Analyse av aksjer med Porters Fem styrker

Grunnleggende balanseanalyse er en integrert del av investeringsprosessen. Før du kjøper en bestemt aksje, innebærer et av de første trinnene å dissekere et selskaps regnskap for å bestemme firmaets økonomiske helse. For eksempel kan en økende gjeldsbelastning kombinert med en stabil eller til og med synkende kontantposisjon tjene som et potensielt signal om overleveraging. Tilsvarende kan en situasjon der et selskap viser sterk netto inntektsvekst, men likevel ikke klarer å vise en verdsettende kontantbalanse, være et rødt flagg for inntektsmanipulering.

(Se også: Topp 8 måter selskaper koker bøkene på. )

For å kunne undersøke balansen korrekt for indikatorer for styrke, svakhet eller potensiell svindel, må de økonomiske dokumentene studeres som en helhet. Justeringer i regnskapsprinsipper, endringer i driften og historisk sammenligning av balansen gir alle viktige kvantitative tiltak for å vurdere selskapets økonomiske styrke. Mens tallstall som forholdstall og inntektsprognoser utvilsomt er avgjørende for investeringsbeslutninger, tilbyr den kvalitative analysen et annet nyttig verktøy.

(Se også: Les balansen .)

Fundamental analyse: Kvalitative faktorer

Ulike kvalitative faktorer kan lett oppnås fra offentlig informasjon om selskapet av interesse. Et ordentlig system for virksomhetsstyring som overholder prinsipper for integritet og transparente avsløringer vil dempe risikoen for uredelig oppførsel. Videre er et gyldig system med kontroller og saldoer der uavhengige tredjeparter vurderer integriteten til selskapsregnskap og overvåker ledelsens oppførsel, korrelert med positiv langsiktig aksjeavkastning. (Se også: Kvalitativ analyse: Hva gjør et selskap stort .)

Andre kvalitative hensyn kan omfatte hvor godt selskapet tilpasser seg sosiale, teknologiske, økonomiske og politiske endringer. Bedrifter med sterke politiske forbindelser kan ofte bli alvorlig ødelagt når dette støtteapparatet er fjernet. Tilsvarende, hvis et selskap er helt avhengig av et nåværende sosialt fenomen (for eksempel en kjepphest) eller en enkelt teknologi, kan endringer i disse variablene lempe firmaet. Denne typen analyse er ofte vanskeligere enn analyse basert på grunnleggende grunner fordi den krever å lage hypoteser som ikke lett kan besvares.

(Se også: Introduksjon til grunnleggende analyse.)

Porters fem styrker

Porters femkrafts rammeverk er et kvalitativt verktøy som gjelder investeringsanalyse. Rammeverket hjelper til med å analysere et firmas konkurransedyktige holdning i bransjen. Porters styrker undersøker bransjespesifikke forhold og hjelper investorer med å bestemme hvor godt et selskap er posisjonert til å tilpasse seg endringer i målmarkedet.

Michael Porters analyse fungerer som et alternativ til Albert Humphrey's mer vanlige SWOT-modell (styrker, svakheter, muligheter, trusler).

Porters fem styrker er:

• Trusselen om erstatningstjenester eller -produkter
• Trusselen om økt konkurranse fra konkurrenter i markedet
• Trusselen fra nye aktører i markedet
• Leverandørenes forhandlingsstyrke
• Kundens forhandlingsstyrke

Å bruke disse kreftene krever en solid forståelse av den generelle industrien / markedet, bedriftens forretningsmodell og en forståelse for hvordan virksomheten kan tilpasse seg endringer i markedsforhold. I utgangspunktet må investorer analysere hvordan et selskap kan svare på de underliggende truslene. For eksempel er det vanlig at et selskap rangerer høyt når det gjelder konkurransemotstand på fire styrker og mislykkes fryktelig på den femte. Det er uunngåelig å bestemme hvordan et slikt scenario vil påvirke en investerings appell.

(Se også: Grunnleggende om teknisk analyse .)

1. Trusselen om erstatningsprodukter eller -tjenester

Trusselen om erstatningsprodukter eller tjenester oppstår når kundene enkelt kan bytte til alternative produkter (ikke nødvendigvis alternative merker). For eksempel, i et samfunn som opplever drastisk befolkningsvekst, kan folk begynne å erstatte sin metode for primær transport fra motorvogner til enten sykler eller kollektivtransport. Slike endringer i atferdsmønstre vil hindre ytelsen til bilindustrien.

For å avgjøre om en slik trussel er realistisk, må imidlertid forskjellige hensyn tas som byttekostnader og praktiske alternativer for alternative produkter. I det forrige eksemplet, hvis de fleste enkeltpersoner generelt pendler korte avstander fra dag til dag, kan sykler bli en reell trussel for bilprodusentene. På den annen side, hvis den gjennomsnittlige daglige avstanden man må reise er betydelig, kan folk være mindre tilbøyelige til å bytte til enten buss eller sykkel.

