De neste 20 årene, ifølge Ray Dalio
Det er bare en håndfull investorer som har vært i stand til å forvitre den økonomiske stormen de siste fire tiårene og styre firmaene sine til monumentale avkastninger. Det er enda færre som har gjort det og etablert prinsipper for investering, styring og profesjonell vekst som har blitt grunnlaget for finansnæringen. Ray Dalio er en av disse menneskene.
Dalio er grunnlegger, styreleder og co-Chief Investment Officer for Bridgewater Associates, som han startet ut av sin to-roms leilighet i New York i 1975. Han vokste selskapet til et verdipapirforetak som forvalter rundt $ 160 milliarder dollar for omtrent 350 globale institusjonelle klienter.
I sin siste bok, Prinsipper for navigering av store gjeldskriser, gjennomførte Dalio og teamet hans på Bridgewater omfattende undersøkelser om de økonomiske hendelsene rundt gjeldskriser, og hvordan firmaet var i stand til å bruke denne kunnskapen til å forutse krisen i 2008. Vi har intervjuet Dalio om disse hendelsene, og hvor han ser oss nå, på vei inn i 2020. Her er utdrag av intervjuet mitt med Ray, som ble gjennomført i slutten av september, 2019.
Hvordan vil det siste tiåret forme de to neste?
Sølv: Hvis det siste tiåret kan karakteriseres som en global ekspansjon bygget på massiv gjeldsutstedelse, produktivitetsgevinster og økende rikdom og politiske gap, hvordan ser de neste to tiårene ut?
Dalio : Det er fire hovedkrefter som jeg ser på for å forstå hva som mest sannsynlig vil skje. For det første virkningen av teknologi på produktiviteten, livsstilen og sysselsettingen vår. Så formuesgapet og det sosiale og politiske gapet som følger av det. Også de økonomiske syklusene og den reduserte effektiviteten av pengepolitikken for å være stimulerende i den neste økonomiske nedgangen. Og den fjerde store styrken vil være fremveksten av Kina.
Når jeg ser på teknologiendringer og deres konsekvenser for produktivitet og arbeidsplasser, tror jeg det vil være en stor styrke som vil gi oss kapasitet til å heve levestandarden for noen, men som vil sette mange mennesker utenfor arbeidslivet og vil utvide formuesgapet. Å finne ut hvordan vi skal takle denne styrken slik at vi får fordelene med den uten de skadelige konsekvensene av den, vil være en av samfunnets store utfordringer de neste 20 årene du spør om.
Jeg tror at formuesgapet og det politiske gapet som følger med det vil være en stor, dårlig styrke i den neste økonomiske nedgangen, som absolutt vil oppstå i den tidlige delen av den neste 20-årsperioden, og at den ikke vil være som lett negeres av sentralbanker fordi deres krefter vil være mindre fordi de ikke kan senke rentene mye og kvantitativ lettelse ikke vil være like effektiv.
Dalio : Det ser ut til at vi nesten helt sikkert kommer inn i en periode som vil ha større underskudd på statsbudsjettet som sentralbankene vil måtte trykke penger for å finansiere, noe som vil kreve samordning mellom finans- og pengepolitikk som kan være utfordrende i den sterkt polariserte politiske miljø. Så vi vil møte den utfordringen. Hvordan det håndteres vil ha stor effekt. Jeg kan ikke være optimistisk om det politiske samarbeidet som vil eksistere for å finne frem til riktig finanspolitikk, og jeg kan ikke være optimistisk om samarbeidet vi vil se mellom finanspolitikken og pengepolitikken. Med det 20-årsperspektivet som du ber meg om å ta, tror jeg det er sannsynlig at den lave eller negative renten og utskrift av penger for å finansiere underskuddene vil gjøre det uønsket å ha en formue i dollar, euro og yen gjeld, og det vil ha effekten av å redusere disse valutas roller som reservevalutaer. Hva vil erstatte dem ">
The Rise of China
Sølv : Vi er tydeligvis i en handelskrig med Kina akkurat nå, men de underliggende spørsmålene som brakte oss hit har brygget i mange år. Hvordan vil Kinas oppgang spille ut de neste to tiårene?
