Oppkjøp
Et oppkjøp er når ett selskap kjøper de fleste eller alle andre aksjer for et annet selskap for å få kontroll over det selskapet. Ved å kjøpe mer enn 50% av et målselskaps aksjer og andre eiendeler, kan overtakeren ta beslutninger om de nyervervede eiendelene uten godkjenning fra selskapets aksjonærer. Anskaffelser, som er veldig vanlige i virksomheten, kan forekomme med målselskapets godkjenning, eller til tross for at de ikke blir godkjent. Med godkjenning er det ofte en ikke-butikk-klausul under prosessen.
Vi hører stort sett om oppkjøp av store kjente selskaper fordi disse enorme og betydningsfulle tilbudene har en tendens til å dominere nyhetene. I virkeligheten skjer fusjoner og oppkjøp (M&A) mer regelmessig mellom små til mellomstore bedrifter enn mellom store selskaper.
01:48Hva er en anskaffelse?
Hvorfor gjøre et oppkjøp?
Selskaper kjøper andre selskaper av forskjellige grunner. De kan søke stordriftsfordeler, diversifisering, større markedsandel, økt synergi, kostnadsreduksjoner eller nye nisjetilbud. Andre årsaker til anskaffelser inkluderer de som er oppført nedenfor.
Som en måte å komme inn i et utenlandsk marked
Hvis et selskap ønsker å utvide virksomheten til et annet land, kan det å kjøpe et eksisterende selskap i det landet være den enkleste måten å komme inn i et utenlandsk marked. Den kjøpte virksomheten vil allerede ha eget personell, et merkenavn og andre immaterielle eiendeler, noe som kan bidra til å sikre at det overtakende selskapet starter i et nytt marked med en solid base.
Som en vekststrategi
Kanskje et selskap møtte fysiske eller logistiske begrensninger eller tømte ressursene. Hvis et selskap er beheftet på denne måten, er det ofte ekkelt å kjøpe et annet firma enn å utvide sitt eget. Et slikt selskap kan se etter lovende unge selskaper til å skaffe seg og innlemme i inntektsstrømmen som en ny måte å tjene penger på.
For å redusere overflødig kapasitet og redusere konkurransen
Hvis det er for mye konkurranse eller tilbud, kan selskaper se på anskaffelser for å redusere overflødig kapasitet, eliminere konkurransen og fokusere på de mest produktive leverandørene.
Å skaffe ny teknologi
Noen ganger kan det være mer kostnadseffektivt for et selskap å kjøpe et annet selskap som allerede har implementert en ny teknologi med hell, enn å bruke tid og penger på å utvikle den nye teknologien selv.
Offiserer av selskaper har en tillitsmessig plikt til å utføre en grundig aktsomhetsanalyse av målselskaper før de foretar noen overtagelse.
Anskaffelse, overtakelse eller fusjon?
Selv om det teknisk sett betyr ordene "erverv" og "overtakelse" nesten det samme, har de forskjellige nyanser på Wall Street. Generelt beskriver "erverv" en hovedsakelig minnelig transaksjon, der begge firmaer samarbeider; "overtakelse" antyder at målselskapet motstår eller motsetter seg kjøpet sterkt; begrepet "fusjon" brukes når innkjøps- og målselskaper gjensidig kombineres for å danne en helt ny enhet. Fordi hver erverv, overtakelse og fusjon er en unik sak, med egne særegenheter og grunner for å gjennomføre transaksjonen, har bruken av disse vilkårene en tendens til å overlappe hverandre.
Anskaffelser: Mest vennlig
Vennlige oppkjøp skjer når målselskapet godtar å bli anskaffet; styret (B of D, eller styret) godkjenner oppkjøpet. Vennlige anskaffelser fungerer ofte mot den gjensidige fordelen for de overtakende selskapene. Begge selskapene utvikler strategier for å sikre at det overtakende selskapet kjøper de aktuelle eiendelene, og de gjennomgår regnskapet og andre verdivurderinger for eventuelle forpliktelser som følger med eiendelene. Når begge parter samtykker i vilkårene og oppfyller eventuelle juridiske bestemmelser, fortsetter kjøpet.
Overtagelser: Vanligvis ugjestmilde, ofte fiendtlige
Uvennlige anskaffelser, ofte kjent som "fiendtlige overtakelser", skjer når målselskapet ikke samtykker til overtagelsen. Fiendtlige oppkjøp har ikke samme avtale fra målselskapet, og derfor må det overtakende firmaet aktivt kjøpe store andeler av målselskapet for å få en kontrollerende interesse, noe som tvinger oppkjøpet.
Selv om en overtakelse ikke akkurat er fiendtlig, innebærer det at selskapene ikke er like på en eller flere viktige måter.
