Forstå rettighetsspørsmål

Selskaper med kontanter kan vende seg til rettighetsspørsmål for å skaffe penger når de virkelig trenger det. I disse rettighetstilbudene gir selskaper aksjonærene rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe nye aksjer med rabatt til dagens salgskurs. Vi forklarer hvordan rettighetsspørsmål fungerer og hva de betyr for selskapet og dets aksjonærer.

Definere en rettighetsemisjon

En rettighetsemisjon er en invitasjon til eksisterende aksjonærer til å kjøpe ytterligere nye aksjer i selskapet. Denne typen emisjoner gir eksisterende aksjonærer verdipapirer som kalles rettigheter. Med rettighetene kan aksjonæren kjøpe nye aksjer til en rabatt på markedsprisen på en angitt fremtidig dato. Selskapet gir aksjonærene en sjanse til å øke eksponeringen mot aksjen til en diskonteringspris.

Viktige takeaways

• En rettighetsemisjon er en måte for et kontantbåndet selskap å skaffe kapital ofte for å betale ned gjeld.
• Aksjonærer kan kjøpe nye aksjer med rabatt for en viss periode.
• Med en fortrinnsrettsemisjon, fordi flere aksjer blir utstedt til markedet, blir aksjekursen utvannet og vil sannsynligvis gå ned.

Inntil datoen hvor de nye aksjene kan kjøpes, kan aksjonærene handle rettighetene på markedet på samme måte som de vil handle ordinære aksjer. Rettighetene som er utstedt til en aksjeeier har verdi, og kompenserer dermed nåværende aksjonærer for den fremtidige utvanningen av eksisterende aksjer. Fortynning oppstår fordi et rettighetstilbud sprer et selskaps nettoresultat over et større antall aksjer. Dermed reduseres selskapets inntjening per aksje, eller EPS, etter hvert som den tildelte inntjeningen resulterer i utvannelse av aksjer.

Aksjerettighetsemisjon

Hvorfor vil et selskap utstede rettighetsoffer?

Selskaper utsteder ofte et rettighetstilbud for å skaffe ytterligere kapital. Et selskap kan trenge ekstra kapital for å oppfylle sine nåværende økonomiske forpliktelser. Uroede selskaper bruker typisk rettighetsspørsmål for å betale ned gjeld, spesielt når de ikke klarer å låne mer penger.

Bedrifter med sunne balanser kan også skaffe penger gjennom en rettighetsemisjon for å skaffe seg en konkurrent eller åpne nye fasiliteter. For en aksjonær kan dette skape gevinst.

Imidlertid er ikke alle selskaper som forfølger rettigheter, i økonomiske problemer. Selv selskaper med rene balanser kan bruke rettighetsproblemer. Disse problemene kan være en måte å skaffe ekstra kapital for å finansiere utgifter som er utviklet for å utvide selskapets virksomhet, for eksempel anskaffelser eller åpne nye anlegg for produksjon eller salg. Hvis selskapet bruker den ekstra kapitalen for å finansiere utvidelse, kan det til slutt føre til økte kapitalgevinster for aksjonærene til tross for utvanning av de utestående aksjene som et resultat av rettighetstilbudet.

For forsikring vil et selskap vanligvis, men ikke alltid, ha rettighetsemisjonen sin tegnet av en investeringsbank.

Hvordan rettighetsproblemer fungerer

Så hvordan fungerer rettighetsproblemer? La oss si at du eier 1000 aksjer i Wobble Telecom, som hver er verdt $ 5, 50. Selskapet er i økonomiske problemer og må skaffe kontanter for å dekke gjeldsforpliktelsene. Wobble kunngjør derfor et rettighetstilbud som den planlegger å samle inn 30 millioner dollar ved å utstede 10 millioner aksjer til eksisterende investorer til en pris av $ 3 hver. Men denne utgaven er en tre-for-10 rettighetsemisjon. Med andre ord, for hver tiende aksje du eier, tilbyr Wobble deg ytterligere tre til en dypt nedsatt pris på $ 3. Denne prisen er 45% mindre enn $ 5, 50 som Wobble aksjer handler.

Som aksjonær har du tre opsjoner med fortrinnsrettsemisjon. Du kan (1) abonnere på rettighetsemisjonen i sin helhet, (2) ignorere rettighetene dine, eller (3) selge rettighetene til noen andre. Nedenfor undersøker vi hvert alternativ og de mulige resultatene.

