JPMorgan forventer at Trump skal skattlegge 100% av kinesiske varer

Ettersom Det hvite hus nekter å gi opp sin proteksjonistiske handelspolitikk, forventer ett team av analytikere på gaten at handelsspenninger vil føre til høyere amerikanske tollsatser på all kinesisk import, som skissert av Fortune.

I et notat til klienter fredag ​​skrev JPMorgan-analytiker John Normand og teamet at mens den forventede økningen i avgiftene på importerte varer vil gjøre lite for vekstutsiktene i både USA og Kina, vil den sende yuanen til sitt svakeste nivå mot dollar mer enn 10 år.

(Se også: Hvor man skal investere for en handelskrig: Goldmans syn. )

Dollar blir en stadig høyere avkastning

"JPMorgan har tatt i bruk en ny baseline som forutsetter et USA-Kina sluttspill som involverer 25% amerikanske tollsatser på alle kinesiske varer i 2019, " skrev Normand. "En svakere yuan blir en del av den nye likevekten."

JPMorgan forventer at The People's Bank of China vil gripe inn med løs pengepolitikk for å øke veksten og sikre seg mot tap av handelskrig, men forutser likevel ikke at regjeringen vil gripe betydelig inn for å oppveie presset ned mot den kinesiske valutaen.

Som et resultat av kinesisk politikk forventer JPMorgan-analytikeren at amerikanske dollar vil "bli en stadig høyere avkastning" kontra yuanen for resten av syklusen. Federal Reserves forventede skjerping av pengepolitikken bør arbeide for å utvide avkastningsgapet, skrev Normand.

I juni estimerte JPMorgan-analytikeren Marko Kolanovic kostnadene for handelsrelaterte nyhetsstrømmer til 1, 25 billioner dollar i tapt markedsverdi for amerikanske selskaper, noe som tilsvarer omtrent to tredjedeler av verdien av den totale finanspolitiske stimulansen.

Fremover truer handelsspenningene med å spise fortjeneste hos firmaer med betydelige utenlandske virksomheter. I mellomtiden utgjør nyheten i seg selv som en risiko for markedene, svekker følelsen og tynger på forretningsbeslutninger.

Normand og teamet hans antydet at den nye baseline for handelskrigen "reiser spørsmål på mellomlang sikt for verdens dyreste aksjemarked (USA) og et av de billigste (Kina)." Han la til at amerikanske inntektsestimater kan lide av høyere kostnader på grunn av nye tariffer, og som et resultat kan utløse de "første inntektsnedgraderingene fra Trump-tiden."

Når det gjelder Kina, som har falt i et bjørnemarked mens S&P 500-indeksen stiger til nye høydepunkter, sier JPMorgan at fremtiden er avhengig av suksessen med å øke forbruket og støtte veksten i viktige markeder som teknologi og detaljhandel på nettet. Hvis momentumet gir fart, kan "Kinas eiendeler beholde en risikopremie i noen tid, " skrev Normand.

(For mer, se også: Trump Trade Talk Har kostet marked $ 1 billion: JPM. )