Hvordan lage en moderne renteportefølje

Renteinvesteringer tar ofte en baksete i tankene våre til det fartsfylte aksjemarkedet, med dets daglige handling og løfter om overlegen avkastning. Men hvis du er pensjonist - eller nærmer deg pensjonisttilværelse - må renteinstrumenter flytte inn i førersetet. På dette stadiet blir bevaring av kapital med en garantert inntektsstrøm det viktigste målet.

I dag må investorer blande ting og få eksponering for forskjellige aktivaklasser for å holde porteføljeinntektene høye, redusere risikoen og ligge foran inflasjonen. Til og med den store Benjamin Graham, faren til verdisatsing, foreslo en porteføljeblanding av aksjer og obligasjoner for senere investorer.

Hvis han var i live i dag, ville sannsynligvis Graham synge den samme melodien, spesielt siden advent av nye og mangfoldige produkter og strategier for inntektsøkende investorer. I denne artikkelen legger vi veikartet for å lage en moderne renteportefølje.

Viktige takeaways

• Det er vist at aksjeavkastning overgår de fra obligasjoner, men likevel er avviket mellom de to avkastningene ikke så stort som man kanskje tror.
• Når folk går over i pensjon, blir renteinstrumenter viktigere for å bevare kapital og gi en garantert inntektsstrøm.
• Å bruke en obligasjonsstige er en måte å investere i en rekke obligasjoner med forskjellig løpetid for å forhindre at du trenger å forutsi renter fremover.
  

Noen historiske perspektiver

Helt fra begynnelsen læres vi at aksjer returnerer outpace avkastning fra obligasjoner. Selv om dette historisk har vist seg å være sant, er avviket mellom de to avkastningene ikke så stort som man kanskje tror. Her er hva Journal of American Finance rapporterte fra en studie, "Long-Term Bonds vs. Stocks" (2004). Ved å bruke mer enn 60 forskjøvne 35-års intervaller fra 1900 til 1996, viste studien at aksjeavkastningen, etter at inflasjonen var redegjort for, målte en økning på omtrent 5, 5%.

Obligasjoner viste derimot realavkastning (etter inflasjon) på omtrent 3%. Imidlertid må investorene være klar over at renteavkastningen er historisk lav sammenlignet med dem før 2008 og at det neppe vil vende tilbake, ifølge MaryAnn Hurley, visepresident for fast inntekt i DA Davidson & Co.

Renteinntektene øker i betydning når du er nær pensjon, og bevaring av kapital med en garantert inntektsstrøm blir et viktigere mål.

The Long Bond Falls Short

En av de viktigste endringene i renteinvesteringene ved begynnelsen av det 21. århundre er at den lange obligasjonen (en obligasjon som forfaller i mer enn 10 år) har gitt opp sin tidligere betydelige avkastningsgevinst.

Ta for eksempel en titt på rentekurvene for de store obligasjonsklassene da de sto 18. juli 2019:

Det er flere konklusjoner som kan nås fra en gjennomgang av disse listene:

• Den lange obligasjonen (20 eller 30 år) er ikke en veldig attraktiv investering; for statskasser gir den 30-årige obligasjonen for øyeblikket ikke mer enn en seks-måneders statskasse.
• Bedriftsobligasjoner av høy kvalitet gir en attraktiv avkastning på statsobligasjoner (5, 57% til 4, 56% for 10-års løpetid).
• På en skattepliktig konto kan kommunale obligasjoner tilby attraktive skatteekvivalenter til statsobligasjoner og selskapsobligasjoner, om ikke bedre. Dette innebærer en ekstra beregning for å bekrefte, men et godt estimat er å ta kupongutbyttet og dele det med 0, 68 for å estimere effekten av statlige og føderale skattebesparelser (for en investor i det 32% føderale skatteområdet).

Med kortsiktige renter så nær avkastningen på lang sikt, er det rett og slett ikke fornuftig å forplikte seg til den lange obligasjonen. Å låse opp pengene dine i ytterligere 20 år for å skaffe deg smarte ekstra 20 eller 30 basispunkter betaler bare ikke nok for å gjøre investeringen verdt.

