Alternativ prissettingsteori
Alternativ prissteori bruker variabler (aksjekurs, utøvelsespris, volatilitet, rente, tid til utløp) for å teoretisk verdsette et alternativ. I hovedsak gir det en estimering av en opsjons virkelig verdi som handelsmenn integrerer i strategiene sine for å maksimere fortjenesten. Noen ofte brukte modeller for å verdsette alternativer er Black-Scholes, binomialalternativpriser og Monte-Carlo-simulering. Disse teoriene har store marginer for feil på grunn av at verdiene deres stammer fra andre eiendeler, vanligvis prisen på selskapets vanlige aksjer.
Forstå alternativ pristeori
Det primære målet med opsjonsprisningsteori er å beregne sannsynligheten for at et alternativ vil bli utøvd, eller være in-the-money (ITM), når utløpet. Underliggende formuespris (aksjekurs), utøvelsespris, volatilitet, rente og tid til utløp, som er antall dager mellom beregningsdatoen og opsjonens utøvelsesdato, er ofte brukte variabler som er lagt inn i matematiske modeller for å utlede en opsjonens teoretiske virkelig verdi.
Bortsett fra selskapets aksje- og streikpriser, er tid, volatilitet og renter også ganske integrerte i å prise et alternativ nøyaktig. Jo lengre tid en investor må bruke opsjonen, jo større er sannsynligheten for at det vil være ITM ved utløpet. På samme måte, jo mer ustabil den underliggende eiendelen, jo større er sjansen for at den vil utløpe ITM. Høyere renter bør oversettes til høyere opsjonspriser.
Salgbare opsjoner krever andre verdsettelsesmetoder enn opsjoner som ikke kan omsettes. Prisene på reaktive opsjoner bestemmes i det åpne markedet, og som for alle eiendeler kan verdien avvike fra en teoretisk verdi. Å ha den teoretiske verdien gjør det imidlertid mulig for handelsmenn å vurdere sannsynligheten for å tjene på å handle disse alternativene.
Utviklingen av det moderne opsjonsmarkedet tilskrives prisingsmodellen fra 1973 utgitt av Fischer Black og Myron Scholes. Black-Scholes-formelen brukes til å utlede en teoretisk pris for finansielle instrumenter med en kjent utløpsdato. Dette er imidlertid ikke den eneste modellen. Prisfastsettelsesalternativene Cox, Ross og Rubinstein, og Monte-Carlo-simulering er også mye brukt.
Viktige takeaways
- Alternativ prissteori bruker variabler (aksjekurs, utøvelsespris, volatilitet, rente, tid til utløp) for å teoretisk verdsette et alternativ.
- Det primære målet med opsjonsprisningsteori er å beregne sannsynligheten for at et alternativ vil bli utøvd, eller være in-the-money (ITM), når utløpet.
- Noen ofte brukte modeller for å verdsette alternativer er Black-Scholes, binomialalternativpriser og Monte-Carlo-simulering.
Bruke Black-Scholes alternativprissteori
Den opprinnelige Black-Scholes-modellen krevde fem inngangsvariabler - streikpris for en opsjon, nåværende kurs på aksjen, tid til utløp, risikofri rente og volatilitet. Direkte observasjon av flyktighet er umulig, så det må estimeres eller underforstås. Underforstått volatilitet er heller ikke det samme som historisk eller realisert flyktighet. For øyeblikket brukes ofte utbytte som et sjette innspill.
I tillegg antar Black-Scholes-modellen at aksjekursene følger en log-normal fordeling fordi formuesprisene ikke kan være negative. Andre forutsetninger gjort av modellen er at det ikke er transaksjonskostnader eller skatter, at den risikofri renten er konstant for alle løpetider, at det er tillatt med kortsalg av verdipapirer med bruk av fortjeneste, og at det ikke er noen arbitrage-muligheter uten risiko .
Noen av disse forutsetningene stemmer tydeligvis ikke hele tiden. For eksempel antar modellen også at volatiliteten forblir konstant over alternativets levetid. Dette er urealistisk, og normalt ikke tilfelle, fordi flyktigheten svinger med nivået på tilbud og etterspørsel.
Black-Scholes antar også at alternativene er europeisk stil, bare kjørbare ved forfall. Modellen tar ikke hensyn til utførelsen av American Style-opsjoner, som kan utøves når som helst før, og inkludert dagen for utløpet. For praktiske formål er dette imidlertid en av de mest anerkjente prismodellene. På den annen side kan binomialmodellen håndtere begge valgmulighetene fordi den kan se etter alternativets verdi på hvert tidspunkt i løpet av livet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.