Hvorfor BBA LIBOR ble erstattet av ICE LIBOR

London Interbank Offered Rate, ofte kjent under forkortelsen LIBOR, er verdens viktigste referanserente som er mye brukt som referansesats for finansielle instrumenter og låneprodukter på til sammen hundre billioner dollar over hele kloden. LIBOR, en flerbruksrente, setter grunnlaget for låneopptak av usikrede kortsiktige midler mellom store banker i interbankmarkedet, samt for å beregne renten over hele verden på forskjellige typer lån. Fram til 31. januar 2014 ble LIBOR prefikset med BBA, kjent som BBA LIBOR, da den ble administrert av British Bankers Association (BBA). 1. februar 2014 overtok imidlertid Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited administrasjonen av LIBOR, og endret den til ICE LIBOR.

Origins

Opprinnelsen til LIBOR går tilbake til slutten av 1960-tallet da Minos Zombanakis, en gresk bankmann, organiserte et syndikert lån til en verdi av 80 millioner dollar for Shah of Iran fra den nyåpnede Londons filial av produsenter Hanover (nå en del av JPMorgan Chase). Lånet var knyttet til gjennomsnittet av rapporterte finansieringskostnader av noen få referansebanker. Systemet utviklet seg etter hvert og ble overtatt i 1986 av British Bankers Association (BBA), som formaliserte prosessen knyttet til styring og datainnsamling. (Beslektet lesing, se: En introduksjon til LIBOR) n

manipulasjon

Spørsmålet om LIBORs troverdighet dukket opp første gang under finanskrisen i 2007, da den mye fulgte renten oppførte seg brått og ut av linjen, gitt andre markedspriser og priser. I de påfølgende årene har finansielle tilsynsmyndigheter og noen offentlige myndigheter sett på den påståtte manipulasjonen av LIBOR. Disse etterforskningsprosessene avslørte mange svakheter ved LIBOR, og utfordret troverdigheten som standard. De viktigste observasjonene var:

• Det var en nedgang i bruken av transaksjonsdata for LIBOR-innleveringer.
• Innleveringene som kompilerer renten var "gjenstand for manipulering" av banker, da slik manipulering kan hjelpe dem med å projisere bedre kredittverdighet eller forbedre deres handelsposisjoner.
• Det administrative systemet til LIBOR hadde smutthull som ga muligheter til de bidragsgivende bankene til å manøvrere renter for å passe dem. Styringssystemet manglet tilstrekkelig åpenhet og ansvarlighet som resulterte i gjentatte manipulasjonsforsøk.

Selv om det var tydelig at det fant sted noe alvorlig uredelighet med hensyn til LIBOR-framlegg, ble det ikke avslørt noe vesentlig før i 2012, da det ble klart at bankene misbrukte innflytelsen over LIBOR. Undersøkelser om den påståtte riggingen av LIBOR ble initiert i mer enn et dusin banker. Listen inkluderer særlig Barclays Bank plc (LON: BARC), UBS (NYSE: UBS), Royal Bank of Scotland (LON: RBS), HSBC (ADR, NYSE: HSBC), Bank of America (NYSE: BAC), Citigroup ( NYSE: C), JPMorgan Chase (NYSE: JPM), Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LON: LLOY), WestLB, og Deutsche Bank (XETRA: DBK).

I juni 2012 ble Barclays Bank bøtelagt med 59, 5 millioner pund av Financial Services Authority (FSA) for svikt knyttet til LIBOR og EURIBOR i samsvar med Financial Services and Markets Act 2000, for det meste mellom 2005 og 2009. Siden Barclays gikk med på en tidlig oppgjør, utgjorde boten på £ 85 millioner til 59, 5 millioner pund etter 30 prosent rabatt. Barclays ble også bøtelagt med 360 millioner dollar av amerikanske myndigheter for tukling og falsk rapportering av EURIBOR og LIBOR i løpet av 2005 til 2009. (Beslektet lesning, se: Hva er ICE LIBOR og hva brukes det til?)

Wheatleys anbefaling

I juni 2012, kort etter at Barclays-funn ble kunngjort (som bare var en av de mange etterforskningene), ga Storbritannias riks kansler Martin Wheatley (den gang administrerende direktør for Financial Services Authority og administrerende direktør utpekt av Financial Conduct Authority) i oppdrag sette opp en uavhengig gjennomgang av de forskjellige aspektene ved LIBOR.

Den viktigste anbefalingen fra Wheatley Review of LIBOR (Final Report) var å overlate LIBOR til en ny administrator. I følge Wheatley Review, "bør BBA overføre ansvaret for LIBOR til en ny administrator, som vil være ansvarlig for å sammenstille og distribuere satsen, samt gi pålitelig intern styring og tilsyn. Dette bør oppnås gjennom en anbudsprosess som skal ledes av et uavhengig utvalg som er sammenkalt av regulerende myndigheter. "

Etter Wheatley Review-anbefalingen valgte Hogg Tendering Advisory Committee en ny administrator av LIBOR gjennom en streng konkurransedyktig anbudsprosess. Hogg Tendering Advisory Committee anbefalte Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) som ny administrator i midten av 2013. Intercontinental Exchange Group (NYSE: ICE), et fremtredende navn i finansverdenen, har et stort nettverk av regulerte børser og oppgjørshus for råvare- og finansmarkeder. IBA, British Bankers Association (BBA) og andre bransjeorganisasjoner har jobbet sammen for å sikre en jevn overgang av BBA LIBOR til ICE LIBOR. Og 1. februar 2014 ble ICE Benchmark Association den offisielle administratoren av LIBOR, noe som førte til mer åpenhet, samt et solid rammeverk for tilsyn og styring.

Bunnlinjen

Enten det er BBA eller ICE administrert, fortsetter LIBOR å spille en viktig rolle i kredittmarkedet. Endringen i administratoren har ikke endret prosessen med å samle inn innsendinger eller hvordan hastigheten beregnes. ICE Benchmark Administration har bidratt til å gjenopprette troverdigheten og integriteten til LIBOR, som er målestokken for kontrakter til en verdi av $ 300- $ 800 billioner (basert på offentlig tilgjengelige estimater), catering til boliglån, rentederivater, kredittkort og mer.