ETFer kontra indeksfond: Hva er forskjellen?

Børsnoterte fond (ETF-er) har blitt stadig mer populært siden oppstarten i 1993. Men til tross for investorers kjærlighetsforhold til ETF-er, viser en nærmere titt at indeksfond fremdeles er toppvalget for de fleste detaljindeksinvestorer. Her skal vi se på årsakene til at ETF-er har blitt så populære og analysere om de er fornuftige - fra et kostnads-, størrelses- og tidshorisont-synspunkt - som et alternativ til indeksfond.

Som med mange økonomiske beslutninger, kommer tallet på å bestemme hvilket investeringskjøretøy man skal forplikte seg til. Gitt sammenligningen av kostnadene, vil den gjennomsnittlige passive detaljinvestoren bestemme seg for å gå med indeksfond. For disse investorene kan det være den beste policyen å holde det enkelt. Passive institusjonelle investorer og aktive næringsdrivende vil derimot sannsynligvis bli sviiet av kvalitative faktorer når de skal ta sin beslutning. Sørg for at du vet hvor du står før du forplikter deg.

Viktige takeaways

• Fordi ETF-er er fleksible investeringskjøretøyer, appellerer de til et bredt segment av investeringspublikummet.
• Passive detaljhandelsinvestorer velger ofte indeksfond for sin enkelhet og lave kostnader å eie.
• Valget mellom ETF og indeksfond vil typisk komme ned på administrasjonshonorar, transaksjonskostnader for aksjonærer, beskatning og andre kvalitative forskjeller.

ETF

Fordi ETF-er er fleksible investeringskjøretøyer, appellerer de til et bredt segment av investeringspublikummet. Passive investorer og aktive næringsdrivende synes ETF er attraktive.

Passive institusjonelle investorer elsker ETF-er for deres fleksibilitet. Mange ser dem som et flott alternativ til fremtiden. For eksempel kan ETF-er kjøpes i mindre størrelser. De krever heller ikke spesiell dokumentasjon, spesielle kontoer, overføringskostnader eller margin. Videre dekker noen ETF-er benchmarks der det ikke er futureskontrakter.

Aktive handelsmenn, inkludert hedgefondhandlere, elsker ETF-er for deres bekvemmelighet fordi de kan omsettes like enkelt som aksjer. Dette betyr at de har margin og handelsfleksibilitet som ikke kan matches av indeksfond. Ironisk nok er ETF-er unntatt fra regelen om korte salg uptick som plager vanlige aksjer (korte salg uptick regelen hindrer korte selgere fra å kortslitte en aksje med mindre den siste handelen resulterte i en prisstigning).

Indeksfond

Passive detaljhandelsinvestorer vil på sin side elske indeksfond for deres enkelhet. Investorer trenger ikke meglerkonto eller innskudd hos indeksfond. De kan vanligvis kjøpes gjennom investorens bank. Dette gjør ting enkelt for investorer, et hensyn som investeringsrådgivende samfunn fortsetter å overse.

ETFs vs indeksfond: kvantifisering av forskjellene

Viktige forskjeller

ETF-er og indeksfond har hver sine spesielle fordeler og ulemper når det gjelder kostnader forbundet med indekssporing (muligheten til å spore resultatene til deres respektive indeks) og handel. Kostnadene som følger med å spore en indeks faller inn i tre hovedkategorier. En direkte sammenligning av hvordan disse kostnadene håndteres av ETF-er og av indeksfond bør hjelpe deg å ta en informert beslutning når du velger mellom de to investeringskjøretøyene.

For det første resulterer den konstante rebalanseringen som oppstår med indeksfond på grunn av daglige nettoinnløsninger, eksplisitte kostnader i form av provisjoner og implisitte kostnader i form av bud-og-spreader på de påfølgende underliggende fondshandlene. ETF-er har en unik prosess som kalles oppretting / innløsning in natura (noe som betyr at andeler av ETF-er kan opprettes og innløses med en lignende kurv med verdipapirer) som unngår disse transaksjonskostnadene.

For det andre, en titt på kontantstrøm - som kan defineres for indeksfond som kostnadene ved å holde kontanter for å håndtere potensielle daglige nettoinnløsninger - favoriserer ETF-er igjen. ETF-er pådrar seg ikke denne graden av kontantstrøm på grunn av deres nevnte prosess for oppretting / innløsning i form.

For det tredje er utbyttepolitikk et område der indeksfond har en klar fordel fremfor ETF-er. Indeksfond vil investere utbyttet umiddelbart, mens ETF-eres tillit krever at de samler opp kontanter i løpet av kvartalet til det blir delt ut til aksjonærene ved utgangen av kvartalet. Hvis vi skulle komme tilbake til et utbyttemiljø som det som ble sett på 1960- og 1970-tallet, ville disse kostnadene absolutt blitt en større sak.

Ikke-sporingskostnader kan også deles inn i tre kategorier: administrasjonsgebyr, transaksjonskostnader for aksjonærer og skattlegging. For det første er forvaltningshonorarer generelt lavere for ETF-er fordi fondet ikke er ansvarlig for fondets regnskap (meglerfirmaet vil pådra seg disse kostnadene for ETF-innehavere). Dette er ikke tilfelle med indeksfond.

For det andre er transaksjonskostnader for aksjonærer vanligvis null for indeksfond, men dette er ikke tilfelle for ETF-er. Faktisk er transaksjonskostnader for aksjonærer den største faktoren for å avgjøre om ETF-er er riktige for en investor. Med ETF-er kan aksjeeiertransaksjonskostnader deles opp i provisjoner og bud-spørre spredning. ETF-likviditeten, som i noen tilfeller kan være vesentlig, vil avgjøre bud-spørre-spredningen.

Til slutt favoriserer beskatningen av disse to investeringskjøretøyene ETF-er.

I nesten alle tilfeller eliminerer opprettelses- / innløsningstypen i form av ETF-er behovet for å selge verdipapirer; med indeksfond, er det behovet for å selge verdipapirer som utløser skattehendelser.

ETF-er kan kvitte seg med kapitalgevinster som ligger i fondet ved å overføre verdipapirene med de høyeste urealiserte gevinster som en del av innløsningen in natur.

Spesielle hensyn

Valget mellom ETF og indeksfond vil typisk komme ned på de viktigste spørsmålene: administrasjonsgebyr, transaksjonskostnader for aksjonærer, skattlegging og andre kvalitative forskjeller. I følge analysen fra Kostovetsky favoriserer en sammenligning av disse kostnadene indeksfond som valg for de fleste passive detaljinvestorer. Kostovetskys analyse forutsetter ingen sporingskostnader og de mer populære indeksene.

For eksempel, hvis du ser på en holdeperiode på ett år, vil du bli pålagt å ha over $ 60 000 dollar i en ETF for administrasjonsgebyr og skattemessige besparelser for å utligne transaksjonskostnadene. Med en lengre tidshorisont på 10 år, ville break-even-punktet bli senket til 13 000 dollar. Imidlertid er begge disse grensene vanligvis utenfor rekkevidden for den gjennomsnittlige detaljistinvestoren.