Underwriting Spread Defined
En tegningsspredning er spredningen mellom dollarbeløpet som forsikringsgivere, for eksempel investeringsbanker, betaler et utstedende selskap for sine verdipapirer og dollarbeløpet som forsikringsgivere mottar fra å selge verdipapirene i det offentlige tilbudet. Underwriting-spredningen er i all hovedsak investeringsbankens brutto fortjenestemargin, typisk opplyst som en prosentandel eller annet i poeng per salgsenhet.
Viktige takeaways
- Tegningsspredningen er forskjellen mellom beløpet som en verdipapirforsikrer returnerer til en utsteder fratrukket det totale inntekten som er oppnådd fra emisjonen.
- Spredningen markerer forsikringsgiverens brutto fortjenestemargin, som deretter trekkes for andre elementer som markedsføringskostnader og lederhonoraret.
- Forsikringsspredningen vil variere avhengig av avtale, avhengig av flere faktorer.
Breaking Down a Underwriting Spread
Størrelsen på underwriting-oppslag bestemmes på en avtale-for-avtale-basis, og påvirkes hovedsakelig av forfatterens opplevde risiko i avtalen. Dette vil også bli påvirket av forventningene til etterspørselen etter verdipapirene i markedet. Størrelsen på forsikringsspredningen avhenger av forhandlingene og konkurransedyktig budgivning blant medlemmer av et forsikringssyndikat og det utstedende selskapet selv. Spredningen øker etter hvert som risikoen forbundet med utstedelsen øker.
Forsikringsspredningen for et børsnotert tilbud inkluderer vanligvis følgende komponenter:
- lederens honorar (opptjent av ledelsen)
- forsikringsavgiften (opptjent av syndikatmedlemmer)
- konsesjonen (gitt til meglerhandleren som markedsfører aksjene)
Lederen har vanligvis rett til hele tegningsoppslaget. Hvert medlem av forsikringssyndikatet får da en (ikke nødvendigvis lik) andel av forsikringsgebyret og en del av konsesjonen. I tillegg tjener en megler-forhandler (BD), som ikke i seg selv er medlem av forsikringssyndikatet, en andel av konsesjonen basert på hvor godt det er å selge emisjonen.
Forholdsmessig øker konsesjonen etter hvert som de totale forsikringsgebyrene stiger. I mellomtiden synker administrasjons- og forsikringsgebyret med brutto forsikringsgebyr. Effekten av størrelse på fordelingen av avgifter skyldes vanligvis forskjellige stordriftsfordeler. Omfanget av investeringsbankmannsarbeid, for eksempel ved å skrive prospekt og utarbeide roadshow, er noe fast, mens mengden salgsarbeid ikke er det. Større avtaler vil ikke innebære eksponensielt mer investeringsbankfolkarbeid. Imidlertid kan det innebære mye mer salgsinnsats, som krever en økning i andelen av selgekonsesjon. Alternativt kan juniorbanker bli med i et syndikat, selv om de mottar en mindre andel av gebyrene i form av en lavere salgskonsesjon.
Eksempel på Underwriting Spread
For å illustrere en tegningsspredning, bør du vurdere et selskap som mottar $ 36 per aksje fra forsikringsselskapet for sine aksjer. Hvis forsikringsselskapene snur seg og selger aksjen til publikum til $ 38 per aksje, ville forsikringsspredningen være $ 2 per aksje. Verdien av garantispredningen kan påvirkes av variabler som størrelsen på utstedelsen, risiko og volatilitet.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.