Korrelasjon og moderne porteføljeteori

Modern portfolio theory (MPT) understreker at investorer kan diversifisere risikoen for tap av investering ved å redusere korrelasjonen mellom avkastningen fra utvalgte verdipapirer i porteføljen. Målet er å optimalisere forventet avkastning mot et visst risikonivå. I følge den moderne porteføljeteoretikeren, bør investorer måle korrelasjonskoeffisientene mellom avkastningen til forskjellige eiendeler og strategisk velge eiendeler som er mindre sannsynlig å miste verdi på samme tid.

Study of Correlation in Modern Portfolio Theory

MPT ser etter sammenheng mellom forventet avkastning og forventet volatilitet for forskjellige investeringer. Dette forventede forholdet mellom risiko og belønning ble tittelen "the efficient frontier" av Chicago-økonomen Harry Markowitz. Den effektive grensen er den optimale sammenhengen mellom risiko og avkastning i MPT.

Korrelasjon måles på en skala fra -1, 0 til +1, 0. Hvis to eiendeler har en forventet avkastningskorrelasjon på 1, 0, betyr det at de er perfekt korrelert. Når en vinner 5%, vinner den andre 5%; når den ene synker 10%, gjør også den andre. En perfekt negativ korrelasjon (-1.0) innebærer at gevinsten til den ene eiendelen blir proporsjonalt matchet med den andre eiendelsens tap. En null korrelasjon har ingen prediktive forhold. MPT understreker at investorer bør se etter en konsekvent ukorrelert (nær null) mengde aktiva for å begrense risikoen.

Kritikk av Modern Portfolio Theory's Use of Correlation

En av de viktigste kritikkene av Markowitz 'første MPT var antakelsen om at sammenhengen mellom eiendeler er faste og forutsigbare. De systematiske forholdene mellom forskjellige eiendeler forblir ikke konstante i den virkelige verden, noe som betyr at MPT blir mindre og mindre nyttig i tider med usikkerhet - akkurat når investorer trenger mest beskyttelse mot volatilitet.

Andre hevder at variablene som brukes til å måle korrelasjonskoeffisienter i seg selv er feil, og at det faktiske risikonivået for en eiendel kan feilprises. Forventede verdier er virkelig matematiske uttrykk om den underforståtte samvariasjonen av fremtidig avkastning og ikke faktisk historiske målinger av reell avkastning.