Når engrosfinansiering går dårlig

Engrosfinansieringsmodellen er et levedyktig grunnlag for en forretningsmodell under visse rente- og kredittmarkedsmiljøer. Imidlertid kan det bli mindre lønnsomt hvis formen eller skråningen på avkastningskurven endres. Hvis kredittmarkedene griper opp, kan dette også føre til problemer. Hvis begge forholdene endres samtidig, må du passe på.

Denne artikkelen vil beskrive den ideelle rente- og kredittmarkedet som er nødvendig for å bruke engrosfinansiering lønnsomt, som bruker engrosfinansiering og utforske hvordan fordeling av langsiktige forutsetninger kan skade kommersielle finansieringsselskaper og bringe dem til randen av konkurs.

Hva er engrosfinansiering?

Engrosfinansiering skiller seg fra den tradisjonelle finansieringskilden som en forretningsbank vil bruke. Tradisjonelt har bankene brukt innskudd i etterspørselen som en kilde til midler, og de er en billig finansieringskilde. Innskudd representerer en forpliktelse for bankene, og disse innskuddene lånes ut og blir inntektsgivende eiendeler.

Engrosfinansiering er en "catch-all" -betegnelse, men refererer hovedsakelig til føderale midler, utenlandske innskudd og meglerforekomster. Noen inkluderer også lån i det offentlige gjeldsmarkedet i definisjonen.

Hvem bruker engrosfinansiering?

Tradisjonelle banker og kommersielle finansieringsselskaper kan begge være brukere av engrosfinansiering. Bankene kan bruke engrosfinansiering som et alternativ, men kommersielle finansieringsselskaper er spesielt avhengige av denne finansieringskilden. Begge er regulert annerledes og konkurrerer noen ganger om den samme virksomheten.

Kommersielle finansieringsselskaper gir utelukkende forretningslån, i motsetning til banker som gir både forretnings- og forbrukslån. Derfor er hovedkundene små til mellomstore bedrifter som låner fra disse kommersielle finansieringsselskapene for å kjøpe inventar og utstyr. Kommersielle finansieringsselskaper leverer også verdiøkende tjenester som konsulenttjenester og salg av fordringer.

Kommersielle finansieringsselskaper er ikke banker, og er ofte et høyere alternativ for lån til småbedrifter. Dette er fordi de er mindre konservative enn tradisjonelle banker og er mer villige til å ta risikofyltere lån. Siden de ikke er banker, er de underlagt mindre regulering og kan påta seg mer risiko. Mindre regulering og mer risiko kan være et tveegget sverd i tider med økonomisk turbulens.

Hvorfor bruke engrosfinansiering?

Hvis kjerneinnskudd er en så billig finansieringskilde, hvorfor vil noen da bruke engrosfinansiering? For banker representerer engrosfinansiering en måte å utvide eller tilfredsstille finansieringsbehov. Noen ganger kan bankene ha problemer med å tiltrekke seg nye innskudd. Kanskje er rentene så lave at kundene ikke finner de lave rentene attraktive.

Uansett årsak, banker ser noen ganger på engrosfinansiering. Dette kan ta mange former, men et populært alternativ for banker er å bruke meglere innskudd. Disse innskuddene mottas gjennom en megler som tar sine velstående kunders penger og finner flere forskjellige banker som de kan sette inn, vanligvis for at disse kundene skal motta FDIC-forsikring (og forhåpentligvis en mer attraktiv kurs). Hvis disse velstående klientene setter inn alle pengene sine i en bank, kan deres innskudd overstige FDIC-forsikringsgrensene. I utgangspunktet skiver og terninger de kontante beholdningene deres mellom forskjellige banker, slik at alle innskuddene deres er forsikret mot banksvikt.

Kommersielle finansieringsselskaper har ikke innskyterbasen å trekke fra. Derfor må de være i stand til å tappe de offentlige gjeldsmarkedene for å kapitalisere seg. Disse midlene lånes ut til mindre virksomhetsklienter til en høyere pris. Når man ser på denne forretningsmodellen, blir det tydelig at det vil være viktig for et kommersielt finansieringsselskap å ha den høyeste kredittrangering som mulig, slik at den laveste kupongen på gjelden de utsteder kan mottas.

