Lagerutstrømninger størst i tiår viser nød med aksjer nær høydene

Bekymret for å bremse den globale veksten og den langvarige handelskrigen mellom USA og Kina, trakk investorer mer penger ut av aksjefond i 3. kvartal 2019 enn i noe tidligere kvartal siden 2009, ifølge analyse fra Morningstar rapportert av The Wall Street Journal. Nettoutstrømningen på omtrent 60 milliarder dollar representerte også den største prosentvise nedgangen i påfølgende kvartaler siden 2011. Dette var en kraftig reversering fra samme periode i 2018, da aksjefond likte nettoinnstrømning på 20 milliarder dollar.

"Vår påstand er at det kommer til å være en kobling mellom forventninger og virkelighet, " konstaterer Lisa Shalett, sjef for investeringsansvarlig (CIO) ved Morgan Stanleys formuesforvaltningsdivisjon, som sitert i en annen rapport fra Journal. "Du vil trenge handelsspørsmålet for å bli løst, " sier Nicholas Colas, grunnlegger av DataTrek Research, i den samme artikkelen. Han mener at fortsatt usikkerhet rundt tollsatser vil redusere ansettelser og forbruker fra foretakene.

Viktige takeaways

• 3Q 2019 hadde den største nettoutstrømningen fra aksjefond siden 2009.
• Det var den største prosentvise nedgangen fra forrige kvartal siden 2011.
• Bremsende økonomisk vekst og handelskonflikter gir anledning til flukten.
• Investorer roterer til obligasjoner og defensive aksjer.

Betydning for investorer

Morgan Stanley Wealth Management anbefaler at investorer holder en under gjennomsnittet andel av amerikanske aksjer i porteføljene. De ser på vekst i økonomien og bedriftens inntjening som å ha “avtatt vesentlig i år”, og begrenser dermed oppsiden for aksjer i månedene fremover, ifølge tidsskriftet.

I den nåværende utgaven av The GIC Weekly fra Morgan Stanley, bemerker Shalett at fortjenesten for 3. kvartal 2019 for S&P 500 sannsynligvis vil falle med 6% over året, og at EPS vil avta i mindre grad, med omtrent 3, 5%, som et resultat av aggressive tilbakekjøp av aksjer fra selskaper. Hun ser disse negativene: "Det er lite sannsynlig at handelssamtaler vil rulle tilbake tollene som allerede er på plass. Den samlede virkningen av [renten] rentekutt [av Federal Reserve] har bare vært omtrent halvparten av det som var forventet, og motvinden med sterk dollar er intensivert. På dette tidspunktet ønsker vi å se verdsettelse og katalysatorer i stedet for å håpe på politikkendring. "

I mellomtiden registrerte obligasjonsfond en netto tilstrømning på 118 milliarder dollar i 3Q 2019, nesten dobbelt så mye som i 3Q 2018. Amerikanske pengemarkedsfond la om lag 225 milliarder dollar, av deres største kvartal på nesten et tiår, per de samme kildene.

I tillegg svinger pengene som er igjen i aksjer mot defensive aksjer som tilbyr høye utbytter og lav volatilitet. Delvis som et resultat har nytte- og eiendomsaksjer vært de best presterende sektorene i S&P 500 den siste måneden. Videre har ETF-aksjer som prøver å minimere volatiliteten, økt i popularitet, og dratt inn omtrent 20 ganger flere fond som vekstorienterte fond, ifølge analyse av Strategas Research Partners sitert av Journal.

"Med forrige ukes handelsforhandlinger bak oss, klarer vi ikke å se noen betydningsfull innvirkning på realøkonomien på kort sikt, " sier Morgan Stanleys amerikanske aksjestrategitteam ledet av Mike Wilson, i den nåværende utgaven av deres Weekly Warm Up-rapport. De kaller det "mer av en" våpenhvile "enn en del av nevneverdig betydning, " og spår at "fredag ​​[11. oktober] bør markere høydepunktene på [aksjemarkedet] på nær sikt."

Ser fremover

Mens en nedtreffe av inntektene for tredje kvartal 2019 overhenger markedet, har oktober i gjennomsnitt de siste to tiårene levert den nest beste månedlige gevinsten for S&P 500, ifølge Aksjehandlerens Almanac, som rapportert av Journal. På bakgrunn av monetær stimulans fra Fed kan investorer dessuten ha blitt for defensive, observerer Todd Sohn, direktør for teknisk strategi i Strategas, i kommentarer til Journal. Han mener at en betydelig vending til oppsiden i økonomiske data eller handelsforhandlinger kan utløse et plutselig skifte tilbake til konjunkturaktier.

I mellomtiden prosjekterer Goldman Sachs at den amerikanske økonomien vil fortsette å ekspandere gjennom 2020. Deres økonomer forventer at USAs BNP vil vokse med en gjennomsnittlig årlig rate på 2% fra nå til slutten av 2020, per Goldmans nåværende US Weekly Kickstart-rapport.