Residential Mortgage-Backed Security (RMBS)
Boliglånstøttet sikkerhet (RMBS) er en gjeldsbasert sikkerhet (ligner en obligasjon), støttet av renter som er betalt på lån til boliger. Renten på lån som pantelån, egenkapitallån og subprime-pantelåner anses å være noe med en relativt lav misligholdsrate og en relativt høy rente, ettersom det er stor etterspørsel etter eierskap til en personlig eller familiebolig . Investorer tiltrekkes av denne typen sikkerhet ønsker også å bli beskyttet mot risikoen for mislighold som følger med individuelle lån av denne typen. Denne risikoen reduseres ved å samle mange slike lån for å minimere risikoen for individuell mislighold.
Viktige takeaways
- A Residential Mortgage Backed Security (RMBS) tilsvarer en obligasjon som utbetaler basert på betalinger fra mange individuelle pantelån.
- En RMBS kan øke fortjenesten og redusere risikoen for investorer.
- En RMBS kan også skape stor systemisk risiko hvis den ikke er strukturert ordentlig.
- Utstedelsen av mange dårlig konstruerte RMBS bidro til finanskrisen i 2008.
Slik fungerer en sikkerhetskontrollert sikkerhet (RMBS)
En sikkerhetstrygd med sikkerhet i boliglån er konstruert av en av to kilder: et statlig organ som Federal National Mortgage Association (Fannie Mae) og Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac), eller av et ikke-byråets investeringsbankfirma . Først selger eller kontrollerer disse enhetene et stort antall boliglån. Deretter pakker de et stort antall av dem sammen i en enkelt pool av lån. Endelig selger disse enhetene i hovedsak obligasjoner med sikkerhet i denne puljen av lån.
Betalingen på disse lånene strømmer gjennom til investorene som kjøpte seg inn i dette bassenget, og rentene de får er bedre enn typiske amerikanske statsobligasjoner. De utstedende institusjonene holder et gebyr for forvaltningen av bassenget, og risikoen for mislighold av disse pantelånene deles av både de utstedende enhetene og investorene. Fordi hvert av disse lånene er en liten del av den større, samlede puljen av lån, har misligholdet til ett av disse lånene mindre innvirkning på investorene enn om de skulle investere noe av disse lånene hver for seg.
Fordeler og ulemper ved en RMBS
Byggingen av en RMBS har fordelen av å gi mindre risiko og større lønnsomhet for investorene. Det gjør det også mulig for de utstedende enhetene å skaffe mer penger til reserver, som de kan motta flere lån mot. Dette gjør igjen mer investeringskapital tilgjengelig for bedriftseiere og gründere.
Som en indikator på effektiviteten og fordelen deres, kan det bemerkes at den største enkeltkategorien av RMBS-investorer er livsforsikringsselskaper. Disse institusjonene drar fordel av å ha en effektiv måte å investere milliarder av dollar i investeringer med høyere rente enn statsobligasjoner, mens de likevel tar akseptabel risiko.
En RMBS kan inneholde mange forskjellige pantelån. Verdipapirene kan inneholde alle én type pantelån eller en blanding av forskjellige typer. De kan inneholde pantelån med faste renter, flytende rente, justerbare renter og pantelån med ulik kredittkvalitet inkludert prime og subprime. Denne varianten hjelper til med å redusere risikoen for mislighold.
Kompleksiteten til alle RMBS, som investeringstype, skaper noen vanskelige å kvantifisere ulemper. Den første er systemisk risiko, eller risikoen for at stress i finanssystemet kan påvirke alle investeringer i bassenget som ligger til grunn for RMBS. Denne risikoen var tydelig i finanskrisen i 2008. Det andre er at fordi investorer er mer distansert fra individuelle pantinnehavere, har de mindre eierandel i suksessen. Mens historiske misligholdsrenter svevde rundt to prosent, var denne renten i løpet av 2009 nær fem prosent. Ti år senere synes denne risikoen å være lite bekymret for investorer siden misligholdssatsen falt under en prosent.
Investering i verdipapirer med sikkerhet i boliglån
Investering i sikkerhetskrav med sikkerhet i boliglån kan utsette investoren for forskuddsbetalingsrisiko og kredittrisiko. Forskuddsbetalingsrisiko er risikoen for at panteeieren vil betale tilbake pantelånet før forfallsdato, noe som reduserer mengden av renter investoren ellers ville fått. Forskuddsbetaling er i denne forstand en betaling utover den planlagte hovedbetalingen. Denne situasjonen kan oppstå hvis gjeldende markedsrente faller under renten på pantelånet, siden det er mer sannsynlig at huseieren refinansierer pantelånet.
Verdipapirer med sikkerhet i boliglån brukes av finansinstitusjoner som forsikringsselskaper på grunn av kontantstrømmer og deres relativt lange levetid, noe som kan motvirke langsiktige forpliktelser påtatt av forsikringsselskaper. Dessuten har kjøpere av boliglån med sikkerhetskopierte papir ofte innspill til hvordan de er konstruert, slik at de kan tilpasses unikt for å oppveie en forpliktelse eller for å passe andre investorpreferanser for for eksempel risiko, avkastning og tidspunkt for kontantstrømmer.