10 mest kjente leveragedkjøp

Gjeld kommer i mange forskjellige former fra kredittkort, til lån, til pantelån. Det er en veldig viktig del av forretningsverdenen og brukes av både enkeltpersoner og selskaper. Folk kan bruke gjeld til å kjøpe hjem og biler, eller for å kjøpe dagligdags uten å måtte betale for dem med en gang. Tilsvarende kan selskaper låne penger fra långivere for å finansiere virksomhetene sine, gjennomføre sårt tiltrengt forskning og utvikling (FoU), eller til og med for sine utvidelsesplaner. Dette inkluderer å gjøre anskaffelser. Disse kalles leveraged buyouts (LBOs). Les videre for å finne ut mer om LBO-er og de mest kjente oppkjøpene i forretningshistorien.

Viktige takeaways

• Utlånsmessig oppkjøp refererer til bruk av lånte penger for å finansiere anskaffelse av et annet selskap.
• Formålet med en LBO er å tillate selskaper å gjøre store anskaffelser uten å begå mye kapitalinvestering.
• De tre beste LBO-ene i historien er de som involverer Energy Future Holdings, Hilton Hotel og Clear Channel.

Hva er en leveraged buyout?

Begrepet utnyttet oppkjøp refererer til bruk av lånte penger for å finansiere anskaffelse av et annet selskap. Enkelt sagt, et selskap som tar på seg mer gjeld for å finansiere anskaffelseskostnadene til et annet selskap, sies å gjennomgå en utnyttet utkjøp. Utlånte utkjøp bruker det målrettede selskapets eiendeler som sikkerhet, så vel som for det overtakende selskapet, for å sikre kreditt som er nødvendig for å kjøpe selskapet.

LBO-er er også ofte kjent som fiendtlige overtakelser fordi ledelsen i det målrettede selskapet kanskje ikke vil at avtalen skal gå gjennom. Utlånte oppkjøp har en tendens til å oppstå når rentene er lave, noe som reduserer kostnadene ved å låne, og når en bestemt bransje eller selskap er underpresterende og undervurdert.

De fleste LBO-er skjer når rentene er lave, og reduserer dermed kostnadene for låneopptak.

Målet med utnyttede oppkjøp er å gjøre et stort oppkjøp uten å gjøre store kapitalinvesteringer. Det ønskede resultatet av å kombinere de to selskapene er etableringen av en sterkere, mer lønnsom enhet som bedre maksimerer aksjonærenes verdi. LBO-er kan gjøres for å hjelpe en offentlig virksomhetsovergang til en privat, å selge av et segment av en virksomhet, eller for å overføre privat eiendom fra en enhet til en annen.

1. Energy Future Holdings

I en tid med såkalte mega-oppkjøp mellom 2005 og 2007, var den største av dem alle anskaffelsen av det største strømforsyningen i Texas, den gang kjent som TXU, med 48 milliarder dollar av et konsortium ledet av Kohlberg Kravis Roberts & Co., Texas Pacific Group (TPG Capital), og Goldman Sachs.

Avtalen var basert på troen på at økende etterspørsel etter energi ville strekke forsyningen og presse opp strømprisene. Kort tid etter at avtalen ble fullført, førte økt horisontal boring eller fracking, til den amerikanske skifergassrevolusjonen og energiprisene falt.

Det nystiftede selskapet Energy Future Holdings inngav konkurs i kapittel 11 i 2014, og kvalifiserte seg som en av de 10 største ikke-finansielle konkursene i historien. USAs mest kjente investor, Warren Buffett, var til og med overbevist om at avtalen ikke kunne gå glipp av og endte opp med å tape nesten 900 millioner dollar.

2. Hilton Hotel

På høyden av eiendomsboblen i 2007 kjøpte Blackstone-konsernet Hilton i en belønning med 26 milliarder dollar. Da økonomien falt i krise like etter at avtalen ble inngått, så det ut til at den ikke kunne ha valgt en dårligere tid, spesielt da noen av partnerne - Bear Stearns og Lehman Brothers - falt fra hverandre.

Ting snudde seg drastisk da selskapet ble offentlig i 2013, og berømt omgjort Hilton-avtalen til den mest lønnsomme private equity-avtalen noensinne. Investorene som forvitret stormen ble legendariske, og tjente 12 milliarder dollar på det mange analytikere mener er det best utnyttede oppkjøpet gjennom tidene.

I 2018 solgte Blackstone sin eierandel i hotellkjeden. Private equity-selskapet losset 15, 8 millioner aksjer. Hilton estimerte at salget ville generere 1, 32 milliarder dollar.

3. Fjern kanal

Nasjonens største radiostasjonseier ble kjøpt opp i 2006 av Bain Capital og Thomas H. Lee Partners for 27 milliarder dollar. Dette tallet inkluderte en tilbakebetaling av gjeld på $ 8 millioner. I en avtale som ble rotete gikk de involverte private equity-selskapene til retten for å tvinge bankene til å fullføre den største oppkjøpet i medie- og underholdningsindustrien.

