Analysere investeringer med solvensforhold

Solvensforhold brukes primært for å måle et selskaps evne til å oppfylle sine langsiktige forpliktelser. Generelt måler en solvensgrad størrelsen på selskapets lønnsomhet og sammenligner den med sine forpliktelser. Ved å tolke en solvensgrad, kan en analytiker eller investor få innsikt i hvor sannsynlig et selskap vil være å fortsette å oppfylle gjeldsforpliktelsene. En sterkere eller høyere andel indikerer økonomisk styrke. I sterk kontrast kan et lavere forhold, eller en på den svake siden, indikere økonomiske kamper i fremtiden.

En primær soliditetsgrad beregnes vanligvis som følger og måler et firmas kontantbaserte lønnsomhet som en prosentandel av dets totale langsiktige forpliktelser:

Solvens Ratio

Vanlige solvensforhold

Solvensforhold indikerer et selskaps økonomiske helse i sammenheng med gjeldsforpliktelsene. Som du kanskje forestiller deg, er det en rekke forskjellige måter å måle økonomisk helse på.

Gjeld til egenkapital er en grunnleggende indikator på mengden gearing et firma bruker. Gjeld refererer vanligvis til langsiktig gjeld, selv om kontanter som ikke er nødvendig for å drive et firma, kan nettes ut av total langsiktig gjeld for å gi et netto gjeldstall. Egenkapital refererer til egenkapital, eller bokført verdi, som du finner i balansen. Bokført verdi er en historisk figur som ideelt sett vil bli skrevet opp (eller ned) til virkelig markedsverdi. Men å bruke det selskapet rapporterer, presenterer et raskt og lett tilgjengelig tall å bruke til måling.

Gjeld til eiendeler er et nært beslektet tiltak som også hjelper en analytiker eller investor til å måle gearing i balansen. Siden eiendeler minus forpliktelser tilsvarer bokført verdi, vil bruk av to eller tre av disse postene gi et stort nivå av innsikt i økonomisk helse.

Mer kompliserte solvensforhold inkluderer ganger opptjent rente, som brukes til å måle et selskaps evne til å oppfylle gjeldsforpliktelsene. Det beregnes ved å ta et selskaps inntjening før renter og skatter (EBIT) og dele den med den totale renteutgiften fra langsiktig gjeld. Den måler spesifikt hvor mange ganger et selskap kan dekke rentekostnadene sine på forhånd. Rentedekning er et mer generelt begrep som brukes for dette forholdet.

Solvens versus Likviditetsforhold

Solvensgraden måler et selskaps evne til å oppfylle sine langsiktige forpliktelser som formelen ovenfor indikerer. Likviditetsforhold måler kortsiktig økonomisk helse. Nåværende ratio og quick ratio måler et selskaps evne til å dekke kortsiktige forpliktelser med likvide (løpetid på ett år eller mindre). Disse inkluderer kontanter og kontantekvivalenter, omsettelige verdipapirer og kundefordringer. De kortsiktige gjeldstallene inkluderer gjeld eller varelager som må betales. I utgangspunktet ser solvensforhold på langsiktige gjeldsforpliktelser mens likviditetsgrad ser på arbeidskapitalposter i et firmas balanse. I likviditetsforhold er eiendeler en del av telleren, og forpliktelser er i nevneren.

Hva forteller disse forholdstallene til en investor?

Solvensforhold er forskjellige for forskjellige firmaer i forskjellige bransjer. For eksempel kan mat- og drikkefirmaer, så vel som andre forbrukerprodukter, generelt opprettholde høyere gjeldsmengder gitt deres fortjeneste er mindre utsatt for økonomiske svingninger. I sterk kontrast må sykliske firmaer være mer konservative fordi en lavkonjunktur kan hemme lønnsomheten deres og etterlate mindre pute for å dekke gjeldsinnbetalinger og relaterte renteutgifter under en nedtur. Finansielle selskaper er underlagt varierende statlige og nasjonale forskrifter som fastsetter solvensforhold. Å falle under visse terskler kan føre til vrede fra regulatorer og utidige anmodninger om å skaffe kapital og koble opp lave forhold.

