Når en obligasjons kupongrente er lik avkastning til forfall

En obligasjons kupongrente tilsvarer avkastningen til løpetid hvis kjøpesummen er lik dens pålydende verdi. Parverdien av en obligasjon er dens pålydende verdi, eller den oppgitte verdien av obligasjonen på utstedelsestidspunktet, som bestemt av den utstedende enheten. De fleste obligasjoner har pålydende verdi på $ 100 eller $ 1000.

Parverdien av et obligasjon tilsier imidlertid ikke markedsprisen. I stedet påvirkes markedet eller salgsprisen for et obligasjon av en rekke faktorer i tillegg til pari. Disse faktorene inkluderer obligasjonens kupongrente, løpetid, gjeldende renter og tilgjengeligheten av mer lukrative obligasjoner.

Definere kupongrente, forfallsdato og markedsverdi på obligasjoner

Kupongrenten på et obligasjon er dens rente, eller mengden penger den betaler obligasjonseieren hvert år, uttrykt i prosent av dens pålydende verdi. Et obligasjon med en pålydende verdi av $ 1 000 og en kupongrente på 5% betaler $ 50 i renter hvert år frem til forfall.

Anta at du kjøper en IBM Corp.-obligasjon med en pålydende verdi av $ 1000, og den utstedes med halvårlige utbetalinger på $ 10. For å beregne obligasjonens kupongrente, del de totale årlige rentebetalingene med pålydende. I dette tilfellet tilsvarer den totale årlige renteutbetalingen $ 10 x 2 = $ 20. Den årlige kupongrenten for IBM-obligasjoner er derfor lik $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.

Kupongene er faste; uansett hvilken pris obligasjonen handler for, tilsvarer rentebetalingene alltid $ 20 per år. Så hvis rentene gikk opp, og ned prisen på IBMs obligasjon til 980 dollar, vil 2% -kupongen på obligasjonen forbli uendret.

En obligasjons forfallstid er ganske enkelt datoen som obligasjonseieren mottar tilbakebetaling for sin investering. Ved forfall må den utstedende enheten betale obligasjonseierens pålydende verdi av obligasjonen, uavhengig av dagens markedsverdi. Dette betyr at hvis en investor kjøper en fem årig obligasjon på $ 1000 for $ 800, samler de $ 1000 på slutten av fem år i tillegg til eventuelle kupongbetalinger de mottok i løpet av den tiden.

Markedsverdien av obligasjoner har en negativ sammenheng med gjeldende renter. Når rentene går opp, går kursen på eksisterende obligasjoner ned. Når rentene synker, blir nåværende obligasjoner med høyere rente mer verdifulle.

For eksempel, hvis et selskap utsteder en obligasjon på $ 1000 med en rente på 4%, men regjeringen deretter hever minimumsrenten til 5%, har nye obligasjoner som blir utstedt høyere kupongbetalinger enn selskapets opprinnelige 4% -obligasjon. For å lokke investorer til å kjøpe obligasjonen til tross for lavere kupongutbetalinger, må selskapet selge obligasjonen til mindre enn pålydende, som kalles en rabatt. Hvis rentene skulle falle til 3%, selger den eksisterende obligasjonslånet på 4% for mer enn dens pålydende verdi, som kalles en premie.

Siden markedsprisen på obligasjoner er så foranderlig, er det mulig å oppnå overskudd i tillegg til det som genereres av kupongbetalinger ved å kjøpe obligasjoner til en rabatt. Avkastningen til løpetid for en obligasjon er avkastningskursen generert av en obligasjon etter å ha regnskapsført markedsprisen, uttrykt i prosent av dens pålydende verdi. Regnet som et mer nøyaktig estimat av en obligasjons lønnsomhet enn andre avkastningsberegninger, inkluderer avkastningen til løpetid for en obligasjon gevinsten eller tapet som er skapt av forskjellen mellom obligasjonens kjøpesum og dens pålydende verdi.

Sammenligning av renter og avkastning på obligasjoner

Kupongrenten er ofte forskjellig fra avkastningen. Et obligasjonsrente er mer nøyaktig betraktet som den effektive avkastningen basert på den faktiske markedsverdien på obligasjonen. Pålydende er kupongrenten og avkastningen lik hverandre. Hvis du selger IBM Corp.-obligasjonen til en premie på $ 100, er obligasjonsrenten nå lik $ 20 / $ 1100 = 1, 82%. Forutsatt at rentene økte og prisen på obligasjonen din falt til $ 980, vil avkastningen fra å selge obligasjonen til en rabatt være $ 20 / $ 980 = 2, 04%. Derfor er avkastning og pris omvendt relatert.

Fordi kupongbetalinger ikke er den eneste kilden til obligasjonsresultat, inkluderer beregningen av avkastning til forfall de potensielle gevinstene eller tapene som genereres av variasjoner i markedsprisen. Hvis en investor kjøper et obligasjon for pålydende, er avkastningen til forfall lik kupongrenten. Hvis investoren kjøper obligasjonen med en rabatt, er avkastningen til forfall alltid høyere enn kupongrenten. Omvendt har en obligasjon som er kjøpt til en premie alltid en avkastning til løpetid som er lavere enn kupongrenten.

Utbytte til forfall tilnærmer den gjennomsnittlige avkastningen på obligasjonen over den gjenværende løpetiden. En enkelt diskonteringsrente brukes på alle fremtidige rentebetalinger for å skape en nåverdi som tilsvarer omtrent prisen på obligasjonen. Hele beregningen tar hensyn til kupongrenten; gjeldende kurs på obligasjonen; forskjell mellom pris og pålydende; og tid til forfall. Sammen med spotrenten er avkastning til forfall en av de viktigste tallene i obligasjonsvurderingen.

Når en obligasjons avkastning til forfall tilsvarer kupongrenten

Hvis en obligasjon er kjøpt pålydende, er dermed avkastningen til forfall lik dens kupongrente, fordi den opprinnelige investeringen utlignes fullstendig ved tilbakebetaling av obligasjonen ved forfall, og bare de faste kupongbetalingene blir liggende som fortjeneste. Hvis en obligasjon er kjøpt med rabatt, er avkastningen til forfall alltid høyere enn kupongrenten. Hvis det kjøpes til en premie, er avkastningen til forfall alltid lavere.