Forskuddsbetalingsrisiko
Forskuddsbetalingsrisiko er risikoen forbundet med for tidlig avkastning av hovedstol på en rentepapir. Når hovedstolen blir returnert tidlig, vil ikke fremtidige renter betales for den delen av hovedstolen, noe som betyr at investorer i tilknyttede rentepapirer ikke vil motta renter betalt på hovedstolen. Risikoen for forskuddsbetaling er mest utbredt i rentepapirer som konverterbare obligasjoner og pantelån-sikrede verdipapirer (MBS). Obligasjoner med betalingsrisiko har ofte forskuddsbetaling.
Å bryte ned forskuddsbetalingsrisiko
Forhåndsbetalingsrisiko eksisterer i noen rentepapirer med innebygde kjøpsopsjoner som kan utøves av utstederen, eller i tilfelle av et pantelån med sikkerhet, låntakeren. Disse alternativene gir utstederen rett, men ikke forpliktelse, til å innløse obligasjonen før den planlagte løpetiden. Når det gjelder sikkerhet med pantelån, kan panteeiere refinansiere eller betale ned sine pantelån, noe som resulterer i at sikkerhetsinnehaveren mister fremtidig interesse. Fordi kontantstrømmene knyttet til slike verdipapirer ikke er sikre, kan ikke deres avkastning til forfall være kjent med sikkerhet på kjøpstidspunktet. Hvis obligasjonen ble kjøpt til en premie (en pris som er større enn 100), er obligasjonens avkastning mindre enn det som ble anslått på kjøpstidspunktet.
Forskuddsbetalingsrisiko i konverterbare kontra ikke-konverterbare obligasjoner
En obligasjon er en gjeldsinvestering der en enhet låner penger av en investor. Enheten foretar regelmessige rentebetalinger til investoren gjennom hele obligasjonens løpetid, og på slutten av det returnerer investorens hovedstol. Obligasjoner kan enten være avbrytbare eller ikke-kallerbare. Ved en konverterbar obligasjon har utsteder muligheten til å returnere investorens hovedstol tidlig, hvoretter investoren ikke får mer renteutbetalinger. Utstedere av ikke-konverterbare obligasjoner mangler dette alternativet. Følgelig er forskuddsbetalingsrisiko, som beskriver sjansen for at utstederen returnerer hovedstolen tidlig og at investoren går glipp av påfølgende renter, bare forbundet med konverterbare obligasjoner.
Eksempler på forskuddsbetalingsrisiko
For en obligasjon med innebygd samtaleopsjon, jo høyere en obligasjonsrente i forhold til dagens renter, desto høyere er forskuddsbetalingsrisikoen. Når det gjelder pantesikkerhet, jo høyere er renten i forhold til dagens renter, jo høyere er sannsynligheten for at de underliggende pantelånene vil bli refinansiert.
For eksempel har en huseier som tar opp et pantelån på 7% et mye sterkere insentiv til å refinansiere når rentene faller til 4 eller 5% mot når rentene holder seg på 7% eller går høyere. Når og hvis huseieren refinansierer, får ikke de som investerte i det opprinnelige pantelånet hans i sekundærmarkedet hele løpetiden av rentebetalinger som de håpet på.
Investorer som betaler en premie for en konverterbar obligasjon med høy rente, tar på seg forskuddsbetalingsrisiko. I tillegg til å være sterkt korrelert med fallende renter, er forskuddsbetalinger på boliglån sterkt korrelert med stigende boligverdier. Det er fordi stigende boligverdier gir et insentiv for låntakere til å handle opp i hjem eller bruke refinansiering av utbetalinger, som begge fører til forskuddsbetalinger på boliglån.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.