Amerikanske aksjer står overfor svære tiår med lav avkastning: Morningstar

De gode tidene for amerikanske aksjer kan være i ferd med å slutte å rulle. Etter å ha utkonkurrert mye av resten av de globale markedene det siste tiåret og kontinuerlig truffet nye rekordhøyder, vil amerikanske aksjer sannsynligvis bli de internasjonale laggardene i løpet av det kommende tiåret, ifølge strategier fra Morningstar Investment Management Europe. Ifølge ordene fra Dan Kemp, Morningstars sjef for investeringer i Europa, Midt-Østen og Afrika, "Våre forventninger for øyeblikket er at du ikke vil ha noen reell avkastning fra amerikanske aksjer i løpet av de neste ti årene, " ifølge Marketwatch.

Etter å ha justert for gjeldende verdivurderinger, indikerer Kemp prognoser for at underforstått avkastning i de amerikanske aksjemarkedene vil være nær null, det laveste blant andre markeder rundt om i verden, inkludert Europa, Japan, Asia, Storbritannia og fremvoksende markeder. I forhold til disse andre markedene ser det amerikanske aksjemarkedet ut “ekstremt dyrt, ” bemerket Kemp.

Bearish Evidence Piling Up

Morningstars bearish prognose for amerikanske aksjer finner litt støtte, i det minste på kort sikt, fra analytikere som avslutter den nåværende økonomiske syklusen. Skiltene er alle der, sa Kempen Capital Managements sjefstrateg Roelof Salomons til CNBC sent i forrige uke, "vi ser at avkastningskurven blir flatere, vi ser at kredittpåslagene utvides, vi ser forsvarsforsikringer som sakte blir bedre enn det, det er en klassisk sen-syklus historie." Han bemerket at mens den siste gangen han snakket med CNBC, var Kempen Capital Management "lang og nervøs", denne gangen er de ikke lenger, men "stadig nervøs."

Som støtte for Morningstars langsiktige syn, tror Leuthold Groups sjefinvesteringsstrateg Jim Paulsen, de amerikanske aksjemarkedene sannsynligvis vil slite i løpet av de neste fem årene. Foreløpig høy forbrukertillit og lav arbeidsledighet, selv om den er stor for Main Street, indikerer typisk at økonomisk vekst når grensene for kapasiteten, et dårlig tegn for Wall Street.

I følge Paulsens “Main Street Meter” (MSM) -modell, som inneholder forbrukernes tillit og arbeidsledighetsdata, har stigende verdier i MSM en sammenfallende med lavere egenkapitalverdier. MSM er nå på sitt tredje høyeste nivå siden 1960-tallet. I et notat til kunder skrev Paulson: "Fordi tilliten er høy i dag og arbeidsledigheten er lav (dvs. kapasiteten til denne utvinningen er i nærheten av en titt), har aksjemarkedets risiko-avkastningsprofil blitt forverret betydelig, og investorene bør forberede seg for langt mindre tilfredsstillende resultater de neste fem årene, ”ifølge en egen artikkel fra CNBC.

Interessant nok er Paulsen ikke helt negativ til alle amerikanske aksjer, og bemerker at fremtiden er mer optimistisk for små og mellomstore selskaper så vel som momentumaksjer. Den høye forbrukertilliten er sannsynligvis det som vil holde disse typer aksjer livlige for tiden. Han tror også råvarer, inflasjonsindekserte obligasjoner og internasjonale aksjer gir mulige muligheter. (For å lese mer, se: Global View: Keep Buying the Dips, Sier Citigroup. )

Trusler om handelskrig

Forbrukertilliten kan imidlertid lett bli forringet av virkningene av eskalerende handelskriger. Tollsatser vil føre til at firmaer evaluerer sine kapitalutgiftsplaner, potensielt begrenser nye ansettelser, en effekt som kan begynne å presse arbeidsledigheten oppover og ta en del av forbrukerutgiftene, ifølge DataTrek-medstifter Nicholas Colas.

CFRA-sjef, investeringsstrateg Sam Stovall, er fortsatt noe bullish, og ser en potensiell handelskrig som en av de største truslene mot aksjemarkedet, og kaller det en større trussel enn både stigende renter og inflasjon, ifølge CNBC. (For å lese mer, se: Handelskrig kan tippe USA til full nedgang: BofA. )