Beware Housing Aksens Dead Cat Bounce

Etter å ha stupt i 2018 har aksjer av boligbyggere, boligforbedringshandlere og andre boligerelaterte selskaper kommet tilbake så langt i 2019, noe som førte til at noen investorer tror at det verste er over. Forverrede grunnleggende forhold i boligmarkedet tyder imidlertid på at dette kan være en død kattesprett, eller et midlertidig møte midt i en lengre nedgang. Barrons rapporter melder nedgang i kjøpertrafikk, eksisterende solgte hjem, antall førstegangskjøpere og salgspriser.

SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) illustrerer avvisningen, etter å ha gått frem med 9, 9% YTD i 2019, gjennom 29. januar, etter å ha falt med 25, 7% i 2018. Tabellen nedenfor ser nærmere på flere ledende aksjer for hjemmebygging, som alle er fortsatt ned betydelig fra høydepunktene, til tross for rebound i 2019.

Boligaksjer Dead Cat Bounce?

(% Gain YTD 2019, % Fall From 52-week High)

• Lennar Corp. (LEN): + 17, 5% YTD, -29, 9% vs høy
• Toll Brothers Inc. (TOL): + 7, 1% YTD, -28, 6% mot høy
• KB Hjem (KBH): + 6, 8% YTD, -38, 5% vs høy
• DR Horton Inc. (DHI): + 5, 8% YTD, -28, 4% mot høy
• PulteGroup Inc. (PHM): + 4, 8% YTD, -19, 3% mot høy
• Kilde: Yahoo Finance; pr. avslutning 29. januar 2019.

Betydning for investorer

På etterfølgende 12-månedersbasis ble boligkjøpertrafikken redusert med 12% i november 2018 og med 14% i desember 2018, per data fra Credit Suisse rapportert av Barron's. Dette tallet, også kjent som fottrafikk, teller antall tilfeller hvor meglere viser hjem til potensielle kjøpere. "Fottrafikken har en sterk sammenheng med fremtidige kontrakter og boligsalg, så det kan sees på som en titt fremover på salgstrender to til tre måneder fremover, " ifølge National Association of Realtors (NAR).

Salget av eksisterende hjem falt med 7% i november og med 10% i desember, på år-over-år-basis (YOY). Dette er den bratteste YOY-nedgangen siden mai 2011, som David Rosenberg, sjeføkonom og strateg ved Toronto-baserte formuesforvaltningsfirma Gluskin Sheff + Associates, fortalte Barrons. Når han ser på det siste halvåret, ser han en årlig nedgangsrate på 14%.

4 grunner til at aksjene kan reversere

• Ørde om salgspriser
• Nedgang hos førstegangskjøpere
• Fallende kjøpertrafikk
• Kaster hjem salg

Kilde: Barron's

Median hjemmesalgspris falt med 1, 4% ÅRS i desember, den femte nedgangen på seks måneder, bemerker Rosenberg. Han legger til at prisveksten i YOY har falt fra 4, 1% til 2, 9%, en av de raskeste retardasjonene på nesten syv år.

S&P CoreLogic Case-Shiller National Home Price Index, medutviklet av Nobelprisvinneren i økonomi Robert Shiller, maler et mer optimistisk bilde, og viser boligprisene i 20 byer med 5, 03% YOY i oktober per Yahoo Finance, som legger til at dette indeksen har gått ned. Når han observerte at amerikanske boligpriser har hatt glede av sin tredje største boom siden 1890, sa Shiller til Yahoo, "folk begynner å tro at bolig er dyrt, og det kan føre til en snuoperasjon og et fall i boligprisene."

I mellomtiden indikerer Rosenberg at førstegangskjøpere bare var 32% av markedet i november, mens han sier at 40% er minimum i et robust marked. "Den store saken på etterspørselssiden er rimelig bolig", som Robert Dietz, sjeføkonom i National Association of Home Builders (NAHB), til Wall Street Journal.

Ser fremover

En nøkkel for boligmarkedet og hjemmebyggingsaksjer er økonomiens vei fremover. En avmatning i vekst, sysselsetting og lønn vil redusere etterspørselen ytterligere. På den annen side, som bemerket av Barron's, kan regionale markeder i USA variere mye når det gjelder tilbud fra hjemmet, etterspørsel og rimelig pris. Som et resultat kan selskaper som konsentrerer sin virksomhet i de mest attraktive markedene, kjøpe de nasjonale trendene.