De store risikoen ved å investere i Facebook-aksjen

I juni 2015 argumenterte Gene Munster, senior forskningsanalytiker ved Piper Jaffray, at Facebook (FB) hadde 45% potensial for oppsiden. Det teknologiske selskapet handlet da litt over $ 90, noe som betyr at Munster trodde aksjen kunne komme så høyt som $ 130. Etter hvert hadde han rett. FB nådde 130 dollar i januar 2017 og fortsatte deretter å klatre og toppet $ 200 i juli 2018. Det traff bremsene umiddelbart etter det da selskapet ga ut inntekter som inkluderte en skuffende utsikter for fremtidig vekst.

Metningspunkt?

Det måtte skje før eller senere. I 2018 hadde Facebook rundt 2, 3 milliarder brukere over hele verden. Det er nesten en tredjedel av verdens befolkning, og mer enn halvparten av dem som har internettilgang.

I 2015, året Munster gjorde sin spådom, hevdet Facebook-administrerende direktør Mark Zuckerberg at "folk bruker mer enn 46 minutter per dag i gjennomsnitt" på Facebook-, Messenger- og Instagram-plattformene. (Facebook eier Instagram.) Det var opptil 68 minutter i 2018, ifølge Statista.com.

Det er en imponerende figur, men det er et poeng av metning. Etter hvert vil Facebook slutte å legge til brukere og brukere vil slutte å øke tiden de bruker på nettstedene.

Nye utfordringer

Det er andre utfordringer som umulig kunne ha vært forventet i 2015. Den største blant dem i 2018 var ildstormen forårsaket av de fortsatte avsløringene om at Facebook og andre selskaper i sosiale medier er de primære plattformene som brukes av utenlandske politiske operatører for å spre falsk informasjon i håp å svaie svaie meningene og stemmene til millioner av amerikanere.

Andre utfordringer gjenstår for Facebook.

Avhengighet av annonseinntekter

I følge selskapets årsregnskap i 2015 mottok Facebook cirka 90% av inntektene fra annonsering. Dette tallet hadde vokst til 98% innen 2017, ifølge Statista.com. For å sette dette i perspektiv har Apple, Inc. prøvd desperat å introdusere inntektsstrømmer utenfor iPhone, og Facebook er langt mer avhengig av reklame enn Apple er med iPhone.

Siden Facebook er så avhengig av annonseinntekter, er grunnleggende ikke så forskjellige fra kabel- eller satellittfirmaer. Bruk noen få telekommunikasjonsberegninger og et morsomt mønster dukker opp. Selskapets gjennomsnittlige omsetning per bruker (ARPU) i 2. kvartal 2015 økte med nesten et kvarter på 23%, til tross for at totale annonsekjøp falt med mer enn halvparten til 55%. Dette er bare mulig fordi kostnadene for annonsering på Facebook steg med 219%. Tilsynelatende betyr dette at noen annonsebrukere får fantastiske resultater på Facebook, men de fleste er det ikke, og dette konsentrerer bare selskapets mangel på inntektsdiversifisering.

Annonsering har vært veldig bra for FB så langt, men et selskap som er avhengig av en inntektskilde er ikke annerledes enn en investor som er avhengig av en virkelig sterk sikkerhet. Det er bedre, eller i det minste mindre risikabelt, hvis selskapet har en diversifisert pengestrøm i tilfelle reklamedollar faller.

Virtual Reality Urealisert

Tilsynelatende har hver teknisk gigant kastet alvorlige penger på virtual reality.

Facebooks kjøp av Oculus gikk for rapporterte 2 milliarder dollar kan vise seg å være en vinner. Eller ikke. Oculus topper en liste over de mest lovende initiativene til virtual reality fra 2017, ifølge Datamation. Følgende to er Google og Microsoft. Fra slutten av 2018 gjør alle fremskritt med å utvikle spill og praktiske applikasjoner ved hjelp av virtual reality, men ingen klar vinner kan erklæres.

Konkurranse om sosiale medier

Facebook har vist en tendens til å etterligne eller kjøpe ut konkurrenter. I 2012 brukte selskapet en milliard dollar på Instagram. Det gjorde et langt mindre lukrativt kjøp i 2014, og kjøpte den lite kjente WhatsApp for 19 milliarder dollar. Disse kjøpene gjorde strategisk mening. Disse appene kunne ha trukket brukere bort fra Facebook.

I teknologisektoren kommer imidlertid konkurrerende apper tykke og raske. Facebook kan ikke kjøpe dem alle, og en av dem kan ta fyr. Dette er illustrert av Snapchat, et selskap som Facebook prøvde og ikke klarte å kjøpe for tre milliarder dollar. Fra 2018 hadde Snapchat 188 millioner brukere, men det var litt fra toppen av 191 millioner, og aksjen ble truffet dårlig for tapet.

Det er vanskelig å forestille seg at Facebook går veien for MySpace, den en gang dominerende sosiale siden som nå er en fotnote i Internetthistorien. Facebooks 1, 4 milliarder brukerbase dverger MySpace-toppen på 75 millioner, og Facebook har mye bedre kontantstrøm.

Men MySpace illustrerer hvor raskt forbrukersmak endres. Facebook er fremdeles i sin første generasjon brukere. Google og Apple, to spillere med lengre sporrekorder, utfordrer Facebook i appinstallasjonsmarkedet. Unge amerikanere bruker Snapchat og Twitter så ofte som de bruker Facebook.

Markedsrisiko

Selvfølgelig er den største risikoen for en aksje sannsynligvis systematisk, ikke spesifikk. Det er ikke mye noe selskap kunne ha gjort i oppbyggingen til aksjemarkedet i 2007-2008, spesielt et som er bundet til bolig eller finans. NASDAQ mistet mer enn 75% av sin verdi under dot-com-krisen, og det er vanskelig å forutsi om eller når nok et fritt fall kommer.

Reguleringsrisiko

Det er også sjansen for regulatorisk risiko. Facebook er en relativt ny teknologi, og sosiale medier er et relativt uregulert marked. Siden amerikanske industrier har en tendens til å bli mer regulerte over tid, virker det sannsynlig at onkel Sam i økende grad vil ha sine fingeravtrykk på selskaper i sosiale medier. Avstem alle investorer og spør om regelverket er bra eller dårlig, og den mest sannsynlige responsen er "dårlig."

Og det er her den politiske ildstormen for misbruk av Facebook av politiske operatører kommer inn i bildet. Facebook tillot, ved et uhell eller med vilje, det politiske dataselskapet Cambridge Analytica å høste inn dataene til millioner av brukerne, og at data tok veien inn i hendene på utenlandske politiske operatører under valget i USA i 2016. På en eller annen måte brukte politiske operatører Facebook og andre sosiale medier-plattformer for å spre falsk informasjon gjennom valgsesongen. Facebook adresserer disse problemene, men myndighetene kan bestemme at de også vil.

Facebook: The Bottom Line

Hvis økonomien lider, eller hvis finansieringen tørker opp for nye oppstartsteknologier, vil taket for FB nesten helt sikkert ta en hit. Facebook har etterlignet Google-modellen for aggressiv integrasjon, men den strategien er avhengig av en aktiv teknologisektor med nye måter å nå eller tilføre verdi til forbrukerne.

Facebook har solide grunnleggende faktorer og en misunnelsesverdig posisjon i den sosiale mediesubsektoren. Det er imidlertid ingen åpenbar rute for FB å utvide verdsettelsen eller nå store nye målgrupper. Hvis tech-økonomien ikke går slik Facebook håper, kan det hende investorer holder en stillestående aksje.