Dalio : Når det gjelder fremveksten av Kina, selv om det vil være en stor styrke som vil endre verdensordenen, vil det nøyaktig avhenge av hvor godt det blir håndtert som vil avhenge av visdom til ledelsen i begge land. Det er et konsept som heter Thucydides Trap, som betyr at det i historien de siste 500 årene har vært 16 ganger at en stigende makt har utfordret en eksisterende makt. Vi har nå Kina som utfordrer USA. Tolv av de gangene som har ført til krig av noe slag. Jeg kan ikke kommentere om det vil være direkte krig, men jeg tror det vil være en god del konflikt mellom Kina og USA. Vi vil være i en verden hvor det er sannsynlig at Kina vil være større og viktigere i de fleste dimensjoner enn USA. Hvis kloke ledere finner ut hvordan de kan gjøre det til et vinn-vinn-forhold, kan det være flott, men det er vanskelig for meg å vær optimistisk.
Veksten av inntektsulikhet
Sølv: Du har skrevet mye om økningen i inntektsulikhet og konfliktveksten mellom de rike og de fattige her i USA og rundt om i verden. Er kapitalismen, som vi kjenner den i det minste, i fare ">
Dalio : Ja. Jeg tror at det enten må reformeres for å være mer rettferdig - med andre ord gi mer lik mulighet og mer utholdelige økonomiske resultater for flere mennesker - eller det vil være et skadelig stort trekk mot sosialismen som sannsynligvis vil gå så langt at det vil skade effektiviteten i økonomien. Jeg synes det er ganske åpenbart at på grunn av den økende formuen / inntektspolariteten, går vi inn i en tid med større intern konflikt.
Effekten av klimaendringer
Sølv: Hva med klimaendringene? Hvordan vil det forme verdensøkonomien de neste to tiårene?
Dalio : Klimaendringer kommer i det minste til å bli en dyr forstyrrelse; maksimalt vil det være mye verre. Det vil ha effekten av å endre områder som en gang var produktive og redusere dem, spesielt i landbruksproduksjonen. Det vil føre til endringer i havnivået som vil påvirke infrastrukturutgiftene. Det vil skape større og hyppigere stormer som vil føre til større skader. Det vil også påvirke migrasjonen og hvor folk vil ønske å bo. Det kan være verre enn det. Jeg tror det vil føre til teknologiske endringer som vil være fokusert på hvordan vi skal håndtere det effektivt. Jeg vet ennå ikke hvordan disse vil se ut.
Hva kan historie lære oss om fremtiden ">
Sølv: Utover teknologi og klimaendringer, er det en analog periode i historien som vi kan se på for å få et inntrykk av hva som skal komme i løpet av de neste to tiårene?
Dalio : Sent på 1930-tallet var den siste analoge perioden fordi det var siste gang det var sammenløpet mellom disse fire styrkene. Parallellene er uhyggelige. Fra 1929–1932 hadde vi en gjeldskrise der rentene gikk til null som førte til utskrift av penger. I 2008 hadde vi en gjeldskrise der rentene gikk til null som førte til utskrift av penger. I begge tilfeller presset dette aksjekursene og økonomien høyere, noe som gavnet de rike i forhold til de fattige, noe som førte til økt populisme eller både venstre og høyre, noe som førte til større intern og ekstern konflikt. I begge tilfeller var det stigende verdensmakter som utfordret den eksisterende verdensmakten.
For å være tydelig sier jeg ikke at vi er bestemt til å ha de samme resultatene som på 1930-tallet, fordi jeg ikke tror det er tilfelle. Jeg sier at årsaken: virkningsforholdene er klare, slik at hvis vi har en økonomisk nedtur med de store rikdommene og politiske gapene og sentralbankene, ikke har de samme kreftene til å redusere nedturene, og vi har en stor stigende makt som utfordrer en eksisterende verdensmakt - og vi har alle disse tingene - vi vil ha store risikoer som vil teste ledernes visdom om å håndtere dem godt.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.