Tegningsavtale
En forsikringsavtale er en kontrakt mellom en gruppe investeringsbankfolk som danner en forsikringsgruppe eller syndikat og det utstedende selskapet om en ny verdipapiremisjon.
Formålet med forsikringsavtalen er å sikre at alle spillerne forstår sitt ansvar i prosessen, og dermed minimerer potensiell konflikt. Forsikringsavtalen kalles også for tegningskontrakt.
Forståelse av tegningsavtaler
Forsikringsavtalen kan betraktes som kontrakten mellom et selskap som utsteder en ny verdipapiremisjon, og forsikringsgruppen som samtykker i å kjøpe og videreselge emisjonen for et overskudd.
Som nevnt ovenfor, er kontrakten vanligvis mellom selskapet som utsteder den nye sikkerhetsbanken og investeringsbankfolk som danner et syndikat. Et syndikat er en midlertidig gruppe finansielle fagpersoner som er dannet for å håndtere en stor økonomisk transaksjon som ville være vanskelig å håndtere individuelt.
Forsikringsavtalen inneholder detaljene i transaksjonen, inkludert forsikringsgruppens forpliktelse til å kjøpe den nye verdipapiremisjonen, den avtalte kurs, den opprinnelige videresalgsprisen og oppgjørsdato.
Det er flere forskjellige typer forsikringsavtaler: den faste forpliktelsesavtalen, den beste innsatsavtalen, mini-maxi-avtalen, alle eller ingen avtalen og ventemodusavtalen.
Typer av tegningsavtaler
I en fast forpliktelsesgaranti garanterer forsikringsselskapet å kjøpe alle verdipapirene som tilbys for salg av utsteder uansett om de kan selge dem til investorer. Det er den mest ønskelige avtalen fordi den garanterer alle utsteders penger med en gang. Jo mer etterspurt tilbudet er, jo mer sannsynlig vil det gjøres på et fast forpliktelsesbasis. I en fast forpliktelse setter forsikringsgiveren sine egne penger i fare hvis den ikke kan selge verdipapirene til investorer.
Å tegne et verdipapirtilbud på en fast forpliktelsesbasis utsetter tegneren for betydelig risiko. Som sådan insisterer ofte forsikringsgivere på å inkludere en markedsbestemmelse i forsikringsavtalen. Denne klausulen frigjør forsikringsgiveren fra sin forpliktelse til å kjøpe alle verdipapirene i tilfelle det er en utvikling som svekker kvaliteten på verdipapirene. Dårlige markedsforhold er imidlertid ikke en kvalifiserende betingelse. Et eksempel på når en klausul om markedsføring kan påberopes er hvis utstederen var et bioteknisk selskap og FDA nettopp nektet godkjenning av selskapets nye medikament.
I en avtale om beste forsikring gjør forsikringsselskaper sitt beste for å selge alle verdipapirene som tilbys av utstederen, men forsikringsgiveren er ikke forpliktet til å kjøpe verdipapirene for egen regning. Jo lavere etterspørsel etter et spørsmål, desto større er sannsynligheten for at det blir gjort på best mulig grunnlag. Eventuelle aksjer eller obligasjoner som er bestilt på forhånd, og som ikke er solgt, vil bli returnert til utstederen.
[Viktig: En garantiavtale for best innsats brukes hovedsakelig i salg av verdipapirer med høy risiko.]
En mini-maxi-avtale er en type beste innsats tegning som ikke trer i kraft før et minimumsbeløp av verdipapirer er solgt. Når minimum er oppfylt, kan forsikringsselskapet deretter selge verdipapirene opp til det maksimale beløpet som er spesifisert under vilkårene for tilbudet. Alle midler samlet inn fra investorer holdes i sperretak til forsikringen er fullført. Hvis minimumsbeløpet for verdipapirer som er spesifisert av tilbudet ikke kan nås, blir tilbudet kansellert og investorenes midler blir returnert til dem.
Ved en helt eller ingen tegning, bestemmer utstederen at den må motta inntektene fra salget av alle verdipapirene. Investorenes midler holdes i sperretak til alle verdipapirene er solgt. Hvis alle verdipapirene blir solgt, frigjøres utbyttet til utstederen. Hvis ikke alle verdipapirene blir solgt, kanselleres emisjonen og investorenes midler blir returnert til dem.
En standby-garantiavtale brukes i forbindelse med et fortrinnsrett tilbud. Alle standby-garantier gjøres på en fast forpliktelsesbasis. Standby-tegneren samtykker i å kjøpe andeler som nåværende aksjonærer ikke kjøper. Standby-tegneren vil deretter videreselge verdipapirene til allmennheten.
Viktige takeaways
- En forsikringsavtale finner sted mellom et syndikat av investeringsbankfolk som danner en forsikringsgruppe og det utstedende selskapet av en ny verdipapiremisjon.
- Avtalen sikrer at alle involverte forstår sitt ansvar i prosessen.
- Kontrakten skisserer forsikringsgruppens forpliktelse til å kjøpe den nye verdipapiremisjonen, den avtalte kurs, den opprinnelige videresalgsprisen og oppgjørstidspunktet.