Hvordan engrosfinansiering kan være lønnsomt

En positiv spredning er nødvendig for at engrosfinansiering skal fungere og være lønnsom. Et kommersielt finansieringsselskap kan oppleve likviditetsproblemer når kilder til engrosfinansiering tørker opp, eller lånevilkårene kan bli så tunge at de ikke er lønnsomme. Kostnadene for midler skal være lavere enn avkastningen du tjener på dine eiendeler (lån). Ethvert annet scenario er ulønnsomt og ikke bærekraftig.

For å oppnå en positiv spredning, er det først nødvendig å ha en oppover skrånende avkastningskurve. En omvendt rentekurve - en der kortsiktige renter er høyere enn langsiktige renter - er ikke lønnsom og fører til problemer for banker og kommersielle finansieringsselskaper. En flat avkastningskurve er også et problem fordi den ikke åpner for det nevnte positive spredningsscenariet.

Når formen på rentekurven endres i løpet av hele konjunkturene, kan man se de konkrete innvirkningene på nettoinntekter for banker og finansieringsselskaper. Når avkastningskurven er skrånende, er lønnsomheten i bank og kommersiell finans god. Når den er omvendt, lider lønnsomheten. Når det er i mellom eller flater ut, dempes lønnsomheten for bankene. For kommersielle finansieringsselskaper kan en flat avkastningskurve være ulønnsom, fordi kilden til finansiering ikke er lavprisbehov som banker har tilgang til, men høyere kostnadskilder som å låne midler i usikrede gjeldsmarkeder.

Det gale miljøet for engrosfinansiering

Bruken av engrosfinansiering i seg selv er ikke nødvendigvis en dårlig ting. Under de rette forholdene tillater det bankene en ekstra finansieringskilde for drift og ytterligere investeringsmuligheter. Kommersielle finansieringsselskaper kan også være lønnsomme i mange år og gjennom flere konjunkturer med engrosfinansiering.

Men hva skjer når det er en kredittkrise, når gjeldsmarkedene i hovedsak er stengt, eller når kortsiktige lånerenter (som representert av LIBOR) skyter fart på grunn av usikkerhet? Dette er en giftig kombinasjon som kan bringe et kommersielt finansieringsselskap til randen av konkurs og forårsake problemer for bankene.

Vi vet at bankens viktigste finansieringskilde er detaljinnskudd. Innskudd er forsikret av FDIC, og har generelt langsiktighet. Bankene kan også ansette engrosfinansiering, selv om denne finansieringskilden er kortere. Dette betyr at tappen kan slå seg veldig raskt hvis banken oppfattes som en kredittrisiko. Bankregulatorer kan også forby meglere innskudd hvis en bank er underkapitalisert. En bank i denne situasjonen vrimler på kanten.

The End Game

Kommersielle finansieringsselskaper må tjene en "spredning." I så måte er de akkurat som banker og drar fordel av en bratt avkastningskurve. I motsetning til banker som har en stor innskyterbase, er deres opplevde kredittrisiko en ekstremt viktig faktor som påvirker hastigheten som de kan skaffe finansiering.

Hvis det kommersielle finansieringsselskapet blir sett på som forverret og risikabelt, spiller det ingen rolle hvor bratt avkastningskurven er; de vil måtte betale mer for finansiering, og dette vil presse marginene. Hvis de ikke kan løse krisen raskt nok, vil andre problemer også oppstå. Kunder kan begynne å trekke ned kredittlinjer, noe som påvirker likviditeten ytterligere. Jo lenger den dårlige pressen fortsetter, jo flere kunder kan de miste, noe som fører til ytterligere press på lønnsomheten.

Hvis en økonomisk tsunami rammer, i form av skyrocketing kortsiktige renter og en kredittkrise, kan det være ødeleggende for et kommersielt finansieringsselskap - og til og med føre til en eventuell konkurs, hvis forholdene eksisterer i en lengre periode.