Stiger og faller oljepriser og naturgasspriser?

For handelsmenn som er aktive i energisektoren, har råolje og naturgass en tendens til å ha mest interesse. En kontinuerlig debatt følger om hvordan oljepriser og naturgasspriser henger sammen, og i hvilken grad. Denne artikkelen undersøker forholdet mellom råolje og naturgasspriser. (Relatert: Naturgassindustri: En investeringsguide)

La oss starte med de historiske prisobservasjonene for begge eiendelene for å sette sammenhengen. Nedenfor er to grafer som kartlegger prisene på henholdsvis Brent råolje (en type olje som gir et målestokk for verdens oljepriser) og naturgass de siste tre årene. (Grafer med tillatelse fra stockcharts.com)

Grafene ovenfor viser at fra november 2014 til mars 2015 falt begge priser på Brent råolje og naturgass dramatisk. Dette ser ut til å indikere et høyt avhengighetsnivå og lignende prisbevegelse for de to varene.

Å utvide studieperioden endrer imidlertid bildet fullstendig. Mellom januar 2013 og juli 2014 har Brent råoljepriser holdt seg stabile i området $ 100 - $ 115 (eller rundt 15 prosent volatilitet). Prisene på naturgass har variert mye mer fra lavt nivå på 3, 10 dollar til mellomhøyde på 6, 25 dollar (eller effektivt 100 prosent volatilitet) og deretter tilbake til 3, 75 dollar ved utgangen av juli 2014.

Tilsvarende er en tydelig oppgang synlig i naturgassprisene fra mars 2012 til desember 2012 (rundt 60 prosent økning), mens råoljeprisene har sunket i den innledende perioden og deretter holdt seg stabile (gjenvunnet de samme nivåene). Effektivt var det ingen klar sammenheng med naturgass- og oljepriser.

Fra observasjonene ovenfor ser det ut til å være liten sammenheng mellom priser på råolje og naturgass, men et blikk på andre datakilder kan gi et annet syn. Den amerikanske energiapplysningsadministrasjonen (EIA) gir historiske data for en korrelasjonsstudie mellom andre energiprodukter fra råolje. Følgende graf er konstruert basert på kvartalsdata og viser sammenheng mellom naturgass og Brent råoljeprisendringer.

Korrelasjon - Forstå tallene

På enkleste vilkår er sammenheng mellom to formuespriser i hvilken grad prisbevegelsen i den ene eiendelen viser likhet med prisbevegelsen i den andre eiendelen. En korrelasjonskoeffisient mellom råolje og naturgass på 0, 25 indikerer at endring i oljepris kan utgjøre 25 prosent av endringen i naturgasspriser (i gjennomsnitt over studietiden). Korrelasjon er ikke en årsak-og-virkningsindikator, men indikerer ganske enkelt hvor mye likhet (stiger og faller sammen) mellom prismønstrene til de to eiendelene. Vi kan observere følgende informasjon fra grafen over:

• I løpet av det siste tiåret (fra 1. kvartal 2003 til 3. kvartal 2014) var den gjennomsnittlige korrelasjonen mellom olje- og gasspriser 26, 53 prosent.
• Selv om korrelasjonen hovedsakelig er positiv fra 2003 til 2014, blir den negativ i tredje kvartal 2010 da prisen på råolje og naturgass beveget seg i forskjellige retninger med store størrelser.
• I tillegg er de positive verdiene for korrelasjon over andre tidsperioder også av mindre størrelse, men likevel høye variasjoner. Med andre ord, i kvartaler hvor korrelasjonen var positiv, var den av liten verdi. Det indikerer at gass- og oljepriser kanskje ikke har noen klar sammenheng, selv om positiv korrelasjon med liten verdi er synlig.

Slike varierende verdier av korrelasjon indikerer at gassprisbevegelsesmønstrene bare i begrenset grad kan gjenspeiles i oljeprisbevegelser. Imidlertid er et påfallende avvik synlig som en overvåkningskompetanse for ovennevnte uoverensstemmende observasjon. I periodene med høye oljepriser (i 2005 og 2008), hopper korrelasjonskoeffisienten fra 26, 53 prosent til mellom 60 og 70 prosent.

En mulig begrunnelse for dette mønsteret er at olje og naturgass er nær erstatning for hverandre. Fremskritt innen teknologi lar nå sluttbrukere veksle mellom drivstoff (for eksempel kan en virksomhet bruke et kraftverk som kan veksle mellom olje og naturgass, eller en forbruker kan bruke en bil med to motorer). Hvis prisen på en energikilde stiger betydelig, flytter forbrukerne til annen energikilde. Dette øker etterspørselen etter den andre energikilden, og prisene deretter også stige. Dette kan forklare hvorfor et oppfølgingsmønster eller et årsak-og-virkningsmønster mellom høye olje- og naturgasspriser bare har dukket opp i tilfeller av svært høye oljepriser.

Observasjoner antyder at olje har vært den dominerende faktoren i ethvert observert forhold mellom prisen på råolje og naturgass (med andre ord, oljeprisene har en høyere tendens til å påvirke naturgassprisene snarere enn omvendt). Hovedårsaken til dette er at oljen er en global råvare hvis markeder er godt etablert med høyt volumhandel som skjer over hele kloden. Derimot forblir naturgass begrenset til regionale lommer.

USA er et av de få landene som ser ut til å ha en balansert infrastruktur og et etablert marked for både olje og naturgass. Men siden resten av verdensmarkedene har en tilbøyelighet til olje, forblir det sanne forholdet mellom olje og gass uoverensstemmende, med indikasjoner på at olje er den drivende faktoren.

Bunnlinjen

Basert på prismønstrene som er observert det siste tiåret, er det vanskelig å komme med konkrete konklusjoner om sammenhengen mellom råolje og naturgasspriser. Under markedsforholdene, som topp oljepriser, har naturgassprisene også steget. Naturgassmarkedet, i form av flytende naturgass, forventes å vokse dramatisk de kommende årene, noe som muligens vil føre til at gass blir en global energivare. Per i dag er de to drivstoffene nær erstatning for hverandre i regioner der begge støttes av teknologi, infrastruktur og markeder. På globalt nivå fortsetter oljen å være kongen med observasjoner som indikerer at naturgassprisene noen ganger følger med et tidsforsinkelse.