Bruke pris / inntjeningsforhold og PEG for å vurdere en aksje

Pris-til-inntjening-forholdet (P / E) er en av de mest brukte beregningene for investorer og analytikere for å bestemme verdivurdering. I tillegg til å vise om et selskaps aksjekurs er overvurdert eller undervurdert, kan P / E avsløre hvordan en aksjes verdivurdering sammenliknes med sin industrikonsern eller et referanseindeks som S&P 500-indeksen.

P / E-forholdet hjelper investorer med å bestemme markedsverdien på en aksje sammenlignet med selskapets inntjening. Kort sagt, P / E viser hva markedet er villig til å betale i dag for en aksje basert på fortid eller fremtidig inntjening. En høy P / E kan bety at en aksjekurs er høy i forhold til inntjeningen og muligens overvurdert. Motsatt kan en lav P / E indikere at dagens aksjekurs er lav i forhold til inntjeningen.

Bedrifter som vokser raskere enn gjennomsnittet har imidlertid høyere P / Es, for eksempel teknologiselskaper. Et høyere P / E-forhold viser at investorer er villige til å betale en høyere aksjekurs i dag på grunn av vekstforventninger i fremtiden. Gjennomsnittlig P / E for S&P 500 har historisk varierte fra 13 til 15. For eksempel handler et selskap med en nåværende P / E på 25, over S&P-gjennomsnittet, med 25 ganger inntjening. Den høye multiplen indikerer at investorer forventer høyere vekst fra selskapet sammenlignet med det totale markedet. En høy P / E betyr ikke nødvendigvis at en aksje er overvurdert. Ethvert P / E-forhold må vurderes på bakgrunn av P / E for selskapets bransje.

Investorer bruker ikke bare P / E-forholdet for å bestemme en aksjes markedsverdi, men også for å bestemme fremtidig inntjeningsvekst. For eksempel, hvis forventet inntjening vil øke, kan investorer forvente at selskapet øker utbyttet som et resultat. Høyere inntjening og stigende utbytte fører typisk til en høyere aksjekurs.

Fordeler med PEG-forholdet over P / E-forholdet

Beregning av P / E-forhold

P / E-forholdet beregnes ved å dele markedsverdien per aksje med selskapets inntjening per aksje.

Inntjening per aksje (EPS) er mengden av et selskaps fortjeneste som tildeles hver utestående andel av et selskaps felles aksje, og tjener som en indikator på selskapets økonomiske helse. Med andre ord er inntjening per aksje den delen av et selskaps nettoinntekt som ville blitt opptjent per aksje hvis alt overskuddet ble utbetalt til aksjonærene. EPS brukes vanligvis av analytikere og handelsmenn for å fastslå den økonomiske styrken til et selskap.

EPS gir "E" eller inntektsdel av P / E-verdsettelsesgraden som vist nedenfor.

P / E = AksjekursEPSwhere: P / E = Pris-til-inntjening-forholdet Del pris = Markedsverdi per aksjeEPS = Inntjening per aksje \ begynne {justert} & \ tekst {P / E} = \ frac {\ text {Aksjekurs }} {\ text {EPS}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {P / E} = \ text {Pris-til-inntjening-forhold} \\ & \ text {Delepris} = \ tekst {Markedsverdi per aksje} \\ & \ text {EPS} = \ text {Inntjening per aksje} \\ \ slutt {justert} P / E = EPSShare Pris der: P / E = Pris-til-inntjening-forholdDel Pris = Markedsverdi per aksjeEPS = Resultat per aksje

I slutten av 2018 avsluttet for eksempel Bank of America Corporation (BAC) året med følgende:

EPS = $ 2, 61

Aksjekurs = 24, 57 dollar

Bank of America's P / E ratio var:

P / E = $ 24.572.61 = $ 9.41 \ begynne {justert} & \ tekst {P / E} = \ frac {\ $ 24.57} {2.61} = \ $ 9.41 \\ \ end {justert} P / E = 2.61 $ 24.57 = $ 9.41

Med andre ord handlet banken med omtrent ni ganger inntjeningen. Imidlertid er 9, 41 P / E i seg selv ikke en nyttig indikator med mindre den blir sammenlignet med noe annet. En vanlig sammenligning kan være aksjens bransjegruppe, en referanseindeks eller det historiske P / E-området for en aksje.

Bank of America's P / E var lavere enn S&P 500, som vanligvis er gjennomsnittlig 15 ganger inntjeningen. Imidlertid er det viktig å sammenligne selskap P / Es med sine jevnaldrende. For eksempel hadde JPMorgan Chase & Co. (JPM) en P / E på 10, 78 i slutten av 2018. Når du sammenligner Bank of America's P / E på litt over 9 med JPMorgan's P / E på nesten 11, Bank of America's aksje virker ikke undervurdert sammenlignet med det totale markedet.