Fusjoner: gjensidig, skaper en ny enhet
Som en gjensidig fusjon av to selskaper til en ny juridisk enhet, er en fusjon et mer enn vennlig oppkjøp. Fusjoner oppstår vanligvis mellom selskaper som er omtrent like med tanke på deres grunnleggende egenskaper - størrelse, antall kunder, omfanget av driften og så videre. De fusjonerende selskapene er sterkt overbevist om at deres samlede enhet vil være mer verdifull for alle parter (spesielt aksjonærer) enn begge parter kan være alene.
Evaluering av anskaffelseskandidater
Før du foretar et oppkjøp, er det viktig at et selskap vurderer om målselskapet er en god kandidat.
- Er prisen riktig? Verdiene investorer bruker for å verdsette en anskaffelseskandidat varierer fra bransje. Når anskaffelser mislykkes, skyldes det ofte at prisantydningen for målselskapet overstiger disse beregningene.
- Undersøk gjeldsbelastningen . Et målselskap med et uvanlig høyt forpliktelsesnivå bør ses på som en advarsel om potensielle problemer fremover.
- Unødig rettstvist . Selv om søksmål er vanlige i virksomheten, har en god anskaffelseskandidat ikke å gjøre med et rettstvistnivå som overstiger det som er rimelig og normalt for dens størrelse og bransje.
- Gransk økonomien. Et godt oppkjøpsmål vil ha klare, godt organiserte regnskaper, som gjør det mulig for overtakende å utøve aktsomhetsfaglige forhold. Komplette og transparente økonomier bidrar også til å forhindre uønskede overraskelser etter at oppkjøpet er fullført.
1990-tallets erverv Frenzy
I bedriftens Amerika vil 1990-tallet bli husket som tiåret med internettboble og megadeal. Spesielt på slutten av 1990-tallet skapte det seg en serie anskaffelser på flere milliarder dollar som ikke ble sett på Wall Street siden søppelbindingsskuddene på det brusende 1980-tallet. Fra Yahoos kjøp av Broadcast.com fra 1999 til $ 6 milliarder til At Home Corporation nærmest $ 7 milliarder kjøp av Excite, la selskapene opp fenomenet "vekst nå, lønnsomhet senere". Slike anskaffelser nådde sin topp i løpet av de første ukene av 2000.
Viktige takeaways
- Et oppkjøp skjer når ett selskap kjøper de fleste eller alle andre aksjer i et annet selskap.
- Hvis et firma kjøper mer enn 50% av et målselskaps aksjer, får det effektivt kontroll over det selskapet.
- Et anskaffelse er ofte vennlig, mens en overtakelse kan være fiendtlig; en fusjon skaper en helt ny enhet fra to separate selskaper.
Real-World eksempel på anskaffelser
AOL og Time Warner (2000)
AOL Inc. (opprinnelig America Online) er den mest publiserte onlinetjenesten i sin tid, og benevnes ofte som "selskapet som brakte internett til Amerika." Grunnlagt i 1985, på høyden av sin popularitet i 2000, var AOL USAs største internettleverandør. I mellomtiden ble mediekonglomeratet, Time Warner, Inc., dekret som et "gammelt medieselskap", til tross for dets håndgripelige virksomheter som publisering og TV og en misunnelsesverdig resultatregnskap.
I 2000, i en mesterlig visning av overdreven tillit, kjøpte den unge oppegående AOL den ærverdige giganten Time Warner for 165 milliarder dollar; dette dverget alle rekorder og ble den største fusjonen i historien. Visjonen var at den nye enheten, AOL Time Warner, skulle bli en dominerende kraft innen nyheter, publisering, musikk, underholdning, kabel og internett. Etter fusjonen ble AOL det største teknologiselskapet i Amerika.
Fellesfasen varte imidlertid under et tiår. Da AOL mistet verdien og dot-com-boblen brast, klarte ikke de forventede suksessene med fusjonen å bli realisert, og AOL og Time Warner oppløste unionen sin:
- I 2009 oppløste AOL Time Warner i en spin-off-avtale.
- Fra 2009 til 2016 forble Time Warner et helt uavhengig selskap.
- I 2015 kjøpte Verizon Communications, Inc. (NYSE: VZ) AOL for 4, 4 milliarder dollar.
AT&T og Time Warner (2018)
I oktober 2016 kunngjorde AT&T (NYSE: T) og Time Warner (TWX) en avtale der AT&T vil kjøpe Time Warner for 85, 4 milliarder dollar, og forvandle AT&T til en media-tung hitter. I juni 2018, etter en langvarig domstolskamp, fullførte AT&T oppkjøpet av Time Warner.
Visstnok vil AT & T-Time Warner-anskaffelsesavtalen fra 2018 være like historisk viktig som AOL-Time Warner-avtalen i 2000; vi kan bare ikke vite nøyaktig hvordan ennå. I disse dager tilsvarer 18 år mange levetider - spesielt innen media, kommunikasjon og teknologi - og mye vil fortsette å endre seg. For øyeblikket virker imidlertid to ting sikre:
- Gjennomføringen av AT & T-Time Warner-fusjonen har allerede begynt å omforme store deler av mediebransjen.
- M & A-bedriften lever fremdeles og har det bra.