Hva betyr det når en obligasjon har et synkende fond?

Et synkende fond er et middel til å tilbakebetale midler som er lånt gjennom en obligasjonsemisjon gjennom periodiske utbetalinger til en bobestyrer som trekker tilbake en del av utstedelsen ved å kjøpe obligasjonene i det åpne markedet. Denne bestemmelsen er egentlig bare et basseng med penger satt av et selskap for å hjelpe til med å tilbakebetale tidligere utgaver.

Slik fungerer tilbakebetaling av obligasjoner

Vanligvis krever obligasjonsavtaler (kalt indekser) et selskap å foreta periodiske rentebetalinger til obligasjonseiere gjennom hele obligasjonens levetid, og deretter betale tilbake hovedbeløpet på obligasjonen ved slutten av obligasjonens levetid.

La oss for eksempel si at Cory's Tequila Company (CTC) selger en obligasjonsemisjon med en pålydende verdi av 1000 dollar og en levetid på ti år. Obligasjonene vil sannsynligvis betale rentebetalinger (kalt kupongbetalinger) til eierne hvert år. I obligasjonsutstedelsens siste år ville CTC måtte betale den siste runden med kupongbetalinger og også betale tilbake hele hovedbeløpet på 1000 dollar for hver utestående obligasjon.

Dette kan utgjøre et problem, selv om det kan være veldig enkelt for CTC å ha råd til relativt små kuponger på $ 50 hvert år, kan tilbakebetaling av $ 1000 føre til noen kontantstrømproblemer, spesielt hvis CTC er i dårlig økonomisk tilstand når obligasjonene forfaller. Tross alt kan selskapet være i god form i dag, men det er vanskelig å forutsi hvor mye ekstra kontanter et selskap vil ha om ti år.

Hva er grunnene til å opprette et synkende fond?

For å minske risikoen for å være kortsiktig med ti år fra nå, kan selskapet opprette et synkende fond, som er et basseng med penger som er avsatt til å kjøpe tilbake en del av de eksisterende obligasjonene hvert år. Ved å betale ned en del av gjelden hvert år med det synkende fondet, vil selskapet møte en mye mindre sluttregning på slutten av 10-årsperioden.

Som investor må du forstå hvilke konsekvenser et synkende fond kan ha på obligasjonsavkastningen. Avsetningsfondbestemmelser tillater vanligvis at selskapet kjøper tilbake obligasjonene med jevne mellomrom og til en spesifikk synkende fondspris (vanligvis obligasjonenes pålydende verdi) eller den gjeldende gjeldende markedspris. På grunn av dette bruker selskaper vanligvis dollar i synkende fond for å kjøpe tilbake obligasjoner når rentene har falt (noe som betyr at markedsprisen på de eksisterende obligasjonene har steget), da de kan kjøpe tilbake obligasjonene til den spesifiserte synkende fondskurs, som er lavere enn markedsprisen.

Dette kan høres veldig ut som en konverterbar obligasjon, men det er noen viktige forskjeller investorer bør være klar over. For det første er det en grense for hvor mye av obligasjonsemisjonen selskapet kan kjøpe tilbake til synkende fondskurs (mens samtalebestemmelser generelt gir selskapet mulighet til å kjøpe tilbake hele emisjonen etter eget skjønn). Imidlertid er synkende fondspriser som er etablert i obligasjonsindekser vanligvis lavere enn anropspriser, så selv om det er mindre sannsynlig at en investor-obligasjon vil bli kjøpt tilbake gjennom et synkende fondsbestemmelse enn en samtaleinnskudd, holder innehaveren av obligasjonen med det synkende fondet til taper mer penger dersom tilbakekjøpet av synkende fond faktisk skulle skje.

Bunnlinjen

Som du kan se, gjør et synkende fondsbestemmelse en obligasjonsemisjon samtidig mer attraktiv for en investor (gjennom redusert risiko for mislighold ved forfall) og mindre attraktiv (gjennom tilbakekjøpsrisiko forbundet med synkende fondskurs). Investorer bør gå gjennom detaljene om et synkende fondsbestemmelse i en obligasjons fordypning og bestemme sine egne preferanser før de investerer pengene sine i noen selskapsobligasjoner.

(For ytterligere lesing, se Bedriftsobligasjoner: En introduksjon til kredittrisiko. )