Modigliani-Miller teorem (M&M)

Hva er Modigliani-Miller teorem (M&M)?

Modigliani-Miller-teoremet (M&M) uttaler at markedsverdien til et selskap beregnes ved å bruke inntjeningskraften og risikoen for dets underliggende eiendeler og er uavhengig av måten det finansierer investeringer eller deler ut utbytte på. Det er tre metoder et firma kan velge å finansiere: låneopptak, bruke overskudd (mot å dele ut dem til aksjonærene i form av utbytte), og rett utstedelse av aksjer. Mens det er komplisert, er teoremet i sin enkleste form basert på ideen om at med visse forutsetninger på plass, er det ingen forskjell mellom et firma som finansierer seg selv med gjeld eller egenkapital.

01:32

Modigliani-Miller teorem

Forståelse av Modigliani-Miller Teorem (M&M)

Merton Miller gir et eksempel for å forklare konseptet bak teorien, i sin bok Financial Innovations and Market Volatility ved å bruke følgende analogi:

"Tenk på firmaet som et gigantisk kar med helmelk. Bonden kan selge hele melken som den er. Eller han kan skille ut kremen og selge den til en betydelig høyere pris enn hele melken ville gitt. (Det er analogen til et firma som selger lavavkastning og derav gjeldsverdipapirer.) Men selvfølgelig, det som bonden ville ha igjen, ville være skummet melk med lavt smørfettinnhold, og som ville selge for mye mindre enn helmelk. Det tilsvarer den spaken M og M-proposisjonen sier at hvis det ikke var noen kostnader for separasjon (og selvfølgelig ingen statlige støtteprogrammer for meierier), ville kremen pluss skummet melk gitt samme pris som hele melken. "

M & M-teoriens historie

I løpet av 1950-årene konseptualiserte og utviklet Franco Modigliani og Merton Miller dette teoremet og skrev "The Cost of Capital, Corporation Finance and Theory of Investment", som ble publisert i American Economic Review på slutten av 1950-tallet. I løpet av denne tiden var både Modigliani og Miller professorer ved Graduate School of Industrial Administration (GSIA) ved Carnegie Mellon University. Begge hadde til hensikt å lære bedriftsfinansiering til bedriftsstudenter, men ingen av dem hadde erfaring med bedriftsfinansiering. Etter å ha lest konseptene og materialet som skulle presenteres for studentene, fant de to professorene informasjonen inkonsekvent, så sammen jobbet de to for å rette opp det de følte var feil. Resultatet var den banebrytende artikkelen som ble publisert i review journal, informasjon som til slutt ble samlet og organisert for å bli M&M teorem. Modigliani og Miller hadde også publisert en rekke oppfølgingsartikler som også diskuterte disse problemene, inkludert "Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction", utgitt på 1960-tallet.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Irrelevance Proposition Teorem Definisjon The irrelevance Proposition teorem er en teori om selskapets kapitalstruktur som antyder at økonomisk gearing ikke har noen innvirkning på verdien av et selskap. mer Forståelse av optimal kapitalstruktur En optimal kapitalstruktur er blandingen av gjeld, foretrukket aksje og vanlig aksje som maksimerer selskapets aksjekurs ved å minimere kapitalkostnadene. mer Merton Miller Merton Miller var en kjent økonom som mottok Nobelprisen i økonomi i 1990. Forskningen hans sentrerte rundt selskapets spørsmål om gjeld og finans. mer Alt du bør vite om Finance Finance er en betegnelse på saker som angår styring, oppretting og studie av penger, investeringer og andre finansielle instrumenter. mer Risikostyring i finans I finansverdenen er risikostyring prosessen med å identifisere, analysere og akseptere eller avbøte usikkerhet i investeringsbeslutninger. Risikostyring skjer når en investor eller fondsforvalter analyserer og forsøker å tallfeste potensialet for tap i en investering. mer verdiinvestering: Hvordan investere som Warren Buffett Verdiinvestorer som Warren Buffett velger undervurderte aksjer som handler til mindre enn sin egen bokførte verdi som har langsiktig potensial. mer Partnerkoblinger