Einhorn Effekt
Einhorn-effekten er det kraftige fallet i et børsnotert selskaps aksjekurs som ofte oppstår umiddelbart etter at hedgefondsjef David Einhorn offentlig kortslutter (satser mot) selskapets aksje.
Einhorn-effekten kan også forekomme omvendt når Einhorn ikke nevner et selskap som han tidligere uttrykte bearish bemerkninger om. Hvis investorer forventer å høre noe negativt fra Einhorn og ikke gjør det, tar de det ofte som et positivt tegn, og aksjekursen stiger.
Einhorns positive uttalelser om selskaper pleier imidlertid ikke å skyve aksjekursene oppover; i stedet gjelder Einhorn-effekten hovedsakelig for aksjer som han shorts (og gjør denne korte posisjonen kjent for allmennheten).
Viktige takeaways
- Einhorn-effekten er et kraftig fall i aksjekursen etter offentlig kritikk av dens praksis av den bemerkede investoren David Einhorn.
- Det mest kjente eksemplet på Einhorn-effekt er et tosifret prosentvis fall i Allied Kapitals aksjer etter at Einhorn kritiserte den på Sohn-konferansen i 2002.
- I nyere tid har Einhorn-effekten mistet noe av sin fordel med den dårlige investeringsytelsen til fondet hans.
Forstå Einhorn-effekten
Einhorn grunnla hedgefondet sitt i 1996 i en alder av 27 med en betydelig investering fra foreldrene. Han økte forvaltningskapitalen fra 900 000 dollar til 10 milliarder dollar de neste 18 årene, med en gjennomsnittlig årlig avkastning på nesten 20%. I tillegg til den høye avkastningen, er hedgefondet hans kjent for sin strenge forskning og analyse. Til tross for hans rykte som en kort selger, er Einhorns hedgefond vanligvis generelt generelt.
Noen av Einhorns berømte shorts inkluderer långiver Allied Capital i 2002, som han hevdet hadde falske regnskapsmateriell. SEC beviste ham endelig rett fem år senere. Han har også berømt kortere Lehman Brothers i 2007 og fortalte investorene at det var over-geared, noe verden lærte var sant da selskapet kollapset i 2008. Einhorn er kjent for å gjøre dristige og tilsynelatende usannsynlige spill som viser seg å være riktig.
Et mindre dramatisk eksempel på Einhorn-effekten enn de allierte og Lehman-scenariene skjedde i 2012 da Einhorn kritiserte Chipotle for sin mulige praksis for å ansette udokumenterte arbeidere og dens konkurrerende trussel fra Taco Bell. Chipotles aksjekurs falt med 7% i løpet av minuttene etter Einhorns analyse.
Et annet eksempel samme år skjedde med knust grus- og steinselskap Martin Marietta Materials etter at Einhorn anbefalte kortslutning av aksjen i en tale på Ira W. Sohn Investment Research Conference. Samme år følte næringstilskuddsbedriften Herbalife Einhorn-effekten etter at investorer spekulerte i at han manglet aksjen basert på spørsmål han stilte under en inntekt.
Einhorn-effekt de siste årene
Einhorns glorie har forsvunnet de siste årene med dårlig investering. I januar 2019 rapporterte CNBC at Einhorns fond hadde tapt 34 prosent året før.
4. juli 2018 rapporterte Wall Street Journal at Greenlys eiendeler under forvaltning (AUM) hadde sunket til 5, 5 milliarder dollar; til sammenligning var AUM i 2014 over 12 milliarder dollar.
2017 var nok et år med kraftig underprestasjon - flaggskipets fond returnerte bare 1, 6%, mot 19, 4% for S&P 500-indeksen. I sitt årlige aksjonærbrev for 2017 forklarer Einhorn hva som gikk galt. Et utdrag: "Årets største tapere var våre korte posisjoner på" boblekurven "... [inkludert] Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) og Tesla (+ 46%) når vi tror at alle disse aksjene så ut til å være priset med liten margin for feil ved inngangen til året, og at ingen utførte bra eller oppfylte de grunnleggende forventningene i 2017. "
Med disse valgene som shorts, er det ingen overraskelse at hans innflytelse har vært på avtagende. Einhorn-effekten kan visne helt ut av eksistensen hvis han fortsetter å tape på en så sjokkerende måte. På den annen side kan han som en verdiinvestor få den siste latteren hvis hans analyse av "overvurderte" aksjer viser seg å være riktig.
Eksempel på Einhorn-effekt
Det mest kjente eksemplet på Einhorn-effekt var et fall på 11% i aksjekursen til Allied Capital, et selskap som beskrev seg selv som et "forretningsutviklingsfirma". Under talen sin siktet Einhorn Allied Capital for å bruke "aggressive verdsettelsesteknikker" for å spinne underpresterende eiendeler som Velocita, et telekommunikasjonssamarbeid mellom AT&T og Cisco, som lønnsomme enheter. Han motsatte seg også den "betalingsmessige" ordningen der den mottok gjeld eller verdipapirer som renter eller tilbakebetalte hovedstol på lånene. Denne praksisen hadde faren for å plassere den på kroken, i tilfelle mislighold av låntakeren.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.