å holde utbytteutbyttet på linje med den gjeldende kursen.