Forståelse av konvertible foretrukne aksjer

Selv om det å kjøpe aksjer alltid utgjør risikoen for å tape penger, betyr det å unngå aksjer helt å gå glipp av muligheten til å tjene godt. Det er imidlertid en type sikkerhet som kan bidra til å løse dette dilemmaet for noen investorer - konvertible foretrukne aksjer gir forsikring om en fast avkastning pluss muligheten for kapitalvurdering.

I denne artikkelen vil vi dekke hva disse verdipapirene er, hvordan de fungerer og hvordan du kan avgjøre når en konvertering er lønnsom.

Hva er konvertible foretrukne aksjer?

Disse aksjene er selskapets rentepapirer som investoren kan velge å gjøre om til et visst antall aksjer i selskapets vanlige aksjer etter et forhåndsbestemt tidsrom eller på en bestemt dato. Renteinndelingen tilbyr en jevn inntektsstrøm og en viss beskyttelse av den investerte kapitalen. Alternativet til å konvertere disse verdipapirene til aksje gir imidlertid investoren muligheten til å tjene på en økning i aksjekursen.

Konvertibler er spesielt attraktive for de investorene som ønsker å delta i økningen av varme vekstselskaper mens de isoleres fra et fall i prisen dersom aksjene ikke oppfyller forventningene.

Hvordan konvertible foretrukne aksjer er en fordel for investorer

For å demonstrere hvordan konvertible foretrukne aksjer fungerer og hvordan aksjene er til fordel for investorer, la oss se på et eksempel. La oss si at Acme Semiconductor utsteder 1 million konvertible foretrukne aksjer priset til $ 100 per aksje. Disse konvertible foretrukne aksjene (ettersom dette er rentepapirer) gir eierne prioritet over vanlige aksjonærer på to måter. For det første får konvertible foretrukne aksjonærer et utbytte på 4, 5% (forutsatt at Acmes inntjening fortsetter å være tilstrekkelig) før noe utbytte blir utbetalt til vanlige aksjonærer. For det andre vil konvertible foretrukne aksjonærer rangere foran vanlige aksjonærer i kapitalavkastningen i tilfelle Acme noen gang gikk konkurs og eiendelene måtte selges. Når det er sagt, har konvertible foretrukne aksjonærer, i motsetning til vanlige aksjonærer, sjelden stemmerett.

Ved å kjøpe Acme konvertible foretrukne aksjer, er det verste investorene noensinne vil gjøre å motta et $ 4, 50 årlig utbytte for hver aksje de eier. Men disse verdipapirene gir eierne muligheten for enda høyere avkastning. Hvis de konvertible foretrukne aksjonærene ser en økning i Acmes aksjer, kan de ha muligheten til å tjene på den økningen ved å gjøre rentebinding til egenkapital. På tilbakestillingsdatoen har aksjonærer i Acme konvertible foretrukne aksjer muligheten til å konvertere noen av eller alle sine foretrukne aksjer til felles aksje.

Slik fungerer konverteringsforholdet

Konverteringsgraden representerer antall vanlige aksjer som aksjonærene kan motta for hver konvertibel foretrukket aksje. Konverteringsgraden er satt av ledelsen før utstedelse, vanligvis med veiledning fra en investeringsbank. For Acme, la oss si at konverteringsgraden er 6, 5, noe som gjør at investorer kan handle i de foretrukne aksjene for 6, 5 aksjer av Acme-aksjen.

Konverteringsgraden viser hvilken pris den vanlige aksjen trenger å handle for at aksjonæren i de foretrukne aksjene skal kunne tjene penger på konverteringen. Denne prisen, kjent som konverteringsprisen, er lik kjøpesummen for den foretrukne andelen, delt på konverteringsgraden. Så for Acme er markedskonverteringsprisen $ 15, 38 eller ($ 100 / 6, 5).

Acme-aksjer må med andre ord handle over $ 15, 38 for at investorer kan tjene på en konvertering. Hvis aksjene konverterer og synker under $ 15, 38, vil investorene lide et kapitaltap på $ 100 per aksje. Hvis for eksempel vanlige aksjer ender på $ 10, mottar konvertible foretrukne aksjonærer bare $ 65 ($ 10 x 6, 5) felles andel i bytte mot sine $ 100 foretrukne aksjer. (100 dollar representerer paritetsverdien til de foretrukne aksjene.)

Forståelse av konverteringspremien

Konvertible foretrukne aksjer kan selges i annenhåndsmarkedet, og markedsprisen og oppførselen bestemmes av konverteringspremien, som er forskjellen mellom paritetsverdien og verdien av de foretrukne aksjene hvis aksjene ble konvertert. Som vist i eksemplet ovenfor, er verdien av den konverterte foretrukne aksjen lik markedsprisen på vanlige aksjer multiplisert med konverteringsgraden.

La oss si at Acmes aksje for øyeblikket handles til $ 12, noe som betyr at verdien av en foretrukket aksje er $ 78 ($ 12 x 6, 5). Som du ser er dette godt under paritetsverdien. Så hvis Acmes aksjer handles til $ 12, er konverteringspremien 22% eller [($ 100 - $ 78) / 100].

Jo lavere premie, desto mer sannsynlig vil konvertible markedspris følge den vanlige aksjeverdien opp og ned. Konvertibler med høyere premie fungerer mer som obligasjoner siden det er mindre sannsynlig at det er en sjanse for en lønnsom konvertering. Det betyr at også renter kan påvirke verdien av konvertible foretrukne aksjer. Som prisen på obligasjoner vil prisen på konvertible foretrukne aksjer normalt falle når rentene går opp, siden det faste utbyttet ser mindre attraktivt ut enn de stigende rentene. Motsatt, når kursene faller, blir konvertible foretrukne aksjer mer attraktive.

Bunnlinjen

Konvertibler appellerer til investorer som vil delta i aksjemarkedet uten å føle at de tar vill risiko. Verdipapirene handler som aksjer når kursen på vanlige aksjer beveger seg over konverteringsprisen. Hvis aksjekursen glir under konverteringskursen, handler konvertible handel akkurat som en obligasjon, og effektivt sette et kursgulv under investeringen.