Ekte alternativ
Et reelt alternativ er et valg som blir gjort tilgjengelig for lederne av et selskap angående forretningsmessige investeringsmuligheter. Det blir referert til som "ekte" fordi det vanligvis refererer til prosjekter som involverer en materiell eiendel i stedet for et finansielt instrument. Materielle eiendeler er fysiske eiendeler som maskiner, tomter og bygninger, samt varelager.
Ekte alternativer forklart
Virkelige alternativer er valg som selskapets ledelse tar for å utvide, endre eller begrense prosjekter basert på endrede økonomiske, teknologiske eller markedsmessige forhold. Factoring i reelle opsjoner påvirker verdsettelsen av potensielle investeringer, selv om ofte brukte verdsettelser ikke gjør rede for potensielle fordeler levert av reelle opsjoner. Ved å bruke reelle opsjonsverdianalyser (ROV) kan ledere estimere mulighetskostnadene for å fortsette eller forlate et prosjekt og ta beslutninger deretter.
Det er et viktig skille at reelle opsjoner ikke refererer til et derivatinstrument, for eksempel opsjonskontrakter, som gir innehaveren rett til å kjøpe eller selge en underliggende eiendel. I stedet refererer reelle alternativer til valg eller muligheter som en bedrift kanskje ikke utnytter eller realiserer. For eksempel kan investering i et nytt produksjonsanlegg gi et selskap reelle alternativer for å introdusere nye produkter, konsolidere driften eller gjøre andre justeringer i endrede markedsforhold.
Når selskapet bestemmer seg for om det skal investeres i det nye anlegget, bør selskapet vurdere den reelle opsjonsverdien anlegget gir. Andre eksempler på reelle opsjoner inkluderer muligheter for fusjoner og oppkjøp (M&A) eller joint ventures.
Viktige takeaways
- Et reelt alternativ er et valg som blir gjort tilgjengelig for lederne av et selskap angående forretningsmessige investeringsmuligheter.
- Virkelige opsjoner refererer til prosjekter som involverer varige driftsmidler kontra finansielle instrumenter.
- Ekte alternativer kan inkludere beslutningen om å utvide, utsette eller vente eller forlate et prosjekt.
- Virkelige alternativer refererer til selskaper som tar beslutninger eller valg som gir dem fleksibilitet og potensielle fordeler når de tar fremtidige valg.
Validering av reelle opsjoner
Den nøyaktige verdien av reelle opsjoner kan være vanskelig å etablere eller estimere. Ekte opsjonsverdi kan realiseres fra et selskap som foretar samfunnsansvarlige prosjekter, for eksempel å bygge et samfunnshus. Ved å gjøre det, kan selskapet realisere en goodwill-fordel som gjør det lettere å få nødvendige tillatelser eller godkjenning for andre prosjekter.
Imidlertid er det vanskelig å få en nøyaktig økonomisk verdi på slike fordeler. Når du håndterer slike reelle opsjoner, vurderer et selskaps lederteam potensialet for reell opsjonsverdi i beslutningsprosessen, selv om verdien nødvendigvis er noe vag og usikker.
Likevel virker verdsettelsesteknikker for reelle opsjoner ofte som prisingen av kontraktene med finansielle opsjoner, der spotprisen eller den gjeldende markedsprisen refererer til den nåværende nåverdien av et prosjekt. Netto nåverdi er den kontantstrømmen som forventes som et resultat av det nye prosjektet, men disse strømningene blir diskontert med en kurs som ellers kan tjenes for å ikke gjøre noe. Alternativ rente eller diskonteringsrente kan være for eksempel statsobligasjonslån. Hvis statskassen betaler 3%, må prosjektet eller kontantstrømmene gi en avkastning på mer enn 3%; Ellers ville det ikke være verdt å forfølge.
Noen verdsettelsesmodeller bruker vilkårene fra opsjonskontrakter (derivater) der streikprisen tilsvarer ikke-gjenvinnbare kostnader involvert i prosjektet. Typisk vil streiken være den prisen opsjonskontrakten konverterer til de underliggende aksjene i et verdipapir som en aksje. Utløpsdato eller sluttdato for en opsjonskontrakt kan erstattes med tidsrammen for når beslutningen skal tas. Opsjonsderivater har en volatilitetskomponent, som måler risikonivået i en investering. Jo høyere risiko, jo dyrere alternativ. Ekte opsjoner må også vurdere risikoen som er involvert, og det kan også tilordnes en verdi som tilsvarer volatilitet.