Akseptable solvensforhold varierer fra bransje til næring, men som en generell tommelfingerregel anses et solvensforhold på over 20% som økonomisk sunn. Jo lavere et selskaps solvensgrad er, desto større er sannsynligheten for at selskapet vil misligholde gjeldsforpliktelsene. Når vi ser på noen av forholdstallene som er nevnt ovenfor, kan en gjelds- / eiendel-ratio over 50% være grunn til bekymring. En gjeld til egenkapitalandel over 66% er årsaken til videre utredning, spesielt for et firma som driver virksomhet i en syklisk industri. Et lavere forhold er bedre når gjeld er i telleren, og et høyere forhold er bedre når eiendeler er en del av telleren. Totalt sett er et høyere nivå av eiendeler, eller av lønnsomhet sammenlignet med gjeld, en god ting.

Bransjespesifikke eksempler

I en analyse fra juli 2011 av europeiske forsikringsselskaper av konsulentfirmaet Bain, fremheves hvordan solvensforhold påvirker firmaer og deres evne til å overleve, hvordan de setter investorer og kunder rolig rundt deres økonomiske helse og hvordan reguleringsmiljøet spiller inn. Rapporten beskriver at EU implementerer strengere solvensstandarder for forsikringsselskaper siden den store resesjonen. Reglene er kjent som Solvency II og stiller høyere standarder for forsikringsselskaper innen eiendom og havari, og livs- og helseforsikringsselskaper. Bain konkluderte med at Solvency II "utsetter betydelige svakheter i solvensforhold og risikojustert lønnsomhet for europeiske forsikringsselskaper." Den viktigste solvensgraden er eiendeler til egenkapital, som måler hvor godt forsikringsselskapets eiendeler, inkludert kontanter og investeringer, er dekket av solvens kapital, som er et spesialisert bokført verdimål som består av kapital lett tilgjengelig for bruk i en nedtur. For eksempel kan det omfatte eiendeler, som aksjer og obligasjoner, som kan selges raskt hvis økonomiske forhold forverres raskt som de gjorde under kredittkrisen.

Et kort firmaeksempel

MetLife (NYSE: MET) er et av de største livsforsikringsselskapene i verden. En fersk analyse fra oktober 2013 detaljert MetLife gjeld / egenkapitalandel på 102%, eller rapporterte gjeld litt over egenkapitalen, eller bokført verdi, i balansen. Dette er et gjennomsnittlig gjeldsnivå sammenlignet med andre firmaer i bransjen, noe som betyr at omtrent halvparten av rivalene har en høyere andel og den andre halvparten har en lavere andel. Forholdet mellom totale forpliktelser og forvaltningskapitalen utgjør 92, 6%, noe som ikke sammenligner like bra med gjeldsgraden fordi omtrent to tredjedeler av bransjen har en lavere andel. MetLifes likviditetsforhold er enda dårligere og i bunnen av bransjen når man ser på nåværende forhold (1, 5 ganger) og hurtigforhold (1, 3 ganger). Men dette er ikke særlig bekymringsfullt fordi selskapet har en av de største balanser i forsikringsbransjen og generelt er i stand til å finansiere sine nærtidsforpliktelser. Totalt sett, fra et solvensperspektiv, skal MetLife lett kunne finansiere sine langsiktige og kortsiktige gjeld, så vel som rentebetalingene på gjelden.

Fordeler og ulemper med å stole kun på disse forholdstallene

Solvensforhold er ekstremt nyttige for å hjelpe analysere et firmas evne til å oppfylle sine langsiktige forpliktelser; men som de fleste økonomiske forhold, må de brukes i sammenheng med en samlet bedriftsanalyse. Investorer må se på den generelle investeringsappellen og bestemme om en sikkerhet er under eller overvurdert. Gjeldsholdere og tilsynsmyndigheter kan være mer interessert i solvensanalyse, men de trenger fortsatt å se på et firmas samlede økonomiske profil, hvor raskt det vokser og om selskapet er veldrevet generelt.

Bunnlinjen

Kredittanalytikere og regulatorer har en stor interesse i å analysere et firmas solvensforhold. Andre investorer bør bruke dem som en del av et samlet verktøy for å undersøke et selskap og dets investeringsmuligheter.