En flat avkastningskurve indikerer en avtagende økonomi, ifølge Hurley. "Hvis du investerer i 7- til 15-årige obligasjoner, selv om det er lite avkastning, vil den lengre sikkerheten, når den korte sikkerheten modnes, også få mindre avkastning, men falle mindre enn kortere kurvesektorer, " sier Hurley. "Når Fed letter, avkastningskurven vil svekkes og korte renter vil falle mer enn lange renter. "

Rentemålsinvestering

Dette gir en mulighet for renteinvestorer fordi kjøp kan gjøres i løpet av fem til 10 år løpetid, og deretter investeres til gjeldende kurs når disse obligasjonene forfaller. Når disse obligasjonene modnes er også et naturlig tidspunkt å revurdere økonomien og justere porteføljen etter behov.

Lavere avkastning kan friste investorene til å ta mer risiko for å oppnå samme avkastning som de ville ha gjort tidligere år. Den nåværende sammenhengen mellom kortsiktige og langsiktige avkastninger illustrerer også nytten av en obligasjonsstige. Laddering investerer i åtte til ti individuelle utgaver, med ett forfall hvert år. Dette kan hjelpe deg med å diversifisere og forhindre at du trenger å forutsi renter fremover, ettersom forfall vil spres over avkastningskurven, med muligheter til å justere hvert år etter hvert som synligheten din blir tydeligere.

Diversifisere porteføljen: Fem ideer

Diversifisering som en form for risikostyring bør være på hodet til alle investorer. De ulike investeringene i en diversifisert portefølje vil - i gjennomsnitt - hjelpe investorene med å oppnå høyere langsiktige avkastninger.

1. Aksjer

Å legge til noen solide aksjer med høyt utbytte for å danne en balansert portefølje blir en verdifull ny modell for investering i sent stadium, selv for folk langt inn i pensjonsårene. Mange store, etablerte selskaper i S&P 500 betaler avkastning utover dagens inflasjonsrate (som går på rundt 2, 4% per år), sammen med den ekstra fordelen ved å la en investor delta i veksten i bedriftene.

En enkel aksjescreener kan brukes til å finne selskaper som tilbyr utbytte med høyt utbytte, samtidig som de oppfyller visse verdi- og stabilitetskrav, for eksempel de som passer for en konservativ investor som ønsker å minimere idiosynkratiske (aksjespesifikke) og markedsrisiko. Nedenfor er en liste over selskaper med følgende eksempelskjermkriterier:

• Størrelse: Minst 10 milliarder dollar i markedsverdi
• Høyt utbytte: Alle betaler et avkastning på minst 2, 8%
• Lav volatilitet: Alle aksjer har en beta under 1, noe som betyr at de har handlet med mindre volatilitet enn det totale markedet.
• Rimelige verdivurderinger: Alle aksjer har et P / E-til-vekst-forhold, eller PEG-forhold på 1, 75 eller mindre, noe som betyr at vekstforventningene er rimelig priset til aksjen. Dette filteret fjerner selskaper hvis utbytte er kunstig høyt på grunn av dårligere inntjeningsfundament.
• Sektordiversifisering: En kurv med aksjer fra forskjellige sektorer kan minimere visse markedsrisikoer ved å investere i alle deler av økonomien.

For å være sikker, har investeringer i aksjer betydelige risikoer sammenlignet med rentebiler, men disse risikoene kan dempes ved å diversifisere innen sektorer og holde den samlede aksjeeksponeringen under 30 til 40% av den totale porteføljeverdien.

Eventuelle myter om at aksjer med høyt utbytte er rasende, ikke-utøvere er bare det: myter. Tenk på at mellom 1972 og 2005, aksjer i S&P som betalte utbytte, betalte en avkastning på over 10% per år årlig, sammenlignet med bare 4, 3% i samme periode for aksjer som ikke betalte utbytte. Jevn mengde kontante inntekter, lavere volatilitet og høyere avkastning? De høres ikke så stodgy ut mer, er det?

2. Eiendom

Ingenting som et fint stykke eiendommer som tilbyr rike leieinntekter for å forbedre dine senere år. Heller enn å vende utleier, er det imidlertid bedre å investere i eiendomsinvesteringer (REIT). Disse verdipapirene med høy avkastning gir likviditet, handler som aksjer, og har den ekstra fordelen av å være i en distinkt aktivaklasse fra obligasjoner og aksjer. REIT er en måte å diversifisere en moderne renteportefølje mot markedsrisiko i aksjer og kredittrisiko i obligasjoner.

