Forstå et utbyttekutt og når du skal bruke det

Utbytte er en delvis fordeling av et selskaps inntekter utbetalt til en klasse av sine aksjonærer. Utbytte avgjøres av et selskaps styre og kan utstedes over forskjellige tidsrammer og utbetalingssatser som kontantbetalinger, aksjer på aksjer eller annen eiendom.

Netto fortjeneste opptjent av et selskap kan holdes i selskapet som beholdt fortjeneste og / eller allokeres til aksjonærene i form av utbytte. Et selskap kan også velge å bruke netto overskudd til å kjøpe tilbake egne aksjer i det åpne markedet ved tilbakekjøp av aksjer.

Hva en utbytte kuttet signaler

Selv om en reduksjon i utbyttet generelt blir sett på som et signal om å selge, er ikke avgjørelsen så tydelig som om utbyttet skulle elimineres helt, noe som ville være et umiskjennelig salgssignal. Hvert konsernsjef og styremedlem er klar over den ugunstige markedsreaksjonen som uunngåelig utløses av nyheter om utbytte. Derfor er det usannsynlig at ledelsen tar dette drastiske skritt med mindre selskapets økonomiske situasjon er utfordrende nok til å rettferdiggjøre et slikt trekk.

På den annen side signaliserer et utbytte ledelsens tillit til selskapets fremtidsutsikter og dens evne til å generere nok kontanter til å dekke de høyere utbytteutbetalingene med en sikkerhetsmargin. Dette betyr at utbytte-reduksjon sannsynligvis vil indikere økonomisk stress og manglende tillit fra ledelsen til selskapets kontantgenererende evne. I mange tilfeller kan utbytte-reduksjon være den første av en serie kutt hvis selskapet ikke er i stand til å ta opp sine driftsmessige problemer og snu ting, eller hvis det tar lengre tid enn forventet å utbedre disse problemene.

Når skal du holde fra å selge

Det kan være visse omstendigheter som en investor bør avstå fra å trykke på "selg" -knappen etter at et selskap kunngjør et kutt i utbyttet, så fristende som det kan være å reagere på nyhetene med en exit fra din posisjon.

Hvis det er andre grunner til at utbyttet kuttes annet enn dårlig driftsytelse:

Noen ganger kan et selskap redusere utbyttet hvis det har gjort et stort oppkjøp eller trenger å spare penger for et massivt prosjekt som påløper kostnadsoverskridelser. I et slikt tilfelle kan de langsiktige fordelene ved anskaffelsessynergier eller prosjektinnskudd være betydelig høyere enn de kortsiktige tapene ved å fortsette å holde aksjen.

Hvis utbytte kutt er et resultat av systemisk økonomisk stress (forårsaker en omfattende korreksjon på tvers av flere markeder og aktivaklasser) :

Et selskap med en fremragende oversikt over utbytteutbetalinger kan bli tvunget av markedsforhold til midlertidig å redusere utbetalingen eller eliminere den helt. Antall utbytte-reduksjoner og elimineringer nådde et flerårig høyt under den globale kredittkrisen og lavkonjunkturen i 2008 og 2009. Men mange av disse selskapene gjeninnsatte utbytteutbetalinger de påfølgende årene etter hvert som formuen forbedret i takt med oppgangen i de globale markedene, og deres aksjer slo tilbake betydelig som et resultat. Å selge en kvalitetsaksje som har redusert utbyttet på grunn av tøffe - men midlertidige - økonomiske tider kan vise seg å være et klassisk tilfelle å selge lavt og kjøpe høyt.

Hvis markedsreaksjonen på kutt i utbyttet er for ekstrem :

Hvis en aksje stuper uforholdsmessig som et resultat av kutt i utbyttet, kan avkastningen fortsatt være tiltalende nok til å tiltrekke avkastningsorienterte investorer med en høyere toleranse for risiko. Vurder for eksempel en aksje på $ 20 med en årlig utbetaling på $ 1 (for et utbytteutbytte på fem prosent) som kutter utbyttet med 20 prosent til 80 cent. Hvis aksjen stuper med 25 prosent til 15 dollar, ville utbytteutbyttet - til tross for det lavere dollarbeløpet til utbetalingen - faktisk være høyere, på 5, 33 prosent. Selv om aksjen bare faller ti prosent til 18 dollar, kan det reviderte utbytteutbyttet på 4, 44 prosent fortsatt være tilstrekkelig til å tiltrekke seg investorer.

Hvis størrelsen på utbyttekuttet er mindre enn forventet :

Utbyttenedsettelser kommer vanligvis ikke som en overraskelse, siden ledelsen kan telegrafe intensjonen om å spare penger i god tid før det faktiske kuttet. I noen tilfeller, hvis størrelsen på utbyttekuttet er mindre enn det investorene hadde avstivet seg for, kan aksjen bare selge seg beskjedent. Det kan til og med rally i visse tilfeller hvis investorer godkjenner ledelsens beslutning og ser kontantbevaringspolitikken gunstig.

Bunnlinjen

Mens utbyttekutt generelt kan sees på som et signal om å selge, bør investorene sjekke om noen av de ovennevnte formildende omstendighetene eksisterer før de raskt selger aksjen.