Selvfølgelig er den viktigste forskjellen mellom reelle opsjoner og derivatopsjoner at sistnevnte handler på en børs har en numerisk verdi. Ekte alternativer er derimot langt vanskeligere å tildele verdier. Ved å bruke en kombinasjon av erfaring og økonomiske verdivurderinger, bør ledelsen imidlertid få en viss følelse av verdien av prosjektet som vurderes og om det er verdt risikoen. Andre metoder for å verdsette reelle opsjoner inkluderer Monte Carlo-simuleringer, som bruker matematiske beregninger for å tilordne sannsynligheter til forskjellige utfall gitt visse variabler og risikoer.
Spesielle hensyn
Forstå grunnlaget for resonnering av reelle opsjoner
Ekte alternativanalyse er fortsatt ofte en heuristisk - en tommelfingerregel som gir mulighet for fleksibilitet og raske beslutninger i et komplekst, stadig skiftende miljø - basert på logiske økonomiske valg. De virkelige alternativene heuristiske er ganske enkelt erkjennelsen av verdien av fleksibilitet og alternativer til tross for at deres verdi ikke kan matematisk kvantifiseres uten sikkerhet. Selv om en kvantitativ modell benyttes for å verdsette et reelt alternativ, er valget av selve modellen basert på erfaring og ofte en prøve-og-feil-tilnærming siden valget kan variere mellom firmaer og prosjektledere.
Begrunnelse av reelle opsjoner er basert på logiske økonomiske opsjoner i den forstand at de økonomiske alternativene skaper en viss verdifull fleksibilitet. Å ha økonomiske opsjoner gir frihet til å ta optimale valg i beslutninger, for eksempel når og hvor du skal foreta en bestemt investering. Ulike ledelsesvalg for å foreta investeringer kan gi selskaper reelle muligheter til å gjøre ytterligere tiltak i fremtiden, basert på eksisterende markedsforhold.
Kort sagt handler reelle alternativer om selskaper som tar beslutninger og valg som gir dem størst mulig fleksibilitet og potensiell fordel med hensyn til mulige fremtidige beslutninger eller valg.
Valg som faller under reelle alternativer
Valgene som bedriftsledere står overfor som typisk faller inn under reelle opsjonsanalyser, er under tre kategorier av prosjektledelse. Den første gruppen er alternativer knyttet til størrelsen på et prosjekt. Avhengig av ROV-analysen, kan det finnes alternativer for å utvide, kontrahere eller utvide og kontrahere prosjektet over tid, gitt forskjellige beredskaper.
Den andre gruppen angår levetiden til et prosjekt - å sette i gang et, utsette start av et, forlate et eksisterende eller planlegge rekkefølgen av prosjektets trinn. Den tredje gruppen av reelle opsjoner involverer prosjektets operasjoner: prosessfleksibilitet, produktmiks og driftsskala, blant andre.
Ekte alternativer er mest passende når miljøet og markedsforholdene for et bestemt prosjekt er svært ustabile og fleksible. Stabile eller stive miljøer vil ikke ha mye nytte av ROV og bør bruke mer tradisjonelle teknologier for bedriftsfinansiering i stedet. Tilsvarende er ROV bare anvendelig når et firmas forretningsstrategi gir seg til fleksibilitet, har tilstrekkelig informasjonsflyt og har tilstrekkelige midler til å dekke potensielle ulemperisiko forbundet med reelle opsjoner.
Virkelige eksempler på virkelige alternativer
McDonald's Corporation (MCD) har restauranter i mer enn 100 nasjoner, og la oss si at selskapets ledere muller beslutningen om å åpne flere restauranter i Russland. Utvidelsen ville falle inn under kategorien a reelt alternativ for å utvide. Investeringen eller kapitalutgiften må beregnes, inkludert kostnadene for fysiske bygninger, tomter, ansatte og utstyr.
Imidlertid vil ledere i McDonald's måtte ta stilling til om inntektene fra de nye restaurantene vil være nok til å motvirke eventuelle land og politiske risikoer, som er vanskelig å verdsette.
Det samme scenariet kan også gi et reelt alternativ å vente eller utsett åpning av restauranter til en bestemt politisk situasjon løser seg. Kanskje er det et kommende valg, og resultatet kan påvirke stabiliteten i landet eller det regulatoriske miljøet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.