Aksjer på 'Kollisjonskurs med katastrofe', Face 40% Drop

Aksjemarkedet er på "et kollisjonskurs med katastrofe, " ifølge Scott Minerd, administrerende partner og global sjef for investeringsansvarlig (CIO) i Guggenheim Partners, og skriver i et notat til kunder sitert av CNBC. "Til slutt, når kyllingene kommer hjem for å roost og vi har en lavkonjunktur, kommer vi til å se mye press på aksjer, spesielt når misligholdene stiger, og jeg tror når vi når en topp at vi sannsynligvis vil se 40 prosent retracement i aksjer, "uttalte han i et intervju med CNBC, og la til, “ misligholdene kommer til å være konsentrert i bedriftens Amerika, hvor de i den siste nedgangen var i utgangspunktet fokusert på områder med forbrukeraktivitet. "

S&P 500-indeksen (SPX) stengte på 2, 662, 84 5. april. Et fall på 40% ville skive 1.065 poeng av det bredt fulgte markedsbarometeret og sende det under en verdi på 1.600. Dette nivået ble sist sett for snart fem år siden, 26. juni 2013.

Minerd kommenterte da JPMorgan Chase International formann Jacob Frenkel advarte om at en handelskrig er den største trusselen mot verdensøkonomien i dag.

Gjeldsbomben

Foretaksgjeld er på rekordhøye 8, 83 billioner dollar, oppgir CNBC, og Minerd sa at misligholdene i bedriftene kommer til å øke når de kortsiktige rentene treffer 3%. Et grunnleggende problem, bemerket han, er at "Pengepolitikk og finanspolitikk begge deler retning i motstridende retning." Spesielt stimulerende finanspolitikk, særlig skattelettelsen som ble vedtatt i desember, er vedtatt på et tidspunkt hvor USA "går tom for arbeidere, " sa han. Hovedresultatet er økte lønninger og priser, bemerket han. I mellomtiden er Federal Reserve forpliktet til å kontrollere inflasjonen hovedsakelig gjennom turrenter.

Derimot ser økonomisk analytiker og konsulent Stephanie Pomboy massiv forbruksgjeld - i motsetning til selskapsgjeld - som den viktigste trusselen mot økonomien og aksjemarkedet akkurat nå. (For mer, se også: Hva vil utløse det neste aksjemarkedet ?)

Cash Flow Boost: 'One Shot Deal'

Når det gjelder økningen i selskapsfri kontantstrøm (FCF) som ble skapt av skattekuttene, sa Minerd at den positive effekten vil være kortvarig. Han sa til CNBC at det er en "one shot-avtale", og at en økning i rentene til 3% raskt vil absorbere det hele. Videre indikerte han at det til slutt vil være "ingen kontantfall" fordi selskaper ikke bruker den ekstra kontantstrømmen til å betale ned gjeld. Han siterte en fersk undersøkelse som indikerte at selskaper planlegger å bruke den forbedrede frie kontantstrømmen sin hovedsakelig til å kjøpe tilbake aksjer (40% av respondentene), fusjonsfusjoner og oppkjøp (40%), øke ansattes kompensasjon (10%) og øke utbyttet (10% ).

Dyp på eiendomsmegling

Minerd regner med at en lavkonjunktur starter enten i slutten av 2019 eller i første kvartal 2020 etter hvert som den finanspolitiske stimulansen fra skattelettelsen forsvinner i 2019. Resesjonens første virkning, sa han til CNBC, vil være bølger med permitteringer. Den andre effekten vil, etter hans mening, være en bratt nedgang i verdiene til kommersiell eiendom. Han ser alvorlig overbygging i mange områder av landet, spesielt i flerfamilieboliger.

På den lyse siden fortalte han CNBC at sammenlignet med for et tiår siden, "finansinstitusjoner er mye lydligere." Dessuten opplever han at "boliger er rimeligere enn for 20 år siden." Imidlertid mener tidligere FDIC-sjef Sheila Bair at den nylige løsningen av kravene til bankkapital ikke er tilrådelig, og at gjeld er på et farlig høyt nivå blant husholdninger, bedrifter og myndigheter. (For mer, se også: 4 Tidlige advarselstegn på den neste økonomiske krisen .)

Psykologisk innvirkning av markedsutsving

Daniel Pinto, co-president og co-Chief Operating Officer (COO) i JPMorgan Chase & Co. (JPM) ga ut en egen advarsel om et 40% aksjemarked for en måned siden. Tilbakebetalinger av lignende størrelse har vært typiske i løpet av historiens lange løp for bjørnemarkeder. Imidlertid kan den psykologiske effekten i dag være mye større enn tidligere, gitt det store antallet nye investorer som bare har kjent uavbrutt gevinst. (For mer, se også: Aksjeinvestorer bør støtte for 40% stup: JPMorgan .)

'Greatest Fanger'

I en kommentar til de økende handelsspenningene mellom USA og Kina, sa Jacob Frenkel, styreleder for JPMorgan Chase International, til CNBC: "Jeg tror det er den største faren i dag for verdensøkonomien." Når han ser tilbake på den økonomiske historien, henviste Frankel til Smoot-Hawley Tariff Act som spilte en rolle i å forverre, om ikke forårsake, den store depresjonen på 1930-tallet: "Jeg tror vi alle burde huske katastrofen i 1931 - alltid gode intensjoner, for å beskytte amerikanske arbeidsplasser, og resultatet var en katalysator for den store depresjonen. Vi burde unngå at det hele koster. "

Han la til: "En verden som er så avhengig av hverandre, så sammenkoblet, har ikke råd til å skyte hverandre. Verden der spillereglene er et øye for et øye er en verden der det er mange blinde mennesker." Nobelprisvinners økonom Robert Shiller har reist lignende bekymringer og advarte om at en handelskrig vil skape økonomisk "kaos", forstyrre forretningsprosesser og planlegging basert på globale forsyningskjeder, blant andre negative effekter. (For mer, se også: Hvorfor en handelskrig risikerer økonomisk "kaos": Shiller .)