Highly Leveraged Transaction (HLT)
En svært belånet transaksjon (HLT) er et banklån til et selskap som har en stor mengde gjeld. Høyt utnyttede transaksjoner ble popularisert på 1980-tallet som en måte å finansiere utkjøp, anskaffelser eller rekapitaliseringer. Meget utnyttede transaksjoner er risikable ved at de legger til et selskaps gjeldsbelastning og ofte resulterer i en lite attraktiv gjelds- / egenkapitalandel, men renteinntektene som genereres av disse transaksjonene er betydelige nok til å gjøre dem attraktive for investorer og finansinstitusjoner.
Viktige takeaways
- Høyt utnyttede transaksjoner er finansieringsordninger utvidet til selskaper som allerede har dypt gjeld.
- Meget utnyttede transaksjoner gjennomføres med det formål å rekapitalisere, kjøpe ut et selskap eller til og med kjøpe et annet selskap.
- Høyt utnyttede transaksjoner betaler finansiererne mye høyere rente for å kompensere dem for den ekstra risikoen som den store gjeldsbelastningen gir.
Forståelse av høyst leveraged transaksjoner (HLT)
Høyt utnyttede transaksjoner er antatt å være lik søppelobligasjoner - og søppelobligasjoner kan godt bli utstedt som en del av avtalen. Både søppelobligasjoner og høyt utnyttede transaksjoner har betydelig misligholdsrisiko, men HLT-er er sikrere fordi de har sterkere gjeldskrav på grunn av deres struktur. Leveraged buyouts (LBOs) er et eksempel på en meget utnyttet transaksjon.
Svært utnyttede transaksjoner inkluderer ofte en slags gjeldsstrukturering uansett hva intensjonen er for finansieringen. Dette er ganske enkelt fordi selskapets gjeldsnivå må håndteres for enhver sjanse for fremtidig suksess. Sluttresultatet er vanligvis en komplisert gjeldsstruktur med flere typer ansvarlig gjeld. I den restrukturerte enheten ender ofte långiverne bak den høyst gearede transaksjonen med en egenkapitalandel i det nye foretaket.
Veiledning for kraftig overførte transaksjoner (HLT)
Veiledning for høyst utnyttede transaksjoner er fastsatt av det amerikanske kontoret for valutakontroller, Federal Reserve Board og Federal Deposit Insurance Corporation. OCC anser stort sett en høyst gearet transaksjon som en hvor låntagers gjeldsfinansiering, målt ved gjeld til eiendeler, gjeld til egenkapital og kontantstrøm til total gjeld betydelig overstiger bransjens normer for gearing. Avhengig av detaljene i den aktuelle bransjen, kan tilpassede bransjemålinger erstattes med disse bredere tiltak.
For at et lån skal bli definert som en HLT, må det generelt passe til en kombinasjon av følgende betingelser:
- Inntekter brukt til utkjøp, anskaffelse og rekapitalisering.
- Transaksjonen resulterer i en betydelig økning i låntakers gearingsgrad. Industriens referanseportefølje inkluderer en todelt økning i låntakers forpliktelser, noe som resulterer i en balanseringsgrad (balansefordelingsgrad) (totale forpliktelser / forvaltningskapital) som er høyere enn 50%, eller en økning i balanseforholdsgraden på mer enn 75%. Andre benchmarks inkluderer å øke låntakerens operasjonelle gearingsgrad (total gjeld / EBITDA eller seniorgjeld / EBITDA) over definerte nivåer som henholdsvis over 4.0X EBITDA eller 3.0X EBITDA.
- Transaksjoner er angitt som en HLT av syndikasjonsagenten.
- Låntaker er vurdert som et ikke-investeringsgrad selskap med høy gjeld til egenkapitalandel.
- Låneprising indikerer et selskap som ikke er av investeringskvalitet. Dette består generelt av noe spredt over LIBOR som svinger som en funksjon av markedsforholdene.
Veiledningen om transaksjoner som er høyst utnyttet er ikke en lovregulering. Det er et underforstått høyvannsmerke på 6 ganger gjeld til EBITA for den omstrukturerte enheten, men dette beløpet er blitt overskredet mange ganger. Med høyt utnyttede transaksjoner, som med nesten alt, er grensen hva markedet vil kjøpe.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.