Full skralle
Begrepet "full ratchet" refererer til en kontraktsbestemmelse designet for å beskytte de tidlige investorers interesser. Spesielt er det en anti-utvanningsbestemmelse at for alle aksjer av aksjer som selges av et selskap etter utstedelse av en opsjon (eller konvertibel sikkerhet), bruker den laveste salgsprisen som justert opsjonspris eller konverteringsgrad for eksisterende aksjonærer .
Full skritt anti-fortynning beskytter investorer i tidlig fase ved å sikre at deres prosentvise eierskap ikke reduseres med fremtidige innsamlingsrunder. Av denne grunn kan den fullstendige sperreforsyningen være ganske dyr fra perspektivet til bedriftsstiftere eller investorer som deltar i senere innsamlingsrunder.
Viktige takeaways
- Full skralle er en antidynningsbestemmelse som beskytter de tidlige investorers interesse.
- Det krever at de tidlige investorene blir kompensert for eventuell utvanning av eierskapet som skyldes fremtidige innsamlingsrunder.
- Full ratchetavsetninger kan være kostbare for gründerne og kan undergrave innsatsen for å skaffe kapital i fremtidige innsamlingsrunder.
- Vektede gjennomsnittlige tilnærminger er et populært alternativ til full sperreforsyning.
Hvordan fullstendige skrittbestemmelser fungerer
En full ratchet-bestemmelse sikrer at nåværende investorer er i stand til å opprettholde eierandelen dersom et selskap gir ytterligere aksjetilbud. En hel skralle tilbyr også et nivå av kostnadsbeskyttelse dersom prisingen av fremtidige runder er lavere enn for den første runden.
Eksistensen av en fullstendig ratchet-bestemmelse kan gjøre det vanskelig for selskapet å tiltrekke seg nye investeringsrunder. Av denne grunn holdes fullstendige skrallebestemmelser vanligvis bare i kraft i en begrenset periode.
Virkelige verdenseksempler på en fullstendig ratchet-bestemmelse
For å illustrere, kan du vurdere et scenario der et selskap selger 1 million konvertible foretrukne aksjer til en pris på $ 1, 00 per aksje, under betingelser som inkluderer en fullstendig skritt-bestemmelse. Anta at selskapet deretter gjennomfører en andre innsamlingsrunde, denne gangen selger 1 million vanlige aksjer til en pris av $ 0, 50 per aksje.
På grunn av den fullstendige ratchet-bestemmelsen, vil selskapet da være forpliktet til å kompensere de foretrukne aksjonærene ved å redusere konverteringsprisen på sine aksjer ned til $ 0, 50. Effektivt betyr dette at de foretrukne aksjonærene må gis nye aksjer (uten tilleggskostnad) for å sikre at deres samlede eierforhold ikke reduseres ved salg av de nye vanlige aksjene.
Denne dynamikken kan føre til en serie justeringer der nye aksjer må opprettes for å tilfredsstille kravene til både de opprinnelige foretrukne aksjonærene (som drar nytte av full ratchetavsetning) og nye investorer som ønsker å kjøpe en fast prosentandel av selskapet . Tross alt ønsker investorer ikke bare et abstrakt antall aksjer, men en konkret eierandel. I denne situasjonen kan selskapets grunnleggere finne sine egne eierandeler raskt redusert av justeringer frem og tilbake til fordel for gamle og nye investorer.
Av disse grunner anses den fullstendige skralle-avsetningen som ganske gunstig for tidlige investorer. En alternativ bestemmelse, som bruker en vektet gjennomsnittlig tilnærming, er uten tvil mer rettferdig når det gjelder å balansere interessene til grunnleggere, tidlige investorer og senere investorer. Denne tilnærmingen kommer i to varianter: det smalbaserte vektede gjennomsnittet og det bredt baserte vektede gjennomsnittet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.