Analysere P / E-forhold

Som nevnt tidligere, for å bestemme om en aksje er overvurdert eller undervurdert, bør den sammenlignes med andre aksjer i sin sektor eller næringskonsern. Sektorer består av bransjegrupper, og bransjegrupper består av aksjer med lignende virksomheter som bank eller finansielle tjenester.

I de fleste tilfeller vil en bransjegruppe ha fordel i løpet av en bestemt fase av konjunkturene. Derfor vil mange profesjonelle investorer konsentrere seg om en bransjegruppe når deres tur i syklusen er oppe. Husk at P / E er et mål på forventet inntjening. Når økonomiene modnes, har inflasjonen en tendens til å stige. Som et resultat øker Federal Reserve renten for å bremse økonomien og temme inflasjonen for å forhindre en rask prisoppgang.

Enkelte bransjer klarer seg bra i dette miljøet. Banker tjener for eksempel mer inntekter når rentene stiger siden de kan kreve høyere renter på kredittproduktene som kredittkort og pantelån. Basismaterialer og energiselskaper får også et løft for inntjeningen fra inflasjonen siden de kan belaste høyere priser for varene de høster.

Motsatt, mot slutten av en økonomisk lavkonjunktur, vil rentene vanligvis være lave, og bankene tjener vanligvis mindre inntekter. Imidlertid har konsumets sykliske aksjer vanligvis høyere inntjening fordi forbrukere kan være mer villige til å kjøpe på kreditt når prisene er lave. (For å lære mer om sykliske aksjer, les Sykliske versus ikke- sykliske aksjer.)

Det er mange eksempler på scenarier der P / Es for aksjer i en bestemt industri forventes å stige. En investor kan se etter aksjer i en bransje som forventes å dra nytte av den økonomiske syklusen og finne selskapene med lavest P / Es for å bestemme hvilke aksjer som er mest undervurdert. (For et detaljert eksempel på P / E-forholdet ved bruk av Apple Inc. (AAPL), kan du lese Låse opp P / E-forholdet for Apple .)

Begrensninger i P / E-forholdet

Den første delen av P / E-ligningen eller -prisen er grei ettersom den nåværende markedsprisen på aksjen lett oppnås. På den annen side kan det være vanskeligere å bestemme et passende inntjeningsnummer. Investorer må bestemme hvordan de skal definere inntjening og faktorene som påvirker inntjeningen. Som et resultat er det noen begrensninger i P / E-forholdet da visse faktorer kan påvirke P / E for et selskap. Disse begrensningene inkluderer:

Flyktige markedspriser, som kan kaste av P / E-forholdet på kort sikt.

Inntjenesammensetningen til et selskap er ofte vanskelig å bestemme. P / E beregnes vanligvis ved å måle historisk inntjening eller følge inntjening. Dessverre er historisk inntjening lite nyttig for investorene fordi de avslører lite om fremtidig inntjening, og det er det investorene er mest interessert i å bestemme.

Termininntekter eller fremtidig inntjening er basert på meningene fra Wall Street-analytikere. Analytikere kan være overoptimistiske i sine forutsetninger i perioder med økonomisk ekspansjon og altfor pessimistiske i tider med økonomisk sammentrekning. Engangsjusteringer som salg av et datterselskap kan inflere inntektene på kort sikt. Dette kompliserer spådommene om fremtidig inntjening siden tilstrømningen av kontanter fra salget ikke ville være en bærekraftig bidragsyter til inntjeningen på lang sikt. Selv om fremtidig inntjening kan være nyttig, er de utsatt for unøyaktigheter. (For mer om begrensningene for P / E-forhold, kan du lese Beware Of False Signals From P / E Ratio .)

Inntektsvekst er ikke inkludert i P / E-forholdet. Den største begrensningen i P / E-forholdet er at den forteller investorene lite om selskapets EPS-vekstutsikter. Hvis selskapet vokser raskt, kan en investor være komfortabel med å kjøpe den i et høyt P / E-forhold, og forventer at inntektsveksten vil bringe P / E tilbake til et lavere nivå. Hvis inntektene ikke vokser raskt nok, kan en investor se andre steder etter en aksje med lavere P / E. Kort sagt er det vanskelig å se om en høy P / E-multiplum er et resultat av forventet vekst eller om bestanden ganske enkelt er overvurdert.

PEG-forhold

AP / E-forhold, til og med en beregnet ved hjelp av et estimat for forventet inntekt, viser ikke alltid om P / E-verdien er passende for selskapets forventede vekstrate. For å løse denne begrensningen, vender investorer seg til et annet forhold som kalles PEG-forholdet.

PEG-forholdet måler forholdet mellom pris / inntjeningsgrad og inntjeningsvekst for å gi investorene en mer fullstendig historie enn P / E alene.