1. Ta opp rettighetene til kjøp i sin helhet

For å dra nytte av fortrinnsrettsemisjonen fullt ut, må du bruke $ 3 for hver Wobble-aksje du har rett til å kjøpe under emisjonen. Når du eier 1000 aksjer, kan du kjøpe opptil 300 nye aksjer (tre aksjer for hver tiende du allerede eier) til den nedsatte prisen på $ 3 for en total kurs på 900 dollar.

Mens rabatten på de nyutstedte aksjene er 45%, vil imidlertid markedsprisen på Wobble-aksjene ikke være $ 5, 50 etter at fortrinnsrettsemisjonen er fullført. Verdien av hver aksje blir utvannet som et resultat av det økte antall utstedte aksjer. For å se om rettighetsemisjonen faktisk gir en vesentlig rabatt, må du estimere hvor mye Wobbles aksjekurs vil bli utvannet.

Når du estimerer denne utvanningen, må du huske at du aldri med sikkerhet kan vite den fremtidige verdien av den utvidede aksjeposten din, siden den kan påvirkes av forretnings- og markedsfaktorer. Men den teoretiske aksjekursen som vil resultere etter at emisjonen er fullført - som er aksjekursen for ex-rettigheter - er mulig å beregne. Denne prisen blir funnet ved å dele den totale prisen du vil ha betalt for alle dine Wobble-aksjer med det totale antallet aksjer du vil eie. Dette beregnes som følger:

Så i teorien, som et resultat av introduksjonen av nye aksjer til den dypt nedsatte prisen, vil verdien av hver av dine eksisterende aksjer synke fra $ 5, 50 til $ 4, 92. Men husk at tapet på din eksisterende aksjepost utlignes nøyaktig av gevinsten i aksjeverdien på de nye rettighetene: de nye aksjene koster deg $ 3, men de har en markedsverdi på $ 4, 92. Disse nye aksjene beskattes samme år som du kjøpte de opprinnelige aksjene og ble videreført til å telle som investeringsinntekter, men det er ingen renter eller andre skatteregler som belastes denne fremførte, skattepliktige investeringsinntekten.

2. Ignorer rettighetsemisjonen

Det er ikke sikkert at du har $ 900 til å kjøpe de ytterligere 300 aksjene til $ 3 hver, så du kan alltid la rettighetene dine utløpe. Men dette anbefales normalt ikke. Hvis du velger å ikke gjøre noe, blir aksjeposten din utvannet takket være de ekstra aksjene som er utstedt av selskapet.

3. Selg dine rettigheter til andre investorer

I noen tilfeller kan rettighetene ikke overføres. Disse er kjent som ikke-avståelige rettigheter. Men i de fleste tilfeller lar dine rettigheter deg bestemme om du vil benytte deg av muligheten til å kjøpe aksjene eller selge rettighetene dine til andre investorer eller forsikringsselskapet. Rettigheter som kan omsettes kalles avståelige rettigheter. Etter at de er omsatt, kalles rettighetene som ikke betalte rettigheter.

For å bestemme hvor mye du kan tjene på å selge rettighetene, kan du estimere verdien på de nullbetalte rettighetene på forhånd. Igjen, et nøyaktig tall er vanskelig, men du kan få en grov verdi ved å ta verdien av eks-rettighetskursen og trekke ut emisjonskursen. Til den justerte eks-rettighetskursen på $ 4, 92 minus $ 3, er dine nullbetalte rettigheter verdt $ 1, 92 per aksje. Å selge disse rettighetene vil skape en kapitalgevinst.

En rettighetsemisjon kan forbedre et selskaps balanse midlertidig, men det betyr ikke at ledelsen vil løse de underliggende problemene som svekket balansen i utgangspunktet.

Bunnlinjen

Investorer kan bli fristet av utsiktene til å kjøpe nedsatte aksjer med en fortrinnsrettsemisjon. Men det er ikke alltid en sikkerhet at du får et godt kjøp. I tillegg til å kjenne aksjekursen til ex-rettigheter, må du vite formålet med tilleggsfinansieringen før du aksepterer eller avviser en rettighetsemisjon. Sørg for å se etter en overbevisende forklaring på hvorfor fortrinnsrettsemisjonen og aksjeutvanningen er nødvendig som ledd i et selskaps strategiske plan. En rettighetsemisjon kan tilby en rask løsning for en urolig balanse, men det betyr ikke at ledelsen vil løse de underliggende problemene som svekket balansen i utgangspunktet. Andelseiere bør være forsiktige.