Myke kommisjoner
En myk provisjon, eller myke dollar, er en transaksjonsbasert betaling foretatt av en kapitalforvalter til en meglerforhandler som ikke blir betalt i faktiske dollar. Myke kommisjoner lar investeringsselskaper og institusjonelle fond dekke noen av utgiftene sine gjennom handelsprovisjoner i motsetning til normale direkte betalinger via harddollar, som må rapporteres. For eksempel å motta forskning fra en motpart i bytte mot å bruke meglingstjenestene sine. Dermed vil utgiftene klassifiseres som en handelskommisjon og samtidig redusere de rapporterte utgiftene til forskning i dette tilfellet.
Den investerende offentligheten har en tendens til å ha en negativ oppfatning av ordninger med myk dollar. De mener at selskaper som kjøper side bør betale utgifter ut av fortjenesten. Som sådan blir bruken av hard-dollar-kompensasjon mer vanlig.
Bryte ned myke kommisjoner
Bruk av kompensasjon for myke dollar fra registrerte investeringsselskaper med ERISA-dekket pensjon dekkes under § 28 bokstav e) i verdipapirutvekslingsloven av 1934. Hedgefond er imidlertid ikke dekket, da de vanligvis ikke er registrert. Hvis det benyttes myke provisjoner utenfor forskriften § 28 (e), må avsløringen gis til investorene.
Mange investeringsfond kjøper forskning eller tjenester ved bruk av myke provisjoner fordi det gjør at fondet kan unngå å rapportere utgifter til kostnadsfølsomme investorer. Myke provisjoner lar dermed midler til å finansiere utgiftene sine og til slutt senke kostnadsforholdene ved å gå med på lavere prisfastsettelse av transaksjonen. Denne typen rapportering har ofte resultert i rapporteringsproblemer for fondselskaper av forskjellige årsaker.
Myk kommisjonskritikk
Investoren bærer i hovedsak kostnadene ved forskning og andre sammenlagte tjenester som tilbys i en soft-provision-transaksjon, men en kapitalforvalter opplyser dem ikke. De er innebygd i kostnadene for handler, noe som påvirker et fonds langsiktige resultater. Noen spekulerer i at myke kommisjoner kan øke kostnadene per aksje for å utføre og avvikle institusjonelle handler med omtrent 2-3%, selv om det er lite pålitelig forskning på saken.
Bruken av myke kommisjoner mangler åpenhet. De er ikke sammenlignbare, og de er heller ikke konsistente mellom forskjellige produkter eller firmaer. Hva en investeringssjef mottar i form av tjenester kan avvike fra hva en annen forvalter mottar. Som sådan vil en investor aldri vite hvilken del av transaksjonskostnadene deres som brukes på myke tjenester eller deres faktiske investering.
Soft Commission History
Myke kommisjoner har en lang historie innen meglerbransjen. I mange år publiserte New York Stock Exchange en fast prisoppgaveplan. Siden meglere ikke kunne konkurrere om pris, søkte de å vinne forretninger ved å tilby tilleggstjenester, for eksempel forskning. Dette ble kjent som 'bunting'. På begynnelsen av 1970-tallet undersøkte regjeringen prispraksisen og konkluderte senere at den utgjorde prisfastsettelse.
Fra 1. mai 1975, en dato ofte referert til som 'mai-dagen' innen meglerbransjen, måtte meglerhusene forhandle om provisjoner på hver handel med hver klient. Nærmere fristen forsøkte meglerhus å omstrukturere seg ved å tilby flere tjenester og forhandle om prisen på slike tjenester separat. En slik restrukturering - kjent som "å adskille" - fødte rabattmegling. I mellomtiden lobbet industrien kongressen for retten til å beholde, inkludert kostnadene for investeringsforskning den tilbød institusjonelle kunder som en del av kommisjonen. 1. mai-regelen ble senere endret [i avsnitt 28 (e)] for å gi sikker havnestatus til enhver fiduciær som betaler mer enn deres forhandlede kommisjon for forskning eller tjenester.
Til tross for kritikk, er myke kommisjoner fortsatt mye brukt i USA. De er lovlige andre steder (Singapore, Hong Kong, Canada, Storbritannia), men nærmere regulert enn i USA. For eksempel er myke kommisjoner lovlige i Australia, men må fullstendig og avsløres .
For mer informasjon om myke kommisjoner, se SECs inspeksjonsrapport om soft dollar-praksis for meglerforhandlere, investeringsrådgivere og verdipapirfond.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.