Forstå Pro-Forma-inntekter

Det er en smart måte som selskaper fudger og fikler med inntektstallene sine, og du bør vite om det. Securities and Exchange Commission (SEC) vil undersøke selskaper som mistenkes for å forsøke å lure investorer i den pro-forma modifiseringen av inntektene. La oss ta en titt på hva pro-forma-inntekter er, når de er nyttige og hvordan selskaper kan bruke dem til å tømme investorer.

Hva er Pro-forma-inntekter?
Pro-forma-inntekter beskriver et finansregnskap som har hypotetiske beløp, eller estimater, innebygd i dataene for å gi et "bilde" av et selskaps overskudd hvis visse engangsposter ble ekskludert. Pro-forma-inntekter beregnes ikke ved å bruke standard godkjente regnskapsprinsipper (GAAP) og legger vanligvis ut engangskostnader som ikke er en del av normal selskapsdrift, for eksempel omstruktureringskostnader etter en fusjon. I hovedsak kan en pro-forma finansregnskap utelukke alt et selskap mener skjuver nøyaktigheten av sine økonomiske utsikter og kan være et nyttig stykke informasjon som hjelper til med å vurdere et virksomhets fremtidsutsikter. Hver investor bør legge vekt på GAAP nettoinntekt, som er den "offisielle" lønnsomheten bestemt av regnskapsførere, men et blikk på pro-forma-inntjening kan også være en informativ øvelse.

Nettoinntekt forteller for eksempel ikke hele historien når et selskap har engangskostnader som er uten betydning for fremtidig lønnsomhet. Noen selskaper striper derfor ut visse kostnader som kommer i veien. Denne typen inntjeningsinformasjon kan være veldig nyttig for investorer som ønsker en nøyaktig oversikt over selskapets normale inntjeningsutsikter, men ved å utelate elementer som reduserer rapporterte inntekter, kan denne prosessen få et selskap til å virke lønnsomt, selv når det taper penger.

Vi må understreke at pro-forma-inntekter er utformet for å gi investorer et tydeligere syn på selskapets virksomhet og, i sin natur, ekskludere unike utgifter og kostnader. Problemet er imidlertid at det ikke er nesten like mye regulering av pro-forma-inntjening som det er av regnskap som faller inn under GAAP-regler, så noen ganger misbruker selskaper reglene for å få inntekter til å virke bedre enn de egentlig er. Fordi handelsmenn og meglere fokuserer så tett på om et selskap slår eller oppfyller analytikerens forventninger, kan overskriftene som følger inntektsmeldinger bety alt. Hvis et selskap savnet ikke-pro-forma forventninger, men uttalte at det slo pro-forma forventningene, vil aksjekursen ikke lide like dårlig, og det kan til og med gå opp - i det minste på kort sikt.

Problemer med Pro Forma

Selskaper slipper alt for ofte positive inntektsrapporter som utelukker ting som aksjebasert kompensasjon og anskaffelsesrelaterte utgifter. Slike selskaper forventer imidlertid at folk glemmer at disse utgiftene er reelle og må inkluderes.

Noen ganger tar selskaper til og med usolgte beholdninger av balansen når de rapporterer pro-forma inntekter. Spør deg selv dette: koster det å produsere den varebeholdningen penger? Selvfølgelig gjør det det, så hvorfor skal selskapet ganske enkelt kunne avskrive det? Det er dårlig ledelse å produsere varer som ikke kan selges, og et selskaps dårlige beslutninger bør ikke slettes fra årsregnskapet.

Dette er ikke å si at selskaper alltid er uærlige med pro-forma inntekter - pro forma betyr ikke at tallene automatisk blir manipulert. Men ved å være skeptisk når du leser pro-forma-inntekter, kan du ende opp med å spare deg selv for store penger. For å evaluere legitimiteten til pro-forma-inntekter, må du huske å se på hva de ekskluderte kostnadene er og bestemme om disse kostnadene er reelle eller ikke. Det er greit å nedskrive immaterielle ting som avskrivninger og goodwill av og til, men hvis selskapet gjør det hvert kvartal, kan årsakene til det være mindre enn ærefulle. På dotcom-tiden på slutten av 90-tallet så noen av de verste misbrukerne av manipulasjoner av pro-forma inntekter. Mange Nasdaq-børsnoterte selskaper benyttet seg av pro-forma-inntektsstyring for å rapportere mer robuste pro-forma-tall. Kumulativt sett, var forskjellen mellom GAAP-inntjening og pro-forma-inntjening for dotcom-sektoren i løpet av sin storhetstid over milliarder dollar.

Fordelene med proformanalyse
Som tidligere nevnt er det meningen at pro-forma-tall skal gi investorene et tydeligere syn på selskapets virksomhet. For noen selskaper gir pro-forma-inntekter en mye mer nøyaktig oversikt over deres økonomiske resultater og utsikter på grunn av virksomhetenes art. Bedrifter i visse bransjer pleier å bruke pro-forma rapportering mer enn andre, ettersom drivkraften til å rapportere pro-forma tall vanligvis er et resultat av bransjens egenskaper. For eksempel gir noen kabel- og telefonselskaper nesten aldri et driftsresultat fordi de stadig skriver ned store avskrivningskostnader.

Når et selskap gjennomgår betydelig omstrukturering eller fullfører en fusjon, kan det også oppstå betydelige engangsavgifter som et resultat. Disse typer utgifter utgjør ikke en del av den løpende kostnadsstrukturen i virksomheten, og kan derfor urettferdig veie på kortsiktige gevinsttall. En investor som er opptatt av å verdsette selskapets langsiktige potensial vil gjøre det bra å analysere pro-forma inntjening, som ekskluderer disse engangsutgiftene.

Pro-forma årsregnskap blir også utarbeidet og brukt av bedriftsledere og investeringsbanker for å vurdere driftsmulighetene for egne virksomheter i fremtiden og for å bistå i verdsettelsen av potensielle overtakelsesmål. De er nyttige verktøy for å identifisere et selskaps kjerneverdidrivere og analysere endrede trender innen selskapets virksomhet.

Bunnlinjen
For å oppsummere er pro-forma-inntjening informativ når offisiell inntjening blir uskarpt av store mengder avskrivninger og goodwill. Men når du ser proforma, er det opp til deg å grave dypere for å se hvorfor selskapet behandler inntektene som sådan. Husk at når du leser pro-forma tall, har de ikke gjennomgått det samme nivået av granskning som GAAP-inntekter og er ikke underlagt samme nivå av regulering.

Gjør leksene dine og hold et balansert perspektiv når du leser pro-forma utsagn. Forsøk å identifisere de viktigste forskjellene mellom GAAP-inntjening og pro-forma-inntjening, og bestem om forskjellene er rimelige eller om de bare er der for å få et tapende selskap til å se bedre ut. Du ønsker å basere beslutningene dine på et så tydelig økonomisk bilde som mulig - uavhengig av om det kommer fra pro-forma inntekter eller ikke.