Med andre ord gjør PEG-forholdet at investorer kan beregne om en aksjekurs er overvurdert eller undervurdert ved å analysere både dagens inntjening og den forventede vekstraten for selskapet i fremtiden. Det beregnes som følger:

PEG = P / EEPS Vekst hvor: PEG = PEG-forholdP / E = Pris-til-inntjening-forholdEPS Vekst = Årlig inntjening per aksje vekst * \ begynne {justert} & \ tekst {PEG} = \ frac {\ text {P / E }} {\ text {EPS Growth}} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {PEG} = \ text {PEG ratio} \\ & \ text {P / E} = \ text {Pris- til inntjeningsgrad} \\ & \ text {EPS Growth} = \ text {Årlig inntjening per aksje vekst *} \\ \ end {alignet} PEG = EPS GrowthP / E hvor: PEG = PEG ratioP / E = Pris -to-inntjening ratioEPS Vekst = Årlig inntjening per aksje vekst *

* _{Antallet som brukes for årlig vekst kan variere. Det kan være fremover (spådd vekst) eller etterfølgende og kan være alt fra et tidsrom på ett til fem år. Kontroller med kilden som gir PEG-forholdet for å bestemme hvilken type vekstantall og tidsramme som brukes i beregningen.}

Siden aksjekurser vanligvis er basert på investorens forventninger om fremtidig ytelse fra et selskap, kan PEG-forholdet være nyttig, men brukes best når man sammenligner hvis en aksjekurs er overvurdert eller undervurdert basert på veksten i selskapets bransje.

Aksjeteori antyder at aksjemarkedet bør tilordne et PEG-forhold på en til hver aksje. Dette ville representere den teoretiske likevekten mellom markedsverdien på en aksje og forventet inntjeningsvekst. For eksempel vil en aksje med et inntjeningsmultipel på 20 (P / E på 20) og 20% ​​forventet inntjeningsvekst ha et PEG-forhold på en. (For å lære mer, se Introduksjon til grunnleggende analyse. )

Selv om inntektsvekstnivået kan variere mellom forskjellige sektorer, anses en aksje med en PEG på mindre enn 1 som undervurdert siden prisen anses å være lav sammenlignet med selskapets forventede inntjeningsvekst. En PEG større enn 1 kan anses for overvurdert siden det kan indikere at aksjekursen er for høy sammenlignet med selskapets forventede inntjeningsvekst.

Eksempel på en PEG-forhold

En fordel med å bruke PEG-forholdet er at når vi vurderer fremtidige vekstforventninger, kan vi sammenligne de relative verdivurderingene til forskjellige bransjer som kan ha svært forskjellige rådende P / E-forhold. Dette letter sammenligningen av forskjellige bransjer, som har en tendens til å ha hver sin historiske P / E-serie. Nedenfor er for eksempel en sammenligning av den relative verdsettelsen av et bioteknologisk lager og et integrert oljeselskap:

Biotech Stock ABC Oil Stock XYZ
-Løpende P / E: 35 ganger inntjening -Kraftig P / E: 16 ganger inntjening

-Femårs anslått vekstrate: 25% -Femårs anslått vekstrate: 15%

- PEG = 35/25, eller 1, 40 - PEG = 16/15, eller 1, 07

Selv om disse to fiktive selskapene har veldig forskjellige verdivurderinger og vekstrater, gir PEG-forholdet en eple-til-epler-sammenligning av de relative verdivurderingene. Hva menes med relativ verdsettelse? Det er en matematisk måte å avgjøre om en bestemt aksje eller en bred industri er mer eller rimeligere enn en bred markedsindeks, for eksempel S&P 500 eller Nasdaq.

Hvis S&P 500 har et gjeldende P / E-forhold på 16 ganger etterfølgende inntjening, og gjennomsnittlig analytikerestimat for fremtidig inntjeningsvekst i S&P 500 er 12% i løpet av de neste fem årene, ville PEG-forholdet til S&P 500 være (16 / 12), eller 1, 33. Hvis du vil ha mer informasjon om PEG-forholdet, kan du lese PEG-forholdet spiker nedverdier.

Bunnlinjen

Pris-til-inntjening-forholdet (P / E) er en av de vanligste forholdstallene som brukes av investorer for å bestemme om et selskaps aksjekurs verdsettes riktig i forhold til inntektene. P / E-forholdet er populært og enkelt å beregne, men det har mangler som investorene bør ta i betraktning når de bruker det til å bestemme en aksjes verdivurdering.

Siden P / E-forholdet ikke har betydning for fremtidig inntjeningsvekst, gir PEG-forholdet mer innsikt i en aksjes verdivurdering. Ved å gi et fremtidsrettet perspektiv er PEG et verdifullt verktøy for investorer i beregningen av en aksjes fremtidsutsikter.

Imidlertid kan ikke et enkelt forhold fortelle investorene alt de trenger å vite om en aksje. Det er viktig å bruke en rekke forholdstall for å oppnå et fullstendig bilde av selskapets økonomiske helse og dens verdivurdering.

Hver investor vil ha en fordel i å forutsi et selskaps fremtid, men et selskaps inntektsveiledningsuttalelser er kanskje ikke en pålitelig kilde. Hvis du vil lære mer, kan du lese Kan Veiledning om inntjening forutsi fremtiden?