Attribusjonsanalyse
Attribusjonsanalyse er en sofistikert metode for å evaluere ytelsen til en portefølje eller fondsforvalter. Metoden fokuserer på tre faktorer: lederens investeringsstil, deres spesifikke aksjeplukker og markedstimingen for disse beslutningene. Den prøver å gi en kvantitativ analyse av aspektene ved en fondsforvalteres investeringsvalg og filosofi som fører til det fondets resultater.
BREAKING NED Attribusjonsanalyse
Attribusjonsanalyse begynner med å identifisere aktivaklassen som en fondsforvalter velger å investere i. Dette vil gi en generell referanse for sammenligning av ytelse. En aktivaklasse beskriver generelt den typen verdipapirer en leder velger og markedet der de kommer. Europeiske rente- eller amerikanske teknologiaksjer kan begge være eksempler.
Det neste trinnet i attribusjonsanalyse er å bestemme lederens investeringstil. I likhet med klasseidentifikasjonen omtalt ovenfor, vil en stil gi et mål som måler lederens prestasjoner. Den første metoden for stilanalyse konsentrerer seg om lederens beholdninger. Er de store eller små luer? Verdi eller vekst? Bill Sharpe introduserte den andre typen stilanalyse 1988. Returbasert stilanalyse (RBSA) kartlegger fondets avkastning og søker en indeks med sammenlignbar resultathistorie. Sharpe raffinerte denne metoden med en teknikk som han kalte kvadratisk optimalisering, som gjorde at han kunne tilordne en blanding av indekser som korrelerte best med lederens avkastning.
Når en attribusjonsanalytiker har identifisert den blandingen, kan de formulere et tilpasset referanseindeks for avkastning som de kan vurdere lederens ytelse mot. En slik analyse bør skinne et lys på meravkastningen, eller alfa, som lederen gleder seg over disse målene. Neste trinn i attribusjonsanalysen prøver å forklare den alfa. Skyldes det managerens aksjevalg, utvalg av sektorer eller markedstiming? For å bestemme alfa generert av aksjeplukkene sine, må en analytiker identifisere og trekke fra den delen av alfa som kan tilskrives sektor og timing. Igjen, dette kan gjøres ved å utvikle tilpassede benchmarks basert på lederens valgte blanding av sektorer og tidspunktet for deres handler. Hvis alfabetet til fondet er 13 prosent, er det mulig å tildele en viss del av de 13 prosentene til sektorvalg og tidspunkt for inn- og utreise fra disse sektorene. Resten vil være aksjevalg alfa.
Markedstiming og attribusjonsanalyse: Ferdighet eller flaks?
Akademisk forskning på betydningen av markedstiming i ledervaluering har ført til et bredt spekter av konklusjoner om viktigheten av timing. Generelt er de fleste analyser av emnet enige om at aksjevalg og investeringsstil resulterer i en større andel av lederens ytelse enn timing. Noen forskere påpeker at en betydelig del av en lederes ytelse med hensyn til timing er tilfeldig eller flaks. I den grad markedstimingen kan måles, påpeker stipendiater viktigheten av å måle en leders avkastning mot referansepunkter som gjenspeiler oppganger og nedgangstider. Ideelt sett vil fondet gå opp i bullish tider og avta mindre enn markedet i bearish perioder. Fordi dette er den vanskeligste delen av attributtanalyse å sette i kvantitative vilkår, tilskriver de fleste analytikere mindre betydning for markedstimingen enn aksjevalg og investeringsstil.
Sammenlign Navn på leverandør av investeringskontoer Beskrivelse Annonsørens avsløring × Tilbudene som vises i denne tabellen er fra partnerskap som Investopedia mottar kompensasjon fra.