Alpha og Beta for nybegynnere

Vi hører ofte begrepene alfa og beta når vi snakker om investeringer. Begge disse indikatorene måler relaterte, men forskjellige ting.

Viktige takeaways

• Alpha er meravkastningen på en investering i forhold til avkastningen på en referanseindeks.
• Beta er målet for relativ volatilitet.
• Alfa og beta er begge risikoforhold som beregner, sammenligner og forutsier avkastning.

Definere Alpha

Alpha, en av de mest siterte indikatorene på investeringsresultater, er definert som meravkastningen på en investering i forhold til avkastningen på en referanseindeks. Hvis du for eksempel investerer i en aksje, og den returnerer 20% mens S&P 500 tjente 5%, er alfaen 15. En alfa på -15 ville indikere at investeringen underpresterte med 20%.

Alpha er også et mål på risiko. I eksemplet ovenfor betyr -15 at investeringen var altfor risikabel gitt avkastningen. En alfa på null antyder at en investering har tjent en avkastning som tilsvarer risikoen. Alfa på mer enn null betyr en investering som overgår.

Alpha er en av de fem viktigste indikatorene for risikostyring for aksjefond, aksjer og obligasjoner, og forteller på en måte investorene om en eiendel har prestert bedre eller dårligere enn betaen forutsier.

Når hedgefondforvaltere snakker om high alpha, sier de vanligvis at forvalterne deres er gode nok til å overgå markedet. Men det reiser et annet viktig spørsmål: når alfa er den "overskytende" avkastningen over en indeks, hvilken indeks bruker du? For eksempel kan en fondsforvalter si at hun eller han genererte 20% avkastning når S&P returnerte 15%, en alfa på 5. Men er S&P en passende indeks å bruke? Tenk på en leder som har investert i Apple Inc. (AAPL) 1. august 2014. Sammenlignet med S&P 500 ville alfaen sett ganske bra ut: Apple returnerte 18, 14%, mens S&P 500 returnerte 6, 13%, for en alfa på omtrent 12.

Men få eksperter vil betrakte S&P som en riktig sammenligning for Apple, gitt de forskjellige risikonivåene. Kanskje ville NASDAQ være et mer passende tiltak. NASDAQ returnerte i samme periode med 15, 51%, noe som trekker alfaen til den Apple-investeringen ned 2, 63. Så når du bedømmer om en portefølje har en høy alfa eller ikke, er det nyttig å spørre hva baseporteføljen er.

Definere Beta

I motsetning til alfa, som måler relativ avkastning, er beta målet for relativ volatilitet. Den måler den systematiske risikoen for en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En teknisk aksje som den som er nevnt i eksemplet over, vil ha en beta på over 1 (og sannsynligvis ganske høy), mens en T-regning vil være nær null fordi prisene knapt beveger seg i forhold til markedet som helhet.

Beta er en multiplikasjonsfaktor. En aksje med en beta på 2 i forhold til S&P 500 går opp eller ned dobbelt så mye som indeksen i et gitt tidsrom. Hvis betaen er -2, beveger aksjen seg i motsatt retning av indeksen med en faktor på to. Noen investeringer med negative betas er inverse børshandlede fond (ETF) eller noen typer obligasjoner.

Det beta også forteller deg er når risiko ikke kan diversifiseres bort. Hvis du ser på betaen til et typisk aksjefond, forteller det deg hvor mye risiko du legger til en portefølje av fond.

Igjen gjelder lignende advarsler som alfa: det er viktig å vite hva du bruker som mål for volatilitet. Morningstar, Inc. (MORN) bruker for eksempel amerikanske statsobligasjoner som sitt mål for beta-beregninger. Selskapet tar avkastningen av et fond over obligasjoner og sammenligner det med avkastningen over markedene som helhet og bruker disse to tallene en beta. Det er riktignok en rekke andre benchmarks du kan bruke.

Bunnlinjen

Alfa og beta er begge risikoforhold som investorer bruker som et verktøy for å beregne, sammenligne og forutsi avkastning. Det er veldig viktige tall å vite, men man må sjekke nøye for å se hvordan de blir beregnet. (For relatert lesing, se "Hva er forskjellen mellom alfa og beta?")