transjene
Trancher er deler av en samlet samling av verdipapirer, vanligvis gjeldsinstrumenter, som er delt opp etter risiko eller andre egenskaper for å kunne omsettes for forskjellige investorer. Hver porsjon, eller transje, er en av flere relaterte verdipapirer som tilbys samtidig, men med varierende risiko, belønning og løpetid for å appellere til et mangfoldig utvalg av investorer.
01:06transjene
Grunnleggende om trancher
Trancher i strukturert finans er en ganske ny utvikling, ansporet av økt bruk av verdipapirisering for å dele opp noen ganger risikable finansielle produkter med jevn kontantstrøm for deretter å selge disse divisjonene til andre investorer. Ordet "tranche" kommer fra det franske ordet for skive. De adskilte delene til et større aktivapool er vanligvis definert i transaksjonsdokumentasjon og tildelt forskjellige klasser av sedler, hver med en annen obligasjons kredittrating.
Seniortrancher inneholder vanligvis eiendeler med høyere kredittrating enn juniortrancher. Seniortranene har første panterett på eiendelene - de er i kø for å bli tilbakebetalt først, i tilfelle mislighold. Juniortrancher har en annen panterett, eller ingen panterett i det hele tatt.
Eksempler på finansielle produkter som kan deles i panter inkluderer obligasjoner, lån, forsikringer, pantelån og annen gjeld.
viktige takeaways
- Trancher er deler av en samlet samling av verdipapirer, vanligvis gjeldsinstrumenter, som er delt opp etter risiko eller andre egenskaper for å kunne omsettes for forskjellige investorer.
- Trancher har forskjellig løpetid, avkastning og grad av risiko - og privilegier til tilbakebetaling i tilfelle mislighold.
- Trancher er vanlige i produkter som CDO og CMO.
Priser i pantelån-støttet verdipapirer
En transje er en vanlig finansiell struktur for verdipapiriserte gjeldsprodukter, for eksempel en sikkerhetsplikt (CDO), som samler en samling av kontantstrømgenererende eiendeler - for eksempel pantelån, obligasjoner og lån - eller en pantesikret sikkerhet (MBS) ). En MBS er laget av flere pantelån som har et bredt utvalg av lån, fra trygge lån med lavere rente til risikable lån med høyere rente. Hvert spesifikt pantelån har sin egen løpetid, noe som påvirker fordelene ved risiko og belønning. Derfor er det laget trancher for å dele opp de forskjellige panteprofilene i skiver som har økonomiske vilkår som passer for spesifikke investorer.
For eksempel kan en sikkerhetslån som tilbyr en partisjonert pantesikkerhetsportefølje ha pantelån med ett års, to år, fem år og 20 år løpetid, alle med varierende avkastning. Hvis en investor ønsker å investere i pantelån-støttede verdipapirer, kan han velge den transittype som er mest anvendelig for hans tilbakevendingslyst og hans aversjon mot risiko.
Investorer mottar månedlig kontantstrøm basert på MBS-transjen de investerte i. De kan enten prøve å selge det og tjene raskt eller holde på det og realisere små, men langsiktige gevinster i form av rentebetalinger. Disse månedlige utbetalingene er biter og deler av alle rentebetalingene som gjøres av huseiere hvis pantelån er inkludert i en bestemt MBS.
Investeringsstrategi i valg av trancher
Investorer som ønsker å ha langsiktig jevn kontantstrøm, vil investere i trancher med lengre løpetid. Investorer som trenger en mer umiddelbar, men en mer innbringende inntektsstrøm, vil investere i trancher med mindre løpetid.
Alle trancher, uavhengig av interesse og løpetid, lar investorer tilpasse investeringsstrategier til deres spesifikke behov. Motsatt hjelper trancher banker og andre finansinstitusjoner med å tiltrekke investorer på tvers av mange forskjellige profiltyper.
Trancher øker kompleksiteten i gjeldsinvestering og utgjør noen ganger et problem for uinformerte investorer, som risikerer å velge trancher som ikke er egnet til investeringsmålene.
Trancher kan også feilkategoriseres av kredittvurderingsbyråer. Hvis de får en høyere rating enn fortjent, kan det føre til at investorer blir utsatt for mer risikable eiendeler enn de hadde tenkt å være. Slik mismerking spilte en rolle i pantesmeltet i 2007 og den påfølgende finanskrisen: Trancher som inneholder søppelobligasjoner eller subprime-pantelån - under eiendeler i investeringsklasse - ble merket AAA eller tilsvarende, enten gjennom inkompetanse, uforsiktighet eller (som noen belastet ) direkte korrupsjon fra byråenes side.
Ekte verdenseksempel på trancher
Etter finanskrisen 2007-09 skjedde det en eksplosjon av søksmål mot utstedere av CMO, CDO og andre gjeldspapirer - og blant investorer i selve produktene, som alle ble kalt "tranche warfare" i pressen. En historie 14. april 2008 i Financial Times bemerket at investorer i seniortranene til mislykkede CDO-er benyttet seg av sin prioriterte status for å gripe kontrollen over eiendelene og kutte av betalingene til andre gjeldsholdere. CDO-forvaltere, som Deutsche Bank og Wells Fargo, inngav søksmål for å sikre at alle pengeinvestorer fortsatte å motta midler.
Og i 2009 ankom sjefen for Greenwich, Conn.-baserte hedgefond Carrington Investment Partners søksmål mot panteserviceselskapet American Home Mortgage Servicing, Inc. Hedgefondet eide juniortraner av pantesikrede verdipapirer som inneholdt lån gitt på forhåndsdømt at American Home solgte for (angivelig) lave priser - og dermed forkrøplet pantens avkastning. Carrington argumenterte i klagen for at interessene som trancheeier var i tråd med interessene til seniortrancheeierne.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.