6 grunner til at Tech Bull-markedet kan slutte

Teknologiske aksjer har levert markedsslagende ytelse i et tiår, men slutten er nær for deres forlengede dominansperiode, ifølge analyse fra RBC Capital Markets, som sitert av Barrons. Lori Calvasina, leder av USAs aksjestrateg i RBC, har vært bearish på teknologisektoren siden april, og har nylig gjentatt sin undervægtige rangering for den, uten å glemme markedets sterke positive respons på en positiv inntjening fra FAANG og FAAMG-medlemmet Apple Inc. ( AAPL). De seks røde flaggene som hun reiser med teknologiske aksjer er listet opp nedenfor.

Tech Juggernaut

Kilder: S&P Dow Jones Indices, Yahoo Finance

"Gjennomsiktig overvurdering"

Å styrke Calvasinas sak er det faktum at tech-aksjer er en viktig drivkraft for voldsom overvurdering i det amerikanske aksjemarkedet som helhet, gitt at tech-sektoren representerer 26% av verdien av S&P 500, per Fidelity Investments, og 56% av Nasdaq 100, per Nasdaq.com. Doug Ramsey, sjef for investeringsansvarlige (CIO) i Leuthold Group, ser urovekkende paralleller mellom det overvurderte dotcom-boblemarkedet i 2000 og dagens marked, melder MarketWatch. Verre ennå, skriver han, som sitert av MarketWatch, "Overvurderingen i 2000 var sterkt konsentrert, i dag er den gjennomgripende." Han legger til, "undringen rundt den forstyrrende teknologien til dagens markedsledere ser ut til å ha svulmet opp til kanskje 1998-nivåer." (For mer, se også: 3 tekniske aksjer nær en breakout .)

Tekniske aksjer: 6 røde flagg

Kilde: Barron's

Nedenfor beskrives hvert rødt flagg.

Forverrende sentiment

Calvasina bemerker at kjøpsklassifiseringer på tech-aksjer fra analytikere på salgssiden er på høye nivåer etter boble og begynner å synke i antall. Videre indikerer hun at institusjonelle investorer ønsker å trimme eierandelen av store teknologiske aksjer, spesielt FAANG-gruppen, som inkluderer Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Apple, Netflix Inc. (NFLX) og Googles overordnede Alphabet Inc. (GOOGL). Mens hun er blant dem som tror at investeringer i tech-aksjer er ekstremt overfylt, er Goldman Sachs uenig, og de har gitt et positivt syn på sektoren. (For mer, se også: Tekniske aksjer vil gi et stort løft av tilbakekjøp: Goldman .)

Høye verdivurderinger

Når det gjelder både pris / inntjening (P / E) -forhold og foretaksverdi til EBITDA (EV / EBITDA) -forhold, finner Calvasina at verdsettelser av teknisk sektor er på toppene etter boblen. I tillegg beregnet hun at fra og med mandag 30. juli og før Apple rapporterte inntekter, var teknologisektoren P / E 1, 18 standardavvik over det historiske gjennomsnittet.

Avtakende tilførsler av ETF

ETF-er, inkludert tech-orienterte ETF-er, kjøper en stor kilde til etterspørsel etter aksjer i teknologiselskaper. Hun viser til at netto kjøp av ETF-er ser ut til å ha nådd toppen i første kvartal, og har gått nedover siden den gang.

Bremsende inntjeningsvekst

Rapporterte inntekter per aksje (EPS) fra teknologiselskaper hadde slått analytikernes estimater jevnlig og drevet hyppige oppjusteringer av disse prognosene. Nå ser hun tempoet for begge "å begynne å redusere for sektoren utenfor toppnivåene, " som sitert av Barrons.

Den stigende dollar

Gitt at den amerikanske teknologisektoren har høy internasjonal eksponering, både gjennom eksport og inntjeningen fra utenlandske divisjoner, observerer Calvasina at en fortsatt økning i verdsettelsen av USA vil gi motvind for inntekter og inntekter. En stigende dollar øker kostnadene for eksport i form av lokale valutaer, mens den også reduserer verdien av amerikanske dollar på salg og inntekter generert i utlandet.

Fortjeneste

Etter å ha hatt gode gevinster fra deres beholdning av tech-aksjer, kan aktivt forvaltede vekstfond være fristet til å låse inn noen av disse overskuddene. Dette er spesielt sannsynlig blant fond som er overvektige innen teknologi. Hvis en slik salg blir utbredt, vil det uunngåelig utøve teknologiske aksjekurser.