3. Obligasjoner med høy avkastning

Høyrenteobligasjoner, også kalt "søppelobligasjoner", er en annen potensiell mulighet. Det er sant at disse gjeldsinstrumentene som gir avkastning over markedet er svært vanskelige å investere i enkeltvis med tillit, men ved å velge et obligasjonsfond med jevn driftsresultat, kan du bruke en del av porteføljen til obligasjoner med høyt avkastning som en måte å øke renteavkastning.

Mange høyt avkastningsfond vil være lukket, noe som betyr at prisen kan handle høyere enn fondets nettoformue. Se etter å finne et fond med liten eller ingen premie over NAV for en ekstra sikkerhetsmargin når du investerer her.

4. Inflasjonsbeskyttede verdipapirer

Deretter bør du vurdere TIPS (Treasury Inflations Protected Securities). De er en flott måte å beskytte mot uansett hvilken inflasjon som kan kaste deg vei i fremtiden. De har en beskjeden kupongrente (vanligvis mellom 1% og 2, 5%), men den virkelige fordelen er at prisen vil bli justert systematisk for å holde tritt med inflasjonen.

Det er viktig å merke seg at TIPS holdes best i skattefordelte kontoer, da inflasjonsjusteringene gjøres gjennom tillegg til hovedbeløpet. Dette betyr at de kan skape store kapitalgevinster når de selges, så hold TIPS i den IRA, og du vil legge til noe solid inflasjonsbekjempelse med sikkerheten som bare amerikanske statskasser kan tilby.

5. Gjeld på fremvoksende markeder

Akkurat som med emisjoner med høyt avkastning, er obligasjonsmarkedsobligasjoner best investert i via et aksjefond eller børshandlet fond (ETF). Individuelle problemer kan være illikvide og vanskelig å forske effektivt. Imidlertid har avkastningen historisk sett vært høyere enn gjeld med avansert økonomi, noe som gir en fin diversifisering som hjelper til med å avskrekke landsspesifikke risikoer. I likhet med høye avkastningsfond, er mange fremvoksende markedsfond lukket, så se etter de som er rimelig sammenlignet med deres NAV.

En prøveportefølje

Denne utvalgsporteføljen vil gi verdifull eksponering mot andre markeder og aktivaklasser. Porteføljen nedenfor ble laget med tanke på sikkerhet. Det er også klar til å delta i global vekst gjennom investeringer i aksjer og eiendeler.

Størrelsen på porteføljen må måles nøye for å bestemme det optimale nivået på kontantstrømmer, og maksimering av skattebesparelser vil være avgjørende. Hvis det viser seg at en investors pensjonsplan vil kreve en periodisk "trekking" av hovedbeløpene, samt å motta kontantstrømmer, er det best å besøke en sertifisert finansiell planlegger (CFP) for å hjelpe til med tildelinger. En CFP kan også kjøre Monte Carlo-simuleringer for å vise deg hvordan en gitt portefølje vil reagere på forskjellige økonomiske miljøer, endringer i renter og andre potensielle faktorer.

Hvorvidt du skal bruke midler

Som du kanskje har lagt merke til, har vi anbefalt fondsalternativer for mange av eiendelene beskrevet over. Å bestemme seg for om de skal bruke et fond vil redusere hvor mye tid og krefter en investor ønsker å bruke på porteføljen - og hvor mye gebyrer de har råd til.

Et fond som tar sikte på å kaste bort 5% per år i inntekt eller utbytte gir opp en stor skive av en allerede liten pai med en utgiftsgrad på til og med 0, 5%. Så følg med for midler med lange banerekorder, lav omsetning og fremfor alt lave avgifter når du tar denne ruten.

Bunnlinjen

Renteinvesteringer har endret seg dramatisk på bare en kort periode. Mens noen aspekter har blitt vanskeligere, har Wall Street svart på ved å tilby flere verktøy for den moderne rentebærende investoren for å lage tilpassede porteføljer. Å være en vellykket renteinvestor i dag kan bare bety å gå utenfor boksene i klassisk stil og bruke disse verktøyene til å lage en moderne renteportefølje, en som er i form og fleksibel i en usikker verden.

Det er risikoer forbundet med hver investeringstype som er oppført her - er det ikke alltid? Diversifisering mellom aktivaklasser har imidlertid vist seg å være en veldig effektiv måte å redusere den samlede porteføljerisikoen på. Den største faren for en investor som søker hovedbeskyttelse med inntekt er å holde tritt med inflasjonen. En kunnskapsrik måte å redusere denne risikoen på er ved å diversifisere blant høykvalitetsinvesteringer av høy kvalitet i stedet for å stole på standardobligasjoner