I 2014 skiftet selskapet navn til iHeartMedia, Inc. i et forsøk på å reflektere den utviklende strategien etter hvert som flere lyttere går på nettet og lytter til musikk via iHeartRadio-appen.

4. Kinder Morgan

Det Houston-baserte rørledningsselskapet Kinder Morgan gikk med på et tilbud om kjøp fra en gruppe investorer ledet av styreleder og medgründer, Richard Kinder. I en historie full av vendinger saksøkte aksjonærene, og trodde Kinder holdt avtalen hemmelig for sitt eget styre. Avtalen ble sterkt kritisert for overflod av interessekonflikter.

Etter å bare ha rådet selskapet tidligere, ble Goldman Sachs en del av investeringsgruppen som hjalp Richard Kinder med å fullføre avtalen for å kjøpe sitt eget selskap. Selskapet ble offentliggjort i 2011 i det største amerikanske børsnoterte børsnoterte aksjetilbudet noensinne.

5. RJR Nabisco, Inc.

Ti år senere er RJR Nabisco-avtalen fra 1989 fremdeles den mest ikoniske og berømte private gearede oppkjøpet gjennom tidene. Ved å trekke av avtalen som er verdsatt til $ 31 milliarder dollar, eller 55 milliarder dollar når den ble justert for inflasjon, får Kohlberg, Kravis, Roberts & Co. kreditt for å gyte oppsvinget av utnyttede oppkjøp som fulgte.

Avtalen var så banebrytende, den var inspirasjonen til en bok og en vellykket film, begge med tittelen "Barbarians at the Gate." Spoilervarsel: RJR Nabisco endte opp med å bli brutt opp og KKR svor å aldri legge så mye i en investering igjen.

6. Freescale Semiconductor, Inc.

Blackstone Group, som er et kjent ansikt for mange av de største utnyttede oppkjøpene i historien, var del av et konsortium av investorer som var en del av 2006-oppkjøpet av Freescale Semiconductor for 18 milliarder dollar. Oppkjøpet av den tidligere Motorola-eiendommen er kjent for å være den største utnyttede oppkjøpet av et teknologifirma i historien.

Selskapet overlevde nesten ikke etter å ha undervurdert sin gjeld, men steg fra asken med en børsnotering fra 2011.

7. PetSmart, Inc.

I en epoke hvor utnyttede oppkjøp er mye mindre vanlige, er anskaffelsen av PetSmart i 2014 på 9 milliarder dollar i 2014 kjent for å være en av de største utnyttede oppkjøp siden 2007.

En gruppe ledet av det britiske oppkjøpsfirmaet BC Partners var blant flere interesserte investeringsgrupper som ønsket å forbedre selskapets etterslepende salg. Mange følte at PetSmart lett kunne forbedre sin markedsandel ved å bruke mer ressurser på sine online plattformer som i stor grad hadde blitt ignorert.

8. Georgia-Pacific LLC

Georgia-Pacific, som var kjent for å lage Dixie-kopper og Brawny papirhåndklær, ble overtatt av Koch Industries i 2005 til en avtale verdt 21 milliarder dollar. David Koch og broren Charles er kjent for å være to av de rikeste menneskene i Amerika og for deres betydelige bidrag til konservative årsaker.

Sammen drev de det familiekontrollerte konglomeratet med et bredt spekter av avtaler innen alt fra energi, råvarer, masse og papir, kjemikalier, ranching, verdipapirer og finans. Denne avtalen er kjent for å hjelpe Koch industrier til å bli landets største privateide selskap. David Koch trakk seg fra selskapet i juni 2018 på grunn av sin sviktende helse. Han døde i august 2019.

9. Harrah's Entertainment

De sier at huset aldri taper, men 2006-oppkjøpet av Harrahs, verdens største casinoselskap, er berømt for å bukke den trenden. Ikke lenge etter at den utnyttede oppkjøpet på 31 milliarder dollar fant sted, kollapset boligmarkedet og turistnæringen falt.

Etter å ha endret navn til Caesars Entertainment, trakk selskapet inn arkiveringen for en børsnotering i 2010 og tapte 831 millioner dollar det året. I 2015 inngav det legendariske spilleimperiet for konkurs i kapittel 11.

10. First Data Corporation

I 2007 kjøpte oppkjøpsfirmaet Kohlberg Kravis Roberts & Co. kredittkortbehandlingsgiganten First Data for 30 milliarder dollar. Avtalen så ut til å være en katastrofe like etter at den var fullført på grunn av finanskrisen, men First Data hang på og er en av KKRs eneste overlevende anskaffelser av precrisis.

I 2015 startet First Data et comeback ved å selge apper og big data-tjenester til små bedrifter frem til sin offisielle børsnotering. First Datas historie er en av de få suksesshistoriene fra bommen med utnyttede oppkjøp.