2. Trusler om økt konkurranse fra konkurrenter

Metning i markedet vil ofte forhindre at en enkelt aktør får et overordnet salgsfordel og opplever en økning i omsetningen. Denne interne trusselen er til stede i nesten alle bransjer som ikke er dominert av et monopol. Når du analyserer den slags trussel som konkurranse innebærer, må en lang rekke faktorer vurderes, for eksempel merkevare, markedsstilling, reklamekompetanse og teknologisk innovasjon. I mange situasjoner kan den største aktøren i bransjen bli foreldet hvis det mangler egenskapene som sikrer en stabil og kontinuerlig konkurransefortrinn.

To vanlige beregninger som brukes til å bestemme et markeds konkurranseevne er Herfindahl-Hirschman-indeksen og konsentrasjonsforholdet. Mens HHI måler markedskonsentrasjon og konkurransenivå, gir konsentrasjonsgraden et mål på prosentandelen av den totale markedsandelen som de største selskapene i sektoren har.

3. En trussel for nye deltagere

Inngangsbarrierer er en av de mest avgjørende komponentene i Porters rammeverk. Inngangsbarrierer kan eksistere i form av patenter, betydelige kapitalkrav, myndighetsbestemmelser, tilgang til et skikkelig distribusjonsnett og teknologisk ekspertise. I hovedsak vil nye aktører i et marked måtte overvinne flere barrierer hvis de skal konkurrere med de allerede etablerte selskapene. Hvis industrien krever betydelige innledende kapitalutgifter, vil mindre firmaer rett og slett ikke kunne komme inn i markedet.

(Se også: Economic Moats: A Successful Company's Best Defense .)

Ganske ofte vil et firma være det første på markedet med en innovativ teknologi eller tjeneste som enten automatisk skaper eller revolusjonerer måten virksomheten gjøres i et bestemt marked. Med mindre det er faste inngangsbarrierer, kan konkurrenter lett komme inn i markedet og gjenskape det velstående firmaets forretningsmodell, og dermed redusere det opprinnelige selskapets avkastning. Når inngangsbarrierer mangler, vil de selskapene som allerede er i bransjen, se marginene redusert og oppleve en påfølgende aksjekursnedgang når konkurransen tvinger konvergensen til normalt overskuddsnivå.

4. Forhandlerkraft fra leverandører

Trusselen om uforholdsmessig forhandlingsstyrke fra leverandører er vanligvis et problem for mindre selskaper som utelukkende er avhengig av innsatsene fra en selger. For eksempel, hvis en restaurant som spesialiserer seg på unike retter, bare er i stand til å kjøpe ingrediensene fra en enkelt leverandør, kan den leverandøren enkelt øke prisene den belaster. Dette vil enten redusere marginene for restauranten, eller restauranten må gi merkostnadene til ingrediensene videre til spisestedene. En av hovedfaktorene som bestemmer prisingen er loven om tilbud og etterspørsel.

(Se også: økonomiske grunnleggende: etterspørsel og tilbud .)

Store forhandlere som Walmart og Target er generelt ikke prisgitt leverandørene sine siden de har tilgang til et bredt distribusjonsnett. Mindre nisjevirksomheter kan imidlertid ha en realistisk trussel om prisstigninger fra leverandører. Å få tilgang til denne typen informasjon - hvem en virksomhets leverandører er og hva det eksisterende forholdet mellom kjøpere og selgere er - krever vanligvis omfattende undersøkelser.

5. Forhandlerkraft fra kunder

Når Walmart og Target blir sett på som kundene til en transaksjon, utøver de en betydelig mengde kjøpekraft. Mange virksomheter er avhengige av at store detaljhandlekjeder fortsetter å kjøpe fra dem - derfor kan kjøpere forhandle seg frem til gunstige priskontrakter og minimere inntektspotensialet til leverandørene. Denne trusselen er det motsatte av den forhandlingsmakt-fra-leverandøren bekymring.

I likhet med den grunnleggende porteføljeteorien, som sier at investorer bør diversifisere eierandelene sine for å minimere eksponeringen for en sikkerhet, bør ikke trygge selskaper være helt avhengige av en enkelt kunde. Hvis for eksempel en kunde ikke fornyer kontrakten, skal dette ikke være nok til å konkursføre leverandøren. Å ha et mangfoldig kundegrunnlag er nøkkelen til å dempe denne trusselen.

Bunnlinjen

Porters analyseramme definerer de viktige kriteriene for å bestemme stabiliteten til et selskap. Høye trusselnivåer signaliserer typisk at fremtidig fortjeneste kan bli dårligere, og omvendt. For eksempel kan et hett firma i en voksende industri raskt bli foreldet hvis ikke hindringer for innreise er til stede. På samme måte vil et selskap som selger produkter som det er mange erstatninger for ikke kunne utøve prisstyrke for å forbedre marginene, og det kan til og med miste markedsandeler til konkurrentene.

De kvalitative tiltakene som ble introdusert av Michael Porter i Porters femkraftsramme gjør det mulig for investorer å trekke konklusjoner om et selskap som ikke umiddelbart fremgår av balansen, men som vil ha vesentlig innvirkning på fremtidig resultat. Selv om kvantitative faktorer som pris / inntjening og gjeld / egenkapitalandel ofte er de viktigste bekymringene for investorer, spiller kvalitative kriterier en lik rolle i å avdekke aksjer som vil gi langsiktig verdi.

(Se også: 3 hemmeligheter for vellykkede selskaper .)