Kort og forvrengt: Manipulering av lagermarked

En mindre publisert og mer uhyggelig versjon av short selling kan finne sted på Wall Street. Det kalles 'kort og forvrengt' (S&D). Det er viktig for investorer å være klar over farene ved FoU og vite hvordan de kan beskytte seg.

Ingenting er iboende galt med kortsalg, noe som er tillatt i henhold til forskriftene fra Securities and Exchange Commission (SEC). Imidlertid bruker den korte og forvrengte typen korte selgere feilinformasjon og et bjørnemarked for å manipulere aksjer. S&D er ulovlig, og dets motstykke, pumpen og dumpingen, som hovedsakelig brukes i et oksemarked.

Viktige takeaways

• S & D-handelsmenn manipulerer aksjekurser ved å ta korte posisjoner og deretter bruke smørekampanjer for å få ned prisen på den målrettede aksjen.
• En ordning med kort og distribuert kan bare lykkes hvis S & D-næringsdrivende har troverdighet.
• En 'kort og forvrengt' er det inverse av den bedre kjente 'pump and dump'-taktikken.

Short Selling vs. Short and Distort (S&D)

Kortsalg er praksisen med å selge lånt aksjer i håp om at aksjekursen snart vil falle, slik at kortselgeren kan kjøpe den tilbake for overskudd. SEC har gjort det til en juridisk aktivitet av flere gode grunner. For det første gir det markedene mer informasjon. Kortselgerne driver ofte med omfattende, legitim aktsomhet for å avdekke fakta som støtter mistanken om at målselskapet er overvurdert. For det andre gir kortsalg markedets likviditet ettersom den oppfyller tilbudskomponenten i tilbud / etterspørselsparadigmet. Endelig gir short selling også investorer som eier aksjen (har lange posisjoner) muligheten til å generere ekstra inntekter ved å låne ut aksjene til shortsen.

S & D-handelsmenn, derimot, manipulerer aksjekursene i et bjørnemarked ved å ta korte posisjoner og deretter bruke en smørekampanje for å få ned prisen på den målrettede aksjen. Dette er det inverse av 'pump and dump'-taktikken, der en investor kjøper aksjer (tar en lang posisjon) og gir ut falsk informasjon som får målets aksjekurs til å øke.

Generelt er det lettere å manipulere aksjer for å gå ned i et bjørnemarked og opp i et oksemarked. 'Pump and dump' er kanskje bedre kjent enn den 'korte og forvrengte', delvis på grunn av den iboende hausse forutsetningen som er innebygd i de fleste aksjemarkeder, og på grunn av medienes rapportering om det utvidede amerikanske oksemarkedet som har spilt for bedre del av tre tiår. Det amerikanske aksjemarkedet har for eksempel vært i en langvarig opptur siden midten av 1980-tallet, noe som ga rikelig med fôr for pumpe-og-dumpere for å distribuere sine korrupte ordninger.

En S & D-handelsmanns hovedmål er å tjene penger ved å kortslutte en aksje før du smører aksjen offentlig. Teorien er at å skremme aksjens investorer vil føre dem til å flykte i massevis, og dermed forårsake et fall i aksjekursen. En ordning med kort og distribuert kan bare lykkes hvis S & D-næringsdrivende har troverdighet. Derfor vil de ofte bruke skjermnavn og e-postadresser som antyder at de er tilknyttet anerkjente enheter, for eksempel SEC eller Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Krysset for deres budskap er å overbevise investorer om at regulerende myndigheter har alvorlige bekymringer for selskapet og at de kontakter aksjens investorer som en gest av velvilje.

"Korte og forvrengte" handelsmenn rotete meldingstavler, noe som gjør det veldig vanskelig for en investor å verifisere påstandene. "Kom deg ut før det hele krasjer ned" og "Investorer som ønsker å gå inn i et søksmål om klassesøksmål kan kontakte ..." er typiske innlegg, og det samme er anslagene på 0 aksjer og 100% tap. Ethvert individ eller enhet som prøver å motsi sine påstander blir målet for deres angrep. Med andre ord, markedsmanipulatoren vil gjøre alt i sin makt for å forhindre sannheten fra å komme ut, og holde den målrettede aksjens kurs nede.

Filmer som 'Wall Street' (1987) og 'Boiler Room' (2000) brakte denne typen aksjemarkedsmanipulasjoner i høysetet og bidro til å utdanne investorer om risikoen ved å spille markedene.

Nettoeffekten av kort og forvrengt

Når en 'kort og forvrengt' manøver lykkes, selger investorer som opprinnelig kjøpte aksjer til høyere priser til lave priser på grunn av deres feil tro på at aksjens verdi vil synke betydelig. Dette salgspresset fører til at aksjekursen blir lavere, slik at S & D-handelsmenn kan dekke og låse inn gevinsten.

Under kaoset som omsluttet noen prominente konkurser, som Enron i 2001 eller Nortel i 2009, var investorer mer utsatt for denne typen manipulasjon i andre aksjer enn de ellers ville vært. I nedgangstider kan det første utseendet som upassende lett føre til at investorer løper etter åsene. Som et resultat, risikerer mange uskyldige, legitime og voksende selskaper å bli brent og ta investorer med seg.

Å identifisere og forhindre kort og forvrengning

Her er noen tips for å unngå å bli brent av et kort og forvrengt opplegg:

1. Ikke tro på alt du leser - bekreft fakta.
2. Gjør din egen due diligence og diskuter den med megleren.
3. Hypotekere aksjen din - ta den ut av gatenavnet for å forhindre at korte selgere kan låne og selge det.

Den beste måten å beskytte deg selv er å gjøre din egen research. Mange aksjer med stort potensial blir ignorert av Wall Street. Ved å gjøre dine egne lekser, bør du føle deg mye tryggere i beslutningene dine. Og selv om S & Ds angriper aksjen din, vil du være bedre i stand til å oppdage deres forvrengninger og være mindre sannsynlig å falle byttedyr for deres falske påstander.

Hvordan identifisere god forskning

Still deg disse spørsmålene for å få øye på nøkkelegenskapene til en god forskningsrapport:

1. Er det ansvarsfraskrivelse?

SEC krever at alle som gir investeringsinformasjon eller råd, avslører arten av forholdet mellom informasjonsleverandøren (forskningsanalytikeren) og selskapet som er gjenstand for rapporten. Hvis det ikke er noen ansvarsfraskrivelse, bør investorer se bort fra rapporten.

2. Hva er forholdet?

Investorer kan få god informasjon fra brikker utgitt av investor relations firmaer, meglerhus og uavhengige forskningsselskaper. Å bruke alle disse kildene vil gi informasjon og perspektiver som kan hjelpe deg med å ta bedre investeringsbeslutninger. Du må imidlertid vurdere konklusjonene deres i lys av kompensasjonen (hvis noen) informasjonsleverandøren fikk for rapporten.

Kan en Wall Street-analytiker, som til og med delvis kompenseres av ytelsen til aksjen i analysen, være mer objektiv enn et avgiftsbasert forskningsfirma som betales en flat månedlig rente uten ytelsesbonus? Svaret på dette spørsmålet blir igjen for hver investor å bestemme seg, men begge typer rapporter er vanligvis tilgjengelige for å evaluere en potensiell investering. Arten av kompensasjonen vil gi informasjon som hjelper deg med å evaluere en rapports objektivitet.

3. Er forfatteren identifisert og kontaktinformasjon gitt?

Generelt sett, hvis forfatterens navn og kontaktinformasjon står på rapporten, er det et godt tegn fordi det viser at forfatteren er stolt av rapporten og gir investorer en måte å kontakte forfatteren for ytterligere informasjon.

Forskningsrapporter fra legitime meglerfirmaer legger opp forfatterens navn og kontaktinformasjon nær toppen av forsiden. Hvis forfatterens navn ikke er oppgitt, bør investorene være veldig skeptiske til rapportens innhold.

4. Hva er forfatterens legitimasjon?

Bokstaver etter et navn betyr ikke nødvendigvis at forfatteren av rapporten er en bedre analytiker, men de indikerer at analytikeren har foretatt flere studier for å utvide sin kunnskap om finansiering og investering.

5. Hvordan leser rapporten?

Hvis rapporten inneholder grandiose ord og utropstegn, må du være forsiktig. Dette for ikke å si at gode analytikere er kjedelige, men gode rapporter leser ikke som en tabloidoverskrift. En anerkjent analytiker ville aldri bruke overdrivelser som "sikre ting" eller "raketter" og vil aldri foreslå at du låner hjemmet ditt for å kjøpe en aksje.

Objektive forskningsrapporter gir begrunnede argumenter for å kjøpe eller selge en aksje. Nøkkelfaktorer som ledelseskompetanse, konkurransefortrinn og kontantstrømmer er sitert som bevis for å støtte anbefalingen.

6. Er det en inntjeningsmodell og målpris med rimelige forutsetninger?

Hovedpoenget for enhver anbefaling er inntjeningsmodellen og målprisen. Forutsetningene som inntjeningsmodellen bygger på skal være tydelig angitt slik at leseren kan vurdere om forutsetningene er rimelige. Målprisen bør være basert på verdsettelsesberegninger - for eksempel pris / inntjening (P / E) eller pris / bokføring (P / B) - som også er basert på rimelige forutsetninger. Hvis en rapport mangler disse detaljene, er det generelt trygt å anta at rapporten mangler et godt grunnlag, og bør ignoreres.

7. Er det pågående forskningsdekning?

En forpliktelse til å gi løpende forskningsdekning (minst en rapport per kvartal i minst ett år) indikerer at det er en solid tro på selskapets grunnleggende styrker. Det krever mye ressurser å gi denne typen dekning, så et firma som gir løpende dekning er et tegn på at det legitimt tror på et aksjers langsiktige potensial.

Dette står i kontrast til engangsrapporter som brukes til å manipulere aksjer. I disse tilfellene vil antatte forskningsfirmaer plutselig utgi 'rapporter' om aksjer de aldri har rapportert om før. Generelt kan disse rapportene identifiseres som et forsøk på aksjemanipulering fordi de ikke vil inneholde attributtene til en legitim forskningsrapport, som diskutert ovenfor.

Bunnlinjen

Skruppelløs FoU-taktikk kan la investorer holde posen. Heldigvis er aksjerapporter av høy kvalitet relativt enkle å oppdage, og trenger ikke å forveksle med aksjemanipulatorens dramatiske, falske påstander. Hold kjølig når du analyserer en aksje, og unngå å bli fanget opp i online hype. Ved å analysere potensielle investeringer nøye og objektivt, kan du beskytte deg mot å falle bytte for S & D-spillere - og få bedre aksjeplukter totalt.