Hva vil utløse det neste aksjemarkedet?

Til tross for markedets bedring de siste tre handelsdagene, er det fortsatt store sårbarheter for aksjer. S&P 500-indeksen (SPX) er midt i bekymring for en handelskrig, og er fremdeles 7, 3% under høyden 26. januar, fra og med 5. april. Blant de større kreftene som kan utløse et markedskrasj, er massevis av forbruksgjeld veldig store etter mening av Stephanie Pomboy, grunnlegger av det økonomiske forskningsfirmaet Macromavens.

Som hun uttalte i et langvarig intervju med Barrons: "Det er to måter en krise kan skje. Den sakte og kjedelige måten er at Fed-innstramningen fortsetter å skralle opp og skru skruene på husholdninger og selskaper i spekulativ kvalitet, og markedene begynner å forutse flere mislighold og repisiko. Den mer spektakulære måten er hvis aksjer faller på grunn av terrorister eller Nord-Korea eller hva som helst, noe som bringer hele pensjonskrisen på spissen. "

Eksploderende gjeld til husholdningen

"Husholdninger låner 90 øre for hver enkelt dollar de bruker, opp fra 40 øre for fire år siden, " konstaterte Pomboy, med det høye resultatet at stigende lånekostnader vil skape en krise for gjeldsbelaste forbrukere. I tillegg bemerket hun en økning i forbrukslån rett etter Affordable Care Act, som skulle redusere helseforsikringskostnadene, trådte i kraft i 2013. (For mer, se også: Hvorfor 1929 Stock Market Crash kunne skje i 2018. )

"Gjeldstjenesten øker med en hastighet som vil eliminere hele effekten av skattelettelsen, " sa hun, og la til, "For husholdninger ser du på en årlig økning i gjeldstjenesten på 75 milliarder dollar." Ifølge data fra Federal Reserve rapportert av Bloomberg, økte gjeld i USAs husholdning i fjerde kvartal i det raskeste tempoet siden 2007. Bloomberg legger til at både forbruk og delikatesser på kredittkort øker kraftig, og at høyere renter på kredittkortsaldo representerer "den største økonomisk bekymring for mange amerikanske familier. "

Stigende kostnad for nødvendigheter

Pomboy bemerket at den totale besparelsen økte fra 440 milliarder dollar til 1, 4 billioner dollar etter finanskrisen i 2008, men er nå tilbake til 400 milliarder dollar. Mye av den enorme reduksjonen av besparelser, sa hun, er resultatet av store økninger i kostnadene for ikke-skjønnsmessige ting som mat, energi, helsehjelp og bolig. "Forbrukerne har måttet trekke ned den besparelsen de samlet seg etter krisen og kjøre opp kredittkortgjeld for å følge med livets nødvendigheter, " sa hun til Barrons, i intervjuet som ble publisert 22. mars.

Utgifter på mat og energi alene satte sammen 30% av økningen i forbrukerutgifter de siste seks månedene, sa hun, mot 11% de to foregående årene. Dette tapper ut skjønnsmessige detaljhandelsutgifter, og dermed råder hun investorer til å "styre unna" denne sektoren. Det er også mye større forgreninger. "Hos 70% av økonomien vil et fall i forbrukerutgiftene påvirke fortjenesten, " bemerket hun. Pomboy forventer at et "engangsløft" fra de nylige skattekuttene vil forsvinne i 2019, mens president Trumps tariffer "kan føre til en marginpress på grunn av stigende kostnader."

Pensjonskrisen

"Vi ser på et pensjonsunderskudd på 4 billioner dollar på tvers av offentlig og privat sektor i USA, etter ni år med frodig eiendomsinflasjon, " observerte Pomboy også. Per innbygger er det over $ 12 000 for hver innbygger i USA. "Hvis markedet korrigerer til og med 15% og holder seg der, vil det bære massive hull i pensjoner, " la hun til.

I mellomtiden bemerket hun: "Aksjemarkedet er helt avhengig av gratis penger, noe som drev det i møte med svak økonomisk vekst og inntjeningsvekst. Tanken på at vi plutselig kan reversere kvantitativ lettelse og ikke ha noen knock-on konsekvenser for aksjer virker litt pai i himmelen." (For mer, se også: Indikator før krasj nær toppmessige handelsspenninger .)

Hvor du skal investere

Pomboys kunder er institusjonelle investorer, som aksjefond og hedgefond. Da hun ble spurt av Barron om sin egen portefølje, sa hun: "Jeg har gull og en pinlig mengde kontanter. Jeg hadde kort tid i markedet og klarte å fange noe av ruten i løpet av den første uken av februar. Jeg har fortsatt litt kort eksponering. " Når det gjelder cryptocururrency, forstår hun ikke anken, gitt deres "utrolige" prispremier og vanskeligheten med å få tilgang til og handle på dine beholdninger. Hun legger merke til at hun heller vil ha gullmynter, og hun er også sikker på at sentralbankene vil begynne å regulere digitale penger.

For investeringsforvaltere som bare har lengre tid, anbefaler hun "å undervekte amerikanske risikovilkår sammenlignet med, la oss si, fremvoksende markeder og harde eiendeler." Hun sa også til Barrons: "Du kan hente deg ned i råvarer: CRB-indeksen, på relativt ytelsesbasis, er nær det laveste den noensinne har vært." Til slutt antydet hun at "jeg ville være overvektig langdatert statskasser og undervekt dollar, " på forventning om at Fed vil redusere de anslåtte fire renteoppgangene i år til tre eller til og med to, og kanskje forsinke den planlagte reverseringen av kvantitativ lettelse .