Underinvesteringsproblem

Hva er et underinvesteringsproblem?

Et underinvesteringsproblem er et byråproblem mellom aksjonærer og gjeldseiere hvor et gearet selskap gir bort verdifulle investeringsmuligheter fordi gjeldseiere vil fange opp en del av fordelene med prosjektet, og etterlate utilstrekkelig avkastning til aksjonærene.

Underinvesteringsproblem forklart

Underinvesteringsproblemet i teorien om bedriftsfinansiering er kreditert Stewart C. Myers fra Sloan School ved MIT, som i sin "Determinants of Corporate Borrowing" -artikkel (1977) i Journal of Financial Economics antydet at "et firma med utestående risikofylt gjeld, og som opptrer i aksjeeiernes interesse, vil følge en annen beslutningsregel enn en som kan utstede risikofri gjeld eller som ikke utsteder gjeld i det hele tatt.

Firmaet som er finansiert med risikofylt gjeld vil i noen naturstater gi verdifulle investeringsmuligheter - muligheter som kan gi et positivt nettobidrag til firmaets markedsverdi. "Også kjent som" gjeldsopphengsproblemet ", underinvesteringsproblemet beveger seg i fokus når et firma ofte overfører netto nåverdi (NPV) -prosjekter fordi lederne, som handler på vegne av aksjonærene, mener at kreditorer vil ha mer fordel enn eiere. Hvis kontantstrømmer fra en potensiell investering går til kreditorer, ville det være ingen insentiver til aksjeeierne til å gå videre med investeringen. En slik investering vil øke selskapets samlede verdi, men det skjer ikke - det er derfor et "problem".

Motstridende Modigliani-Miller

Teorien om underinvestering er i konflikt med antagelsen i Modigliani-Miller-teoremet om at investeringsbeslutninger kan tas uavhengig av finansieringsvedtak. Ledere av et gearet selskap, hevder Myers, tar faktisk hensyn til mengden gjeld som må betjenes ved evaluering av et nytt investeringsprosjekt. I følge Myers kan verdien av firmaet påvirkes av finansieringsvedtak, i strid med Modigliani-Millers sentrale grunntale.

Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.

Relaterte vilkår

Gjeldsoverheng Gjeldsoverheng er en gjeldsbelastning som er så stor at en enhet ikke kan ta på seg ytterligere gjeld for å finansiere fremtidige prosjekter, og motvirke nåværende investering. mer Irrelevance Proposition Teorem Definisjon The irrelevance Proposition teorem er en teori om selskapets kapitalstruktur som antyder at økonomisk gearing ikke har noen innvirkning på verdien av et selskap. mer Leveraged rekapitalisering Definisjon Leveraged rekapitalisering erstatter det meste av selskapets egenkapital med gjeld, ofte som overtagelsesforsvar. De består av både seniorbankgjeld og ansvarlig gjeld. mer Forståelse av optimal kapitalstruktur En optimal kapitalstruktur er blandingen av gjeld, foretrukket aksje og vanlig aksje som maksimerer selskapets aksjekurs ved å minimere kapitalkostnadene. mer Modigliani-Miller Teorem (M&M) Modigliani-Miller teorem uttaler at et firmas verdi er basert på dets evne til å tjene inntekter pluss risikoen for underliggende eiendeler. mer Kapitalkostnader: Det du trenger å vite Kapitalkostnader er den nødvendige avkastningen et selskap trenger for å lage et kapitalbudsjetteringsprosjekt, for eksempel å bygge en ny fabrikk, som er verdt. mer Partnerkoblinger