Hvordan priset et initialt tilbud (IPO)

For en viss type investor er det få scenarier som er mer givende enn å komme seg i første etasje av en investeringsmulighet og så se den heve seg mens latecomerne klør for å komme seg inn. Klondike.

Sjansene for å finne IPO-gull er slanke, men lokket er sterkt. Derfor tiltrekker børsnoteringer så mye oppmerksomhet.

Og likevel har mange investorer i børsnoteringer ingen anelse om hvordan den verdsettelsen ble bestemt.

IPO-prosessen

Et initialt offentlig tilbud (IPO) er prosessen som forvandler et privateid foretak til et offentlig selskap hvis aksjer omsettes på en børs. Når et selskap blir offentlig, eies det av aksjonærene som kjøper aksjen.

Viktige takeaways

• Er selskapet en spillbytter? Det vil være en faktor i børsnoteringen.
• Andre faktorer inkluderer sammenlignbare bransjer og selskapets fremtidsutsikter.
• Pass på sprøytenarkoman og les regnskapet!

Den eneste virkelige eksponeringen mange investorer har for børsnoteringsprosessen skjer noen uker i forveien når nyhetene bryter. Hvordan noen bedrifts verdsettelse er etablert, er relativt ukjent bortsett fra de involverte investeringsbankfolkene. Hvorvidt den verdsettelsen er rimelig kan være kjent for seriøse investorer som er villige til å kamme gjennom registreringsdokumentene for å forstå selskapets økonomi.

Komponentene i børsnotering

Som en hvilken som helst salgskampanje, henger en vellykket børsnotering av forbrukernes etterspørsel etter produktet. En sterk etterspørsel etter selskapet vil føre til en høyere aksjekurs.

Kreve

Sterk etterspørsel betyr ikke at selskapet er mer verdifullt. Det betyr at selskapet vil ha en høyere verdsettelse.

I praksis er skillet viktig. To identiske selskaper kan ha veldig forskjellige IPO-verdier bare på grunn av tidspunktet for børsnoteringen når det gjelder markedets etterspørsel.

Børsnoteringer introduseres når etterspørselen og prisene på aksjer er høy. Høy etterspørsel tilsvarer høyere verdsettelse.

Et ekstremt eksempel er de massive verdivurderingene av børsnoteringer på toppen av teknologibobelen i 2000 sammenlignet med de lignende eller til og med overordnede teknologiselskapets IPOer siden den gang. Bedriftene som ble offentlig på topp fikk mye høyere verdivurderinger, og scoret følgelig mye mer investeringskapital, bare fordi de lanserte da etterspørselen var høy.

Sammenlignbare bransjer

Industriens sammenlignbare forhold er et annet aspekt ved børsnotering.

Hvis IPO-kandidaten befinner seg i et felt som har sammenlignbare børsnoterte selskaper, vil IPO-verdsettelsen delvis være basert på verdsettelsesmultipelene som blir tildelt konkurrentene. Begrunnelsen er at investorer vil være villige til å betale et tilsvarende beløp for et nytt selskap i bransjen som de for tiden betaler for eksisterende selskaper.

Vekstutsikter

I tillegg er en børsnotering avhengig av selskapets fremtidige vekstanslag.

Det viktigste motivet bak en børsnotering er å skaffe kapital for å finansiere videre vekst. Det vellykkede salget av en børsnotering avhenger ofte av selskapets planer og anslag for aggressiv utvidelse.

En god historie

Noen av faktorene som spiller en rolle i en børsnotering er ikke basert på antall eller økonomiske anslag. Kvalitative elementer som utgjør en virksomhets historie kan være like kraftige eller kraftigere enn inntektsframskrivningene og økonomien.

Et selskap kan ha et nytt produkt eller en tjeneste som vil endre måten vi gjør ting på, eller det kan være i forkant av en helt ny forretningsmodell.

Igjen er det verdt å minne om hypen over internettaksjer tilbake på 1990-tallet. Selskaper som fremmet nye og spennende teknologier fikk verdsettelser av flere milliarder dollar til tross for at de hadde lite eller ingen inntekter.

Tilsvarende kan selskaper polere opp historien sin ved å legge til bransjeveteraner og konsulenter til lønningslisten sin for å gi utseendet til en voksende virksomhet med erfaren ledelse.

Det er den harde sannheten om børsnoteringer. Selve fundamentale forhold i virksomheten kan overskygges av IPO-markedsføringskampanjen. Det eneste forsvaret fra en prangende historie er en solid forståelse av fakta og risiko.

Fakta og risiko ved børsnoteringer

Målet med en børsnotering er å selge et forhåndsbestemt antall aksjer til best mulig kurs.

Svært få børsnoteringer kommer på markedet når appetitten på aksjer er lav. Når aksjer er undervurdert, er sannsynligheten for at en børsnotering blir priset i den høye enden av sortimentet liten.

Så før du investerer i en børsnotering, må du forstå at investeringsbankfolk markedsfører dem i tider der etterspørselen etter aksjer er gunstig.

Når etterspørselen er sterk og prisene er høye, er det en større risiko for at en IPO-hype overskrider dens grunnleggende. Dette er flott for selskapet å skaffe kapital, men ikke så bra for investorene som kjøper aksjer.

For eksempel forsvant børsnoteringsmarkedet praktisk talt i lavkonjunkturen 2009-2010 fordi verdivurderinger var lave over hele markedet. IPO-aksjer kunne ikke rettferdiggjøre en høyt tilbudsverdivurdering når etablerte aksjer handlet på verdigrunnlag.

Hvordan en børsnotering blir verdsatt

Dos And Don'ts of IPO Investing

Ikke la deg svi av reklame og nyhetsdekning.

Groupon, Inc. (GRPN) debuterte i januar 2011, da lokale kupongtjenester ble bredt utpekt som den neste store tingen på internett. Groupon åpnet rundt 28, 40 dollar på sin børsnoteringsdato og sank da som en stein. Fra begynnelsen av juli 2019 handlet det til omtrent 3, 50 dollar.

Som med enhver investering, må du gjøre forskningen før du tjener penger. Et par timer som svever over prospekter og regnskap kan gi deg en god gevinst, eller i det minste spare deg for et falskt trekk.

Når den gamle saga går, tjener du pengene dine i. En lukrativ, men overpriset investering er ikke så god som en mildt lønnsom, men underpriset investering.

Et problem er at begynnende børsnoteringer vanligvis ikke har eksistert lenge og aldri har hatt en lang historie med finansiell avsløring. Men for å starte en børsnotering, må de produsere balanser, resultatregnskap og kontantstrømoppstillinger.