Hva er dagens avkastningskurve, og hvorfor er den viktig?

Rentekurven er en grafisk linje som representerer forholdet mellom korte og lange renter, spesielt i statspapirer. Å undersøke avkastningskurven tjener en rekke formål for markedsanalytikere, men dens viktigste betydning er som en prediktor for lavkonjunkturer.
Rentekurven plottar avkastning til forfall og tidspunkt for forfall for amerikanske statskassevekslar, sedlar og obligasjonar, og viser dermed dei ulike avkastningane frå kortaste løpetid - statskassevekslar - til dei lengste siktige statskassane - den 30-årige statsobligasjonen . Den resulterende linjen er vanligvis asymptotisk - det vil si at den først krummer seg oppover, men flater deretter ut lenger. Kortsiktige renter bestemmes av den føderale fondskursen som Federal Reserve setter, men langsiktige renter bestemmes i stor grad av markedet. Å se på poeng lenger utover avkastningskurven avslører den nåværende markedskonsensus om den sannsynlige fremtidige retningen for både renter og økonomi.

Den vanlige oppoverliggende rentekurven indikerer at investorer og analytikere forventer økonomisk vekst og inflasjon - og dermed stigende renter - i fremtiden. Det er også naturlig for Treasurys som tar mye lengre tid å modne å ha en høyere rente siden det er større risiko forbundet med å holde en investeringsfordel over lengre tid. Den høyere renten som normalt er kommandert av statsobligasjoner gjenspeiler det som kalles en risikopremie.

Hvis det er avvik fra den normale situasjonen der lengre renter er høyere enn kortere renter, hvis kortsiktige renter beveger seg opp til et punkt hvor de er høyere enn langsiktige renter, blir avkastningskurven nedadgående, eller omvendt. Markedsanalytikere anser en omvendt rentekurve for å være en veldig sterk indikasjon på en kommende lavkonjunktur og mulig deflasjon. I siste halvdel av 1800-tallet og inn på begynnelsen av 1900-tallet, før opprettelsen av Federal Reserve Bank, var det normalt at rentekurven ble omvendt fordi det var hyppige perioder med deflasjon og praktisk talt ingen lengre inflasjonsperioder.

Generelt sett tas en opphøyende rentekurve som indikerer sannsynligheten for at Federal Reserve vil heve renten i et forsøk på å dempe inflasjonen. En nedoverliggende, omvendt rentekurve blir ofte tolket til å bety at Federal Reserve mest sannsynlig vil gjøre betydelige rentekutt for å stimulere økonomien og forhindre deflasjon. En flat avkastningskurve, verken opp- eller nedoverliggende, indikerer at markedskonsensus er at Federal Reserve kan kutte rentene noe for å stimulere økonomien, men med mindre det er ytterligere indikasjoner på mulig deflasjon, vil den ikke kutte rentene aggressivt.

Økonomer, markedsanalytikere og investorer i obligasjoner eller andre renteinvesteringer overvåker avkastningskurven nøye fordi betydelige renteendringer, som påvirker finansieringskostnader og derfor utgiftsbeslutninger fra virksomheter i alle markedssektorer, er en viktig faktor for å drive markedet og